華爾街2.1億豪賭美聯(lián)儲12月加息

　　華爾街從未像此刻這樣如此肯定美聯(lián)儲即將加息。北京時間周四(11月24日)凌晨3點，美聯(lián)儲將公布11月貨幣政策紀(jì)要，目前市場預(yù)期本周公布的會議紀(jì)要中，將會出現(xiàn)更多暗示美聯(lián)儲12月加息的線索。
　　
　　背景：市場巨額資金押注美聯(lián)儲12月加息
　　
　　《華爾街日報》消息，上周歐元兌美元期貨市場投資者就美國短期利率上升押注資金達2.1萬億美元，創(chuàng)紀(jì)錄新高。道明證券美國利率策略師Cheng Chen指出，美國商品期貨交易委員會(CFTC)自1993年開始披露相關(guān)數(shù)據(jù)，而上一次創(chuàng)紀(jì)錄是在2014年。
　　
　　據(jù)美國聯(lián)邦基金利率期貨數(shù)據(jù)，目前市場預(yù)期美聯(lián)儲12月加息的可能性為100%，而在美國大選日當(dāng)天為84%，6月末時甚至連10%都不到。
　　
　　上周美聯(lián)儲主席耶倫表示，美聯(lián)儲將“相對較快”的采取行動，她還警告稱等待太久將帶來風(fēng)險，屆時美聯(lián)儲或不得不突然加息以防經(jīng)濟過熱。此外，耶倫重申在接下來幾年里美聯(lián)儲料將循序漸進加息。
　　
　　分析：特朗普時代即將到來，市場預(yù)期美聯(lián)儲加息進程加快
　　
　　這是特朗普自美國大選中勝出重塑全球金融市場的又一表現(xiàn)。在過去兩周里全球投資者迅速調(diào)整倉位，為迎接特朗普時代到來做準(zhǔn)備。他們相信，特朗普掌舵將給美國帶來更快的經(jīng)濟增長，更高的通脹率，美聯(lián)儲也將加快加息步伐。
　　
　　周二隔夜美股收盤，美國三大股指續(xù)創(chuàng)收盤紀(jì)錄新高，道指首次收于19000點上方，美元指數(shù)在錄得10連漲之后，近期于101水平附近震蕩。
　　
　　歐元兌美元期貨凈倉位水平，綠色為凈多頭倉位，紅色為凈空頭倉位
　　
　　歐元兌美元凈多頭倉位時表明市場預(yù)期未來美聯(lián)儲將降息，歐元兌美元升值，出現(xiàn)凈空頭倉位則表明市場預(yù)期將美聯(lián)儲將升息，歐元兌美元貶值。上周歐元兌美元凈空頭倉位錄得2.1萬億美元的最高紀(jì)錄水平，反映市場預(yù)期美國經(jīng)濟增速和通脹將上升，帶動美元升值。
　　
　　此外，近期債券價格一反此前升勢出現(xiàn)大幅下滑，10年期美債收益率從大選日的1.867%飆升至2.335%。2年期美債收益率周二最高觸及1.107%，錄得2010年4月來最高水平。債券價格和收益率呈反向變動，價格下跌反映投資者擔(dān)心通脹上升侵蝕固定收益，因而在市場上拋售債券。
　　
　　而就在四個月之前，英國脫歐公投點燃全球投資者避險情緒，10年期美債收益率曾創(chuàng)下1.366%的歷史最低水平。
　　
　　Stifel Nicolaus首席固定收益策略師James DeMasi稱，在過去幾個月里市場出現(xiàn)翻天覆地的變化。
　　
　　許多投資者警告稱，此時購買長期美國政府債券風(fēng)險很大，在通脹預(yù)期升溫之時偏要押注通脹率在未來十年甚至更長時間里維持不變是不智之舉。尤其是當(dāng)前長期美債收益率接近于零，債券價格過高。
　　
　　美銀美林美國短期利率策略主管Mark Cabana認(rèn)為，美國政府債券收益率還將繼續(xù)上漲。
　　
　　機構(gòu)觀點
　　
　　高盛：目前12月加息的概率已經(jīng)達到90%，預(yù)計2017年還將迎來三次加息，明年底美國聯(lián)邦基金利率將為1.25-1.50%區(qū)間。
　　
　　Wells Fargo Securities 首席經(jīng)濟學(xué)家John Silvia：“美聯(lián)儲看來是要有所動作了，市場人士對大選結(jié)果的解讀也鞏固了美聯(lián)儲加息的可能性，美聯(lián)儲享有寬闊的道路�！�
　　
　　法國巴黎銀行(BNPP)：雖然美聯(lián)儲在今年11月維持貨幣政策不變，但為12月可能的加息已經(jīng)給出一些暗示。實際上，只要不發(fā)生大的意外事件，預(yù)計美聯(lián)儲將在今年12月的政策會議上加息25個基點；預(yù)計本周公布的11月貨幣政策紀(jì)要中，大多數(shù)委員支持12月加息，美聯(lián)儲12月加息概率約為80%。
　　
　　美聯(lián)儲加息時點漸進，風(fēng)險不容忽略
　　
　　目前市場預(yù)期與美聯(lián)儲自身預(yù)期基本一致，即2017年將加息兩次。但美聯(lián)儲加速加息的預(yù)期推升利率并刺激美元升值將導(dǎo)致金融環(huán)境收緊，將使得美聯(lián)儲在循序漸進減輕經(jīng)濟對刺激政策依賴之時，面臨更復(fù)雜的局勢，其中的風(fēng)險不容忽視。
　　
　　此前市場多押注美聯(lián)儲將維持低利率更長時間，分紅型股票、黃金以及其他避險資產(chǎn)備受追捧。而現(xiàn)在隨著風(fēng)險情緒升溫，資金持續(xù)從避險資產(chǎn)流向風(fēng)險更高的資產(chǎn)，有部分分析師警告稱，交易過分集中于某一類資產(chǎn)帶來很大風(fēng)險，任何失望可能的出現(xiàn)都將招致巨額虧損。
　　
　　招商證券宏觀研究中心主任謝亞軒也表示，強美元是一把“雙刃劍”。美元指數(shù)的快速上升將對美國經(jīng)濟基本面產(chǎn)生抑制作用。美國揮舞這把“雙刃劍”的自如度從根本上取決于美國經(jīng)濟的基本面以及與其他經(jīng)濟體的分化程度。當(dāng)前美國GDP在全球GDP的占比遠低于上世紀(jì)80年代和90年代，似乎預(yù)示本輪美元走強的高度也將低于上兩輪強美元周期。
　　
　　另一方面，美聯(lián)儲加息預(yù)期升溫、特朗普將攜巨額基建投資政策上臺也是導(dǎo)致近期人民幣大跌的元兇之一。周三，離岸人民幣跌破6.92關(guān)口續(xù)創(chuàng)紀(jì)錄新低，短期人民幣貶值壓力尚未完全釋放。
　　
　　建設(shè)銀行外匯專家韓會師觀點認(rèn)為，12月至明年1月國際市場焦點事件蜂擁而來，美聯(lián)儲加息和意大利憲法公投失敗都是大概率事件，這兩件事對于美元都有提振作用。再加上特朗普入主白宮前后，很可能再刺激美元上行。預(yù)計美元指數(shù)在短暫調(diào)整后，在12月和明年1月會再來一波上攻，人民幣貶值的外部壓力將再次強化。從央行今年的調(diào)控基調(diào)看，在美元指數(shù)上升時，根據(jù)“參考一籃子貨幣”定價規(guī)則，順勢令人民幣貶值的概率很高。另外，明年春節(jié)在1月，一般春節(jié)前居民個人購匯都較為旺盛，這意味著12月和明年1月外匯市場的結(jié)售匯逆差壓力會增大。
　　
　　名詞解釋
　　
　　聯(lián)邦基金利率期貨：是以美國30天期500萬美元的聯(lián)邦基金為標(biāo)的物的利率期貨合約，它反映的是市場對于美國聯(lián)邦基金利率的預(yù)期。由美國聯(lián)邦基金利率期貨所計算的加息概率具有很強的預(yù)測性，能夠代表市場對于美聯(lián)儲加息的預(yù)期水平，雖然這一預(yù)期并不是任何時候都準(zhǔn)確，2015年對于加息有過兩次大的超前誤判，2015年6月的加息的預(yù)測隨著4月議息會議被提前糾正，而2015年9月的那次的預(yù)測在當(dāng)月美聯(lián)儲表態(tài)才得到糾正。
　　
　　美聯(lián)儲：即美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)，負(fù)責(zé)履行美國的中央銀行的職責(zé)。公開市場委員會設(shè)定聯(lián)邦基金利率目標(biāo)后，美聯(lián)儲通過公開市場操作改變市場上貨幣的發(fā)行量，實現(xiàn)預(yù)先設(shè)定的目標(biāo)利率。美聯(lián)儲通過調(diào)節(jié)聯(lián)邦基金利率這種短期利率，可以在金融市場上引起一系列的連鎖反應(yīng)。
　　
　　多頭(Bull position)：也稱做多、作多，指投資者對市場的樂觀認(rèn)識及采取的做多行為。
　　
　　空頭(Bear/Short)：又稱放空、作空、買空賣空，是多頭的相反。