銀行：歐元兌美元年內(nèi)將至少將再次跌至1.05

　　德意志銀行預(yù)計(jì)在基本形勢較為不利的情況下，歐元兌美元今年至少再次跌至1.05低位，因?yàn)?a href=http://2m0wy.cn/fx/>美元料將大幅走強(qiáng)，且歐洲央行的資產(chǎn)負(fù)債表擴(kuò)張空間尚存，包括定向長期再融資操作(TLTRO)II的實(shí)施，均將會(huì)導(dǎo)致歐元兌美元的下跌。因而，德意志銀行建議做空歐元兌美元。
　　
　　中期內(nèi)歐元保持看跌態(tài)勢。歐元在過去幾個(gè)月內(nèi)一直處于被冷落狀態(tài)，但是市場的謹(jǐn)慎是非常必要的。衡量外匯市場“從眾效應(yīng)”的一個(gè)指標(biāo)就是VHF十字過濾線，而歐元兌美元的VHF十字過濾線目前正處于一個(gè)紀(jì)錄低點(diǎn)，且在這一水平持續(xù)很長時(shí)間將會(huì)是極為罕見，且最終打破這一區(qū)間的風(fēng)險(xiǎn)正在上升。德意志銀行預(yù)計(jì)接下來將是向下突破，因?yàn)橹衅谑袌鲵?qū)動(dòng)顯示歐元看跌。
　　
　　在貨幣政策方面，同樣也傾向于歐元兌美元進(jìn)一步看跌。雖然歐洲央行不太可能在夏季的幾個(gè)月中宣布一些新的貨幣寬松措施，因定向長期再融資操作的上升對(duì)歐洲央行的資產(chǎn)負(fù)債表構(gòu)成上行風(fēng)險(xiǎn)。市場對(duì)歐洲央行進(jìn)一步降息的預(yù)期共識(shí)較低。
　　
　　德意志銀行預(yù)期日元將進(jìn)一步升值。日本央行的對(duì)沖行為有結(jié)構(gòu)性變化，且日本央行的數(shù)據(jù)顯示，日本國內(nèi)仍然在對(duì)強(qiáng)勢日元加以對(duì)沖。日本央行上調(diào)其通脹預(yù)期的能力和意愿均有所下降。因而，日元或?qū)⑦M(jìn)一步升值。德意志銀行建議做空歐元兌日元，目標(biāo)點(diǎn)位110。
　　
　　日本國內(nèi)對(duì)日元走勢反應(yīng)更為“積極”。日元的驅(qū)動(dòng)已經(jīng)出現(xiàn)戲劇性轉(zhuǎn)變，相對(duì)于歐元來講更為激進(jìn)。日本投資者對(duì)沖行為的最關(guān)鍵的變化就是對(duì)沖比率在上升。這不僅抵消了資本外流的影響，因投資者對(duì)通過套期保值對(duì)日元進(jìn)行對(duì)沖的，但是依然有一定的風(fēng)險(xiǎn)敞口，需要加以調(diào)整。想要得到精確數(shù)據(jù)較為困難，但是可以從“金融衍生品”的平衡與國際收支平衡中得到有用指導(dǎo)。
　　
　　貨幣政策的差異導(dǎo)致歐元兌日元看跌。除了資本流動(dòng)，日本通脹預(yù)期和實(shí)際利率的差異自年初已經(jīng)迫使日元升值。歐元和日元的實(shí)際利差與其走勢極度吻合，且目前已指向更低水平。日本央行的有效寬松措施較歐洲央行更為有限。日本央行明年的日本國債持有量將增至50%，日本國債利率曲線將異常平坦，使得日本央行進(jìn)一步采取寬松政策的邊際影響降低。