歐洲央行量化寬松政策宣布在即，預(yù)計(jì)或?qū)⒀娱L期限

　　周三（10月25日）野村證券分析師表示，外界普遍預(yù)計(jì)歐洲央行將于明年初宣布，開始削減每月的資產(chǎn)購買量。
　　
　　就APP的參數(shù)而言，在基準(zhǔn)案例中，預(yù)計(jì)從2018年1月到6月，每月的購買量將減少200-400億歐元，進(jìn)一步預(yù)期利率和APP參數(shù)將保持不變。
　　
　　然而，更重要的問題是，歐洲央行是否會持續(xù)保留該計(jì)劃的開放性，還是發(fā)出了結(jié)束該計(jì)劃的明確信號。在前方的指導(dǎo)方針沒有改變的情況下，更傾向于前者，因此有更鴿派的陣營。
　　
　　歐洲央行目前希望在未來一段時(shí)間內(nèi)看到更堅(jiān)實(shí)的通脹數(shù)據(jù)，這顯然是歐洲央行的一項(xiàng)關(guān)鍵任務(wù)。為防止市場反應(yīng)劇烈，從而收緊金融環(huán)境，并可能導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)活動的不穩(wěn)定。
　　
　　在這個(gè)問題上，歐洲央行并沒有對此感到不安。目前看來，歐元區(qū)的基本面并不能真正保證歐洲央行當(dāng)前和未來的寬松程度。政策利率可能會比市場預(yù)期的調(diào)高一點(diǎn)，特別是在對于2018年第四季度的預(yù)測上。
　　
　　在前瞻性指引的背景下，利率作為歐洲央行的關(guān)鍵政策工具，市場應(yīng)該對下周歐洲央行的政策決定做出判斷。每月購買率的下降是鷹派還是鴿派的，因?yàn)檫@關(guān)系到APP的長期擴(kuò)展。
　　
　　市場正在為2019年4月底首次上調(diào)10個(gè)基點(diǎn)定價(jià)，這意味著市場預(yù)計(jì)將延期10個(gè)月。如果歐洲央行宣布延長期限，或暗示延長期限將超過10個(gè)月，市場可能會采取強(qiáng)硬態(tài)度。
　　
　　如果歐洲央行像預(yù)期的那樣只宣布延長六個(gè)月，結(jié)果將被視為略微強(qiáng)硬。可以看到，歐元對利率利差和數(shù)據(jù)意外的敏感性增強(qiáng)了，在為期6個(gè)月的延長方案下，這將繼續(xù)支持歐元。從中期來看，歐洲央行的政策正�；�顯然得到了強(qiáng)勁經(jīng)濟(jì)基本面的支持，市場預(yù)計(jì)歐元的表現(xiàn)將持續(xù)到2018年。