瑞士央行要在希臘進入政治動蕩期抑制瑞郎升值

　　瑞士央行目前正努力壓低瑞郎匯價，同時希臘進入新一輪不確定和政治動蕩時期，這可能使避險資金流向瑞郎。瑞士央行很少證實其干預(yù)外匯市場以抑制瑞郎升值。瑞郎走勢是瑞士貨幣政策的核心。
　　
　　自棄守瑞郎兌歐元匯率上限1.2后，瑞士央行一直實施負利率政策，并干預(yù)匯市。瑞郎漲勢以及今明兩年通脹預(yù)期為負，讓瑞士出口導向型經(jīng)濟飽受重創(chuàng)，瑞士央行手中的政策選項已然不多。
　　
　　以下為分析師預(yù)期瑞士銀行可能面對的情境：
　　
　　國際貨幣基金組織(IMF)在3月建議，瑞士可以考慮通過啟動購買外幣資產(chǎn)和一些國內(nèi)資產(chǎn)的計劃，進一步放寬貨幣政策。
　　
　　瑞士信貸分析師Maxime Botteron表示，鑒于央行不愿擴大資產(chǎn)負債表，就像其棄守瑞郎上限時所表達的那樣，只要瑞郎不大幅升值、通縮風險沒有大幅上升、且瑞士經(jīng)濟未陷入嚴重衰退，那么這一計劃似乎就不太可能實施。
　　
　　承諾干預(yù)外匯市場以及實施負利率，是瑞士央行目前的主要政策手段。分析師稱，買入歐元和賣出瑞郎將有助于壓制瑞郎匯率，但可能令央行資產(chǎn)負債表膨脹。瑞士央行稱資產(chǎn)負債表面臨的風險是棄守瑞郎上限的一個主要原因。瑞士央行的舉動已使瑞士外匯儲備到5月增至5,175億瑞郎(5,501億美元)。
　　
　　歐洲央行已啟動1萬億歐元“量化寬松”計劃，買入政府公債和其他資產(chǎn)，并激勵萎靡不振的歐元區(qū)經(jīng)濟。瑞士央行在金融危機后曾試著買進公債，但該舉措在寬松貨幣環(huán)境方面并不成功。分析師稱，瑞士公債市場規(guī)模較小且流動性不強，投資者大多持有債券至到期，不適合采取大規(guī)模購債舉措。
　　
　　瑞士央行稱，瑞郎存款利率尚未觸及下限，還有進一步降息空間。分析師稱，央行也很有可能同時降低指標利率。這可能使民眾囤積現(xiàn)金，以避開存款收費。這還可能激勵樓市泡沫，瑞士央行曾通過提高對抵押貸款機構(gòu)的資本要求來對抗樓市泡沫。
　　
　　瑞士工會和左翼社會民主黨人士呼吁實施新的匯率上限，以保護經(jīng)濟。由于瑞士政府堅定支持瑞士央行，其他政黨也普遍支持貨幣政策，所以實施新匯率上限的提議不太可能得到瑞士央行的采納。分析師稱，瑞士央行就算設(shè)定新的匯率上限，其守衛(wèi)該上限的勇氣也將很快面臨外匯投資者的考驗，因為該央行曾經(jīng)在壓力之下放棄了最初1.2的匯率上限。
　　
　　瑞士央行棄守匯率上限之前，前央行顧問Ernst Baltensperger曾建議，以一個與歐元和美元貨幣籃子掛鉤的匯率上限來取代。在6月政策會議上被問及把瑞郎匯率和一籃子貨幣掛鉤時，瑞士央行反應(yīng)平淡，稱此舉不能從根本上解決瑞郎匯率問題。
　　
　　盡管可能性非常小，且需要政府支持，但瑞士有可能對銀行現(xiàn)金取款實施管制。瑞士央行已暗示，不會尋求采取這類大動作，但表示不排除采用任何政策工具的可能性，包括資本管制。