美聯(lián)儲(chǔ)保持利率不變 12月加息概率奇高

　　北京時(shí)間3日凌晨2點(diǎn)美聯(lián)儲(chǔ)宣布，保持0.25%-0.50%基準(zhǔn)利率不變。自去年12月啟動(dòng)9年多首次加息以來(lái)，聯(lián)儲(chǔ)迄今已連續(xù)七次會(huì)議按兵不動(dòng)。之前，市場(chǎng)幾乎無(wú)人預(yù)期聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在總統(tǒng)大選還剩不到一周時(shí)貿(mào)然加息，聯(lián)邦基金利率期貨價(jià)格也顯示，今日不加息概率為93.8%。
　　
　　聯(lián)儲(chǔ)今天的聲明更為明顯地暗示12月很可能加息，不僅重申加息的可能性進(jìn)一步增強(qiáng)，還指出通脹率進(jìn)一步上升。主席耶倫今天不召開(kāi)記者發(fā)布會(huì)。但從聯(lián)儲(chǔ)官員最近期的利率走向預(yù)期點(diǎn)陣圖（9月會(huì)議后發(fā)布）判斷，絕大多數(shù)官員預(yù)計(jì)今年內(nèi)有1次加息，因此市場(chǎng)對(duì)12月加息的預(yù)期已非常高 ，聯(lián)邦基金利率期貨對(duì)12月加息概率的判斷從會(huì)議前的73.3%攀升至78%以上。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)的最新經(jīng)濟(jì)評(píng)估如下：9月會(huì)議以來(lái)的資訊表明，勞動(dòng)力市場(chǎng)走強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)較上半年的微弱增長(zhǎng)有所加速；雖然近幾個(gè)月來(lái)失業(yè)率幾乎沒(méi)有變化，但就業(yè)人數(shù)的增長(zhǎng)保持穩(wěn)定；家庭開(kāi)支保持溫和增長(zhǎng)，但企業(yè)固定投資持續(xù)疲軟；通脹自今年初以來(lái)略有增長(zhǎng)，但仍低于聯(lián)儲(chǔ)2%的較長(zhǎng)期目標(biāo)，這部分與稍早時(shí)能源價(jià)格的下跌及非能源類(lèi)進(jìn)口價(jià)格的下降有關(guān)；近幾個(gè)月整體來(lái)看，基于市場(chǎng)的薪酬通脹指標(biāo)依然低下，多數(shù)基于調(diào)查的較長(zhǎng)期通脹預(yù)期幾乎沒(méi)有變化。
　　
　　鑒于沒(méi)有人估計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)周三會(huì)加息，市場(chǎng)人士對(duì)本次會(huì)議的關(guān)注點(diǎn)轉(zhuǎn)向了聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)加強(qiáng)對(duì)12月潛在加息的指引，主流意見(jiàn)是聯(lián)儲(chǔ)會(huì)重演去年12月加息前的戲碼，在之前作出足夠暗示。
　　
　　去年10月，即在12月加息前的最后一次會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)在政策聲明中指出：“為確定在下一次會(huì)議上加息是否合適，貨幣政策委員會(huì)將評(píng)估在朝向達(dá)成最大化就業(yè)和2%通脹率目標(biāo)方面的進(jìn)展，包括已實(shí)現(xiàn)的和預(yù)期中的潛在進(jìn)展�！�
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)觀察家當(dāng)時(shí)即指出，這一聲明是對(duì)去年12月將加息的明顯暗示。實(shí)際上，六周之后，聯(lián)儲(chǔ)啟動(dòng)了近10年來(lái)的首次加息，將聯(lián)邦基金利率從0-0.25%調(diào)升至0.25%-0.50%。
　　
　　投行杰富瑞的高級(jí)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Tom Simon稍早指出：“我認(rèn)為類(lèi)似這樣的語(yǔ)句今天將再現(xiàn)�！狈▏�(guó)興業(yè)銀行駐紐約的高級(jí)美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Omair Sharif表示，對(duì)一直被詬病與市場(chǎng)溝通不夠有效的美聯(lián)儲(chǔ)來(lái)說(shuō)，重申“下次會(huì)議評(píng)估加息”的措辭無(wú)疑是極為清晰地表達(dá)了加息意愿。
　　
　　在今年9月的上一次議息會(huì)議上，美聯(lián)儲(chǔ)連續(xù)第六次會(huì)議按兵不動(dòng)，但主席耶倫指出加息的可能性在增強(qiáng)。貨幣政策委員會(huì)也表示，希望看到達(dá)成充分就業(yè)和2%通脹年增長(zhǎng)率的“進(jìn)一步”證據(jù)。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)副主席費(fèi)舍爾（Stanley Fischer）此后曾指出，上述決定是在兩派意見(jiàn)很接近的情況下作出的。這意味著當(dāng)時(shí)加息的意見(jiàn)也有不少支持者。
　　
　　當(dāng)然，市場(chǎng)相對(duì)少數(shù)的一種意見(jiàn)是，今天美聯(lián)儲(chǔ)沒(méi)有必要再作出12月將加息的暗示。蘇格蘭皇家銀行(4.52, -0.08, -1.74%)策略師Brian Daingerfield、John Briggs和Blake Gwinn在一份報(bào)告中寫(xiě)道，市場(chǎng)已消化了相當(dāng)高的12月加息概率，再使用特定的措辭去提升預(yù)期的必要性降低，因此聯(lián)儲(chǔ)不太可能像去年10月那樣，在政策聲明中修改措辭，去加入有關(guān)下一次政策會(huì)議的指引。
　　
　　他們還稱(chēng)，此外美聯(lián)儲(chǔ)可能也希望避免給市場(chǎng)留下一種固化印象，即在改變措辭向市場(chǎng)釋放信號(hào)之前是不可能采取行動(dòng)的。
　　
　　道明證券的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Brittany Baumann指出，自9月會(huì)議以來(lái)，美國(guó)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)已證實(shí)態(tài)勢(shì)朝向美聯(lián)儲(chǔ)的目標(biāo)發(fā)展，但是11月8日的大選臨近將暫時(shí)縛住聯(lián)儲(chǔ)加息的手腳。他在一份致客戶(hù)的報(bào)告中寫(xiě)道：“這并不意味著上次會(huì)議以來(lái)的經(jīng)濟(jì)資訊是無(wú)效的，而是表明未來(lái)即將來(lái)臨的數(shù)據(jù)將進(jìn)一步證實(shí)年底采取行動(dòng)是合理的�！�
　　
　　Oxford Economics機(jī)構(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Kathy Bostjancic指出，進(jìn)入下半年美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速已提升，最近公布的第三季GDP年化增長(zhǎng)率提升至2.9%，而勞動(dòng)力市場(chǎng)早已在一段時(shí)間內(nèi)持續(xù)走強(qiáng)，通脹率也在逐漸上行。
　　
　　在9月會(huì)議上，聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）內(nèi)部有三位票委持有不同意見(jiàn)，他們要求當(dāng)時(shí)就加息。美銀美林的美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michelle Meyer指出，估計(jì)在今天會(huì)議上，這三位委員將再度投加息票。Meyer在研報(bào)中寫(xiě)道：“這三位FOMC官員都曾指出，幾乎沒(méi)有理由在加息的問(wèn)題上繼續(xù)等待。不僅如此，他們?cè)缫驯磉_(dá)了對(duì)寬松政策所付出代價(jià)的擔(dān)心，特別是在資本錯(cuò)配和引發(fā)資產(chǎn)泡沫方面�！睂�(shí)際結(jié)果是今天要求加息的委員是兩位。