機(jī)構(gòu)：預(yù)計(jì)日本央行4月再降息20個(gè)基點(diǎn)

　　丹斯克銀行研究團(tuán)隊(duì)指出，日本四季度GDP環(huán)比下降0.3%，今年一季度日本GDP可能再度負(fù)增長。
　　
　　1月份通脹同比持平，但考慮到油價(jià)下滑和日元升值——今年以來日元名義有效匯率已升值逾6%，通脹跌勢不會(huì)扭轉(zhuǎn)。
　　
　　鑒于通脹和增長前景疲軟，我們堅(jiān)持認(rèn)為日本央行會(huì)新推貨幣寬松政策。我們預(yù)計(jì)日本央行在4月28日的貨幣政策會(huì)議上將再度下調(diào)利率20個(gè)基點(diǎn)到-0.3%，不過量寬規(guī)模將維持每月80萬億日元不變。
　　
　　2015年，日本貿(mào)易帳數(shù)據(jù)大幅改善，經(jīng)常賬項(xiàng)目盈余占比GDP3.3%，支撐日元走強(qiáng)。
　　
　　日元匯率還是被顯著低估，該機(jī)構(gòu)的MEVA模型顯示美元兌日元匯率在104才是基本合理的，而按照購買力平價(jià)計(jì)算，匯率應(yīng)該在82。
　　
　　美元兌日元走勢與投資者的風(fēng)險(xiǎn)情緒高度相關(guān)。投機(jī)做多日元
　　
　　3月份，包括美聯(lián)儲(chǔ)在內(nèi)的其他多家央行表現(xiàn)出更為鴿派的姿態(tài)，美元兌日元暴挫。工資增速偏低也是我們預(yù)計(jì)日本央行會(huì)在4月份再度大幅降息的原因。短期看，貨幣政策的效果可能相當(dāng)有限，基本面現(xiàn)狀加上避險(xiǎn)功能的提升都給日元匯率提供了堅(jiān)實(shí)的支撐。
　　
　　長期來看，2017年4月份日本可能提升增值稅率，財(cái)政方面也可能面臨逆流。同時(shí)，我們預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在9月份再度加息。這或許回改變日元目前的升勢。中期來看，美元兌日元匯率將走高，未來6-12個(gè)月，我們預(yù)計(jì)匯價(jià)將達(dá)到118。