銀行：在基本均衡匯率基礎(chǔ)上，美元被高估10%

　　基本均衡匯率(FEERS)是各國(guó)貨幣公允價(jià)值最負(fù)盛名的測(cè)度標(biāo)準(zhǔn)。然而基本均衡匯率目前警示投資者外匯價(jià)格需要調(diào)整，從理論上講，經(jīng)常賬戶失衡(定義為經(jīng)常賬戶盈余占GDP比例超過(guò)+/_3%)情況需要解決。
　　
　　那么，在基本均衡匯率的基礎(chǔ)上，美元被高估了10%，但歐元和人民幣均處于公允價(jià)值水平。瑞士法郎低估約11%，紐元低估6%，瑞典克朗低估7%，英鎊則低估4%。除了美元外，唯一被高估的G10貨幣就是日元，雖然日元相對(duì)于美元估價(jià)公證，但是總體卻高估10%。在新興市場(chǎng)，土耳其里拉和巴西雷亞爾目前均被高估，且分別被高估8%和10%。此外，盧布的幣值被低估7%，而南非蘭特貨幣則被低估4%。
　　
　　一切外匯估值方法均需以審視的目光對(duì)待。法國(guó)興業(yè)銀行運(yùn)用華盛頓彼得森國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究所的方法作為起點(diǎn)，但是，考慮到實(shí)際有效匯率的趨勢(shì)以及利率相對(duì)低估的程度，法國(guó)興業(yè)銀行得出這樣的結(jié)論：
　　
　　①日元相對(duì)于瑞士法郎以及瑞典克朗尤為昂貴。
　　
　�、谧龆嗉釉獌�日元以及歐元兌日元是比較有吸引力的交易。
　　
　�、坌屡d市場(chǎng)外匯方面，從基本均衡匯率上來(lái)看，人民幣估值處于公允水平，但是從實(shí)際有效匯率上來(lái)看，估值則尤為“不公允”。
　　
　�、鼙R布仍然是極為“廉價(jià)”的新興市場(chǎng)貨幣，且遠(yuǎn)甚于南非蘭特和巴西雷亞爾。即使國(guó)際原油價(jià)格繼續(xù)保持在當(dāng)前水平(更不用說(shuō)油價(jià)上升)，俄羅斯盧布也是被低估的。