北京時(shí)間18日上午消息，1994年是債券市場(chǎng)災(zāi)難性的一年，被稱之為“債市大屠殺”。當(dāng)時(shí)聯(lián)儲(chǔ)加息造成債券收益率飆升，重創(chuàng)固定收益投資者。紐約投資咨詢公司Clearbrook Global Advisors在一份白皮書中稱，當(dāng)前的市場(chǎng)環(huán)境完全可能造成類似災(zāi)難。
該機(jī)構(gòu)管理著超過(guò)300億美元資產(chǎn)。
Clearbrook在白皮書中回顧了1994年災(zāi)難的背景：“1994年1月，美國(guó)經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張已經(jīng)持續(xù)34個(gè)月，債券收益率處于歷史低位，通脹也非常溫和。工資幾乎沒(méi)有什么增長(zhǎng)，企業(yè)定價(jià)能力很差。當(dāng)時(shí)聯(lián)儲(chǔ)相信通脹可能會(huì)快速上升，因此開始加息。”
聽起來(lái)是不是跟現(xiàn)在有點(diǎn)像？
接下來(lái)就是災(zāi)難來(lái)臨了。到1994年底，美國(guó)短期國(guó)債收益率飆升至2.25%，10年期國(guó)債收益率從5.92%升至7.84%。這導(dǎo)致了債市“大屠殺”。
“根據(jù)債券市場(chǎng)的基本數(shù)學(xué)原理，10年期國(guó)債收益率上升1.92%乘以10年的久期，等于虧損19.2%。簡(jiǎn)而言之，1994年成為歷史上債券市場(chǎng)虧損最嚴(yán)重的一年，”Clearbrook報(bào)告指出。
Clearbrook估算，1994年固定收益投資者大約損失了6000億美元。
Clearbrook指出，更大的擔(dān)憂并不僅僅是當(dāng)前的環(huán)境與1994年類似，而是相比21年前，現(xiàn)在投入債券市場(chǎng)的資金量已經(jīng)翻了兩倍多。根據(jù)白皮書，1994年流通債券總額為10.8萬(wàn)億美元，而現(xiàn)在是39.2萬(wàn)億美元。
報(bào)告指出：“想想如果聯(lián)儲(chǔ)或其他央行一旦犯下政策錯(cuò)誤，造成利率飆升，可能造成市場(chǎng)調(diào)整的量級(jí)有多么恐怖。此外，1994年以來(lái)金融市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)生巨大變化，表現(xiàn)在金融衍生品的爆炸式增長(zhǎng)、低流動(dòng)性固定收益證券的增長(zhǎng)、復(fù)雜的電腦和電子債券交易系統(tǒng)盛行，以及全球和地區(qū)間經(jīng)濟(jì)趨勢(shì)與利率的相關(guān)性不斷增強(qiáng)。”
Clearbrook表示，報(bào)告的目的并非嚇唬投資者，只是指出可能性。
“我們需要警惕債券泡沫的真實(shí)可能性，并指出投資者可以采取哪些預(yù)防性措施來(lái)降低災(zāi)難發(fā)生時(shí)可能遭受的虧損，”Clearbrook白皮書寫道。
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