希臘十萬(wàn)火急處于退歐邊緣 歐元因何未現(xiàn)斷崖式暴跌？

　　在希臘危機(jī)處于崩潰邊緣之際，歐洲央行、歐盟委員會(huì)和歐元集團(tuán)等歐洲內(nèi)部的重量級(jí)部門大佬紛紛發(fā)言喊話，表達(dá)了希望希臘留在歐元區(qū)的觀點(diǎn)，但同時(shí)也對(duì)于希臘退歐這一可能出現(xiàn)的最壞情況做好了打算。希臘民眾在周末公投中對(duì)節(jié)支措施投下反對(duì)票，拒絕進(jìn)一步撙節(jié)措施，加劇了該國(guó)退歐的風(fēng)險(xiǎn)。希臘債務(wù)危局同時(shí)也找到了一個(gè)“理想”的傳染渠道：每日成交額高達(dá)5.3萬(wàn)億美元的外匯市場(chǎng)。
　　
　　從瑞典到瑞士等地，許多國(guó)家的央行正吹響“戰(zhàn)斗的號(hào)角”，千方百計(jì)遏制本國(guó)貨幣兌歐元升值。瑞士央行(SNB)和瑞典央行如今擔(dān)心的是，希臘風(fēng)險(xiǎn)將使得歐元下跌。這兩個(gè)央行都在竭力加重通脹壓力。
　　
　　關(guān)于市場(chǎng)周一對(duì)瑞士央行繼續(xù)入市干預(yù)的推測(cè)，瑞士央行不予置評(píng)。
　　
　　另一方面，眼看著英鎊兌歐元上周升抵七年高點(diǎn)的英國(guó)央行(BOE)，也表示出對(duì)英鎊兌歐元上漲或令英國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的擔(dān)憂。
　　
　　盡管英國(guó)經(jīng)濟(jì)已顯露出緩慢復(fù)蘇跡象，但該國(guó)央行或許發(fā)現(xiàn)不得不推遲加息。
　　
　　西班牙最大銀行——桑坦德銀行(Banco Santander SA)的十國(guó)集團(tuán)(G10)貨幣策略負(fù)責(zé)人Stuart Bennett說(shuō)道：“像瑞典克朗和瑞郎之類的貨幣，應(yīng)該擔(dān)心歐元貶值。假如真的發(fā)生這種情況，將妨礙他們?yōu)閷?duì)付低通脹所付出的努力。英國(guó)央行可能不會(huì)喜歡將英鎊走強(qiáng)歸功于避險(xiǎn)操作的觀點(diǎn)�！�
　　
　　日本首相經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)浜田宏一(Koichi Hamada)周一表示，盡管歐洲局勢(shì)影響料將有限，但一旦希臘危機(jī)引發(fā)日元大幅升值，日本央行(BOJ)有可能會(huì)擴(kuò)大貨幣刺激規(guī)模加以應(yīng)對(duì)。
　　
　　浜田宏一在接受采訪時(shí)說(shuō)：“由于被視為避險(xiǎn)貨幣，因此日元可能會(huì)升值；不過(guò)即便這樣的事情真的發(fā)生，日本央行也可能通過(guò)進(jìn)一步加大刺激力度來(lái)加以應(yīng)對(duì)�！�
　　
　　他同時(shí)表示，鑒于美國(guó)即將收緊貨幣政策，實(shí)際上日元還可能不升反降。
　　
　　歐元區(qū)大佬紛紛喊話 希臘將于周三提交新計(jì)劃
　　
　　據(jù)《金融時(shí)報(bào)》報(bào)道，參加周二歐元集團(tuán)會(huì)議的希臘談判代表并未提交一套新的改革提議，他們將在周三遞交一份新的計(jì)劃。
　　
　　在周日的希臘全民公投中反對(duì)票獲勝，此后市場(chǎng)預(yù)計(jì)包括新任財(cái)政部長(zhǎng)Euclid Tsakalotos在內(nèi)的希臘官員將與歐元區(qū)各財(cái)政部長(zhǎng)討論一系列經(jīng)濟(jì)改革問(wèn)題。
　　
　　歐元集團(tuán)主席迪塞爾布羅姆在會(huì)議開(kāi)始前表示，希臘的新改革方案必須“可信”，才能讓貸款方同意發(fā)放新的救援貸款。
　　
　　歐元集團(tuán)主席、荷蘭財(cái)政大臣戴塞爾布盧姆表示，將盡一切努力增強(qiáng)歐元。在希臘人民已拒絕我們先前方案的情況下，目前形勢(shì)艱難。希臘政府必須表明他們?nèi)绾文軌蚺c其債權(quán)人達(dá)成一致。這需要新的方案，或者返回舊的方案。
　　
　　歐洲央行Rimsevics表示，希臘鬧劇最可能出現(xiàn)的結(jié)果是希臘引入新貨幣，歐元區(qū)在少了一位成員國(guó)的情況下繼續(xù)前行。 外媒援引德國(guó)官員稱，希臘尚未提出新的提議。 希臘政府官員稱：技術(shù)上而言，希臘銀行本周不大可能開(kāi)門。
　　
　　歐盟委員會(huì)副主席Dombrovskis表示，盡管希臘退歐并非我們的目標(biāo)，但如果希臘和其他歐盟國(guó)家之間無(wú)法重建信任，不能排除希臘退歐的可能。 斯洛伐克財(cái)長(zhǎng)：對(duì)希臘債務(wù)談判周二能否達(dá)成協(xié)議持懷疑態(tài)度。 協(xié)議延后達(dá)成對(duì)希臘、歐元區(qū)不利。 名義減免希臘債務(wù)絕對(duì)不可能。
　　
　　歐盟委員會(huì)主席容克在歐洲議會(huì)上發(fā)言時(shí)表示，應(yīng)該對(duì)當(dāng)前的形勢(shì)進(jìn)行研究，他希望能夠避免希臘退出歐元區(qū)。
　　
　　容克稱，現(xiàn)在歐元區(qū)內(nèi)有聲音公開(kāi)支持希臘退出歐元區(qū)，然而他的經(jīng)驗(yàn)認(rèn)為，過(guò)分簡(jiǎn)單化的答案會(huì)是錯(cuò)誤的解決方式。
　　
　　容克還表示，希臘危機(jī)的解決方案，包括改革換貸款的計(jì)劃，不可能一夜成形。
　　
　　他說(shuō)，“現(xiàn)在是回到談判桌上的最佳時(shí)機(jī)，我們應(yīng)找出解決方案。方案不可能一夜之間就產(chǎn)生。如果我們今天就拿出方案，那它太過(guò)于簡(jiǎn)單了。今天我們要互相溝通，互相理解”。
　　
　　歐元區(qū)國(guó)家元首7日召開(kāi)非例行會(huì)議，容克計(jì)劃出席。
　　
　　當(dāng)?shù)貢r(shí)間7月5日，希臘就債權(quán)人提出的救助計(jì)劃舉行全民公投。結(jié)果顯示，超過(guò)六成的選民反對(duì)救助計(jì)劃，否決了協(xié)議草案。希臘總理齊普拉斯稱，希臘人民做出了“勇敢的選擇”，將票投給了“團(tuán)結(jié)和民主的歐洲”。
　　
　　據(jù)道瓊斯援引希臘政府官員報(bào)道稱，希臘在歐元集團(tuán)會(huì)議上提交了和之前內(nèi)容一樣的提議。 希臘政府官員表示，希臘總理齊普拉斯將于周三在歐洲議會(huì)發(fā)表演說(shuō)。 路透援引歐元區(qū)高級(jí)官員稱，希臘稱“可能”在周三提交新的救助方案。
　　
　　希臘已經(jīng)處于退歐邊緣 歐元為何沒(méi)有出現(xiàn)斷崖式下跌？
　　
　　隨著周日希臘公投否決債權(quán)人提出的援助方案，希臘退出歐元區(qū)的概率大幅上升。摩根大通(JP Morgan)認(rèn)為希臘退出歐元區(qū)的概率已經(jīng)上升至2/3左右。盡管這是歐元問(wèn)世以來(lái)首次面臨成員國(guó)退出的風(fēng)險(xiǎn)，但歐元并未出現(xiàn)斷崖式下跌。
　　
　　瑞信(Credit Suisse)認(rèn)為，鑒于希臘局勢(shì)動(dòng)蕩且美聯(lián)儲(chǔ)(FED)加息時(shí)間存在不確定性，歐元/美元交易風(fēng)險(xiǎn)太大；策略師們?cè)�以為顯而易見(jiàn)的貨幣政策分化會(huì)成為歐元/美元的驅(qū)動(dòng)因素，但歐洲經(jīng)濟(jì)顯露改善跡象，加之美國(guó)數(shù)據(jù)喜憂參半推后加息預(yù)期，使得這一假設(shè)開(kāi)始站不住腳。
　　
　　作為全球最大外匯交易商的花旗集團(tuán)(Citigroup Inc.)表示，該行更傾向于做空歐元/日元，而非歐元/美元。
　　
　　過(guò)去一個(gè)月，日元兌歐元上揚(yáng)3.6%，走勢(shì)強(qiáng)于其他所有主要貨幣。在希臘選民否決了緊縮措施及中國(guó)股市震蕩刺激了對(duì)更安全資產(chǎn)的需求后，日元兌歐元周一升至六周以來(lái)最強(qiáng)水平。
　　
　　對(duì)于歐元的強(qiáng)大抗跌性，花旗分析師認(rèn)為有兩種解釋，其中最合理的解釋是歐洲股票的投資者削減了對(duì)沖歐元的頭寸。
　　
　　花旗在報(bào)告中寫道：“從股票投資者的行為來(lái)解釋有些微妙。如果我買入了以歐元計(jì)價(jià)的股票并通過(guò)做空歐元進(jìn)行對(duì)沖，那么當(dāng)我賣出股票時(shí)，就不得不買回對(duì)沖頭寸，所以我在買入歐元。細(xì)微差別之處是我賣出股票后獲得了歐元現(xiàn)金，而我之前應(yīng)該賣出了歐元。因此唯一的影響應(yīng)該來(lái)自過(guò)度對(duì)沖的部分。”
　　
　　另一種解釋是市場(chǎng)依然在做空歐元，而面對(duì)不確定的第一反應(yīng)就是全部平倉(cāng)。
　　
　　花旗指出：“我們與客戶的討論顯示，現(xiàn)在外匯市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)偏好并不高，但看起來(lái)似乎有規(guī)模不大的歐元空頭頭寸在那里。我們沒(méi)有看到龐大的歐元空頭。在G10貨幣中，瑞典克朗、加元和紐元的空頭比歐元空頭規(guī)模要大一些，因此我們可以看看這些貨幣會(huì)不會(huì)有買盤出現(xiàn)。”
　　
　　希臘危機(jī)將如何影響美聯(lián)儲(chǔ)和美元？
　　
　　BK Asset Management董事總經(jīng)理Kathy Lien周一(7月6日)撰文稱，希臘就緊縮政策說(shuō)“不”的公投結(jié)果明顯會(huì)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)(FED)政策產(chǎn)生影響，與此同時(shí)，希臘問(wèn)題的不確定性將限制美元/日元升幅。
　　
　　Lien提到，首先同時(shí)也是最重要的是，油價(jià)急劇下滑，這減輕了美聯(lián)儲(chǔ)加息的壓力。低油價(jià)意味著低通脹，并對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)提供更多自然支持。其次，假如希臘危機(jī)導(dǎo)致美國(guó)市場(chǎng)更加波動(dòng)，則美聯(lián)儲(chǔ)要想為收緊貨幣政策找到理由將變得更加困難。
　　
　　主因希臘民眾在公投中投票反對(duì)債權(quán)人提出的救助條款，周一國(guó)際油價(jià)暴跌最多8%，遭遇五個(gè)月來(lái)最大規(guī)模的拋售。
　　
　　Lien寫道，迄今為止，希臘危機(jī)對(duì)于美國(guó)的影響有限，但只是由于投資者正在等待事態(tài)將如何發(fā)展。
　　
　　在周日希臘公投結(jié)果為“否”之后，基金公司正在質(zhì)疑國(guó)際貨幣基金組織(IMF)和歐洲領(lǐng)導(dǎo)人如何才能與希臘達(dá)成協(xié)議。61%的選民反對(duì)財(cái)政緊縮政策， 增加了希臘退出歐元區(qū)的可能性。
　　
　　事實(shí)上，一些投資者已開(kāi)始做如下押注：一旦希臘退歐，美聯(lián)儲(chǔ)(FED)可能會(huì)以此為理由推遲加息。
　　
　　Lien寫道：“我們依然看好美元，但傾向于在121水平買入美元/日元，原因在于投資者在希臘局勢(shì)更加明朗前對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)在9月加息會(huì)感到懷疑。美國(guó)方面周二將公布貿(mào)易帳數(shù)據(jù)，預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)美元構(gòu)成顯著影響。”
　　
　　盡管美國(guó)股市與國(guó)債收益率在下跌，但金融市場(chǎng)并無(wú)恐慌跡象。制定政策的聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)仍側(cè)重于關(guān)注美國(guó)經(jīng)濟(jì)是否足以支持9月份適度加息。
　　
　　道明證券((Toronto-Dominion Bank)美國(guó)策略師Gennadiy Goldberg說(shuō)道：“現(xiàn)階段，美聯(lián)儲(chǔ)就像市場(chǎng)一樣還只是靜觀形勢(shì)發(fā)展，他們是有擔(dān)心的，因?yàn)檫@可能成為風(fēng)險(xiǎn)事件，他們只是還不確定程度會(huì)有多大。”Slok維持美聯(lián)儲(chǔ)9月加息預(yù)期不變。
　　
　　受中國(guó)股市和希臘危機(jī)影響 歐美債市不再是避險(xiǎn)天堂
　　
　　據(jù)彭博社報(bào)道，每當(dāng)厄運(yùn)降臨時(shí)，投資者常常會(huì)賣出高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)并躲進(jìn)較安全資產(chǎn)，也就是德國(guó)、美國(guó)等地債券構(gòu)成的避風(fēng)港。這一次上述定式出現(xiàn)了問(wèn)題： 交易員不能肯定自己眼下能找到一個(gè)真正安全的地方。
　　
　　因此與以往把資金存放于發(fā)達(dá)國(guó)家的主權(quán)債不同，這一次在希臘經(jīng)濟(jì)瀕臨崩潰、波多黎各商討推后償還部分債務(wù)、中國(guó)股市遭遇1992 年來(lái)最大跌勢(shì)之際，交易員們紛紛撤離這些傳統(tǒng)安全資產(chǎn)。
　　
　　美國(guó)銀行和富國(guó)銀行的數(shù)據(jù)顯示，上周投資者從歐洲國(guó)債基金撤出29億美元資金，為有史以來(lái)力度最大的撤資行動(dòng)，他們還從美國(guó)短期投資級(jí)債券基金贖回6.99億美元。傳統(tǒng)上這類資產(chǎn)在市場(chǎng)艱難時(shí)期是資金的避險(xiǎn)天堂，但在六年多來(lái)的空前貨幣刺激措施把收益率壓到紀(jì)錄低點(diǎn)后，如今它們的吸引力似乎低了不少。
　　
　　為何會(huì)產(chǎn)生這樣的問(wèn)題？歐洲央行今年推行的債券收購(gòu)計(jì)劃令收益率跌到低位（事實(shí)上已經(jīng)為負(fù)值），投資者面對(duì)浮現(xiàn)出的些許經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)跡象決定賣出德國(guó)國(guó)債，繼而導(dǎo)致這些資產(chǎn)的價(jià)格出現(xiàn)前所未有的劇烈波動(dòng)。在美國(guó)，經(jīng)濟(jì)已改善良多，足以讓美聯(lián)儲(chǔ)擬定于今年上調(diào)2008年來(lái)一直維持在近零水平的利率。