法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行(Credit Agricole)周四(11月26日)發(fā)布報(bào)告稱，傳聞歐洲央行(ECB)正考慮引入雙層利率體系，其實(shí)根本上是試圖將歐元區(qū)的零售銀行和批發(fā)銀行進(jìn)行區(qū)別對(duì)待。決策者對(duì)零售銀行的利率削減會(huì)比較謹(jǐn)慎，因?yàn)檫@類銀行是通過(guò)大量本國(guó)存款來(lái)實(shí)現(xiàn)融資，一旦降息幅度過(guò)大或?qū)⒃黾哟婵钔馓拥娘L(fēng)險(xiǎn)，而在批發(fā)銀行方面則不太存在這類威脅。
該行分析師指出，種種跡象表明，歐洲央行下周如果宣布降低存款利率，應(yīng)該也是希望在指定的部分銀行中實(shí)施。這種“分級(jí)利率”也就是依據(jù)銀行在歐洲央行存放的現(xiàn)金數(shù)量來(lái)決定利率水平，相當(dāng)于對(duì)囤積現(xiàn)金超過(guò)一定數(shù)額的銀行處以“罰金”。
該行分析師表示，即使歐洲央行如期實(shí)施雙層利率體系，這對(duì)歐洲央行的存款情況也不會(huì)造成太大影響，因?yàn)樵诜謱又贫认轮挥胁糠帚y行會(huì)受到影響。實(shí)際上，存款外逃現(xiàn)象也只會(huì)發(fā)生在小部分海外儲(chǔ)戶范圍內(nèi)，因零售銀行將開(kāi)始實(shí)施負(fù)存款利率。即便如此，更激進(jìn)的利率削減將會(huì)刺激借貸增長(zhǎng)，同時(shí)提升海外投資者對(duì)歐元區(qū)股票的投資需求，因此反而可能減緩存款外逃現(xiàn)象。
綜上所述，法國(guó)農(nóng)業(yè)信貸銀行認(rèn)為歐元/美元目前存在額外的反彈空間。此外，歐洲央行擴(kuò)大寬松政策的預(yù)期難再升溫也支持了這一觀點(diǎn)。該行建議投資者可以在匯價(jià)回升至1.08時(shí)再考慮重新做空。
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