從伯南克訪問亞洲看QE功過

　　美國前任聯(lián)儲局主席伯南克本周在亞洲訪問，因為美國的量化寬松（QE）政策不但始于伯南克，同時也是在他任內(nèi)啟動QE2的退場機制；因此，在伯南克訪問期間，美國QE的功與過，自又成為一熱門議題。
　　
　　伯南克推動QE，褒貶參半。許多人認為如果沒有QE，美國景氣不可能有今日的復(fù)蘇，全世界的經(jīng)濟情況也勢必大打折扣；但相對地，也有許多人把QE 的許多副作用和后遺癥，全都算在伯南克的賬上，認為他該負擔(dān)責(zé)任。
　　
　　但持平而論，政策的正面效果往往不容易被看見，尤其在短時間內(nèi)，更不容易被看到；反倒是政策的副作用，卻極易被凸顯。今天批評QE政策的許多人，已完全忽略了伯南克當(dāng)時推出QE時，美國及全球經(jīng)濟的險峻；更諷刺的，今天這些批評者，其實不論當(dāng)時或現(xiàn)在，更完全提不出來如果不要QE，那又該以什么樣的政策去渡過當(dāng)時的難關(guān)。
　　
　　美國在 QE推出之初（2009年3月），失業(yè)率高達10%，現(xiàn)在已下降為5.4%；經(jīng)濟增長率更從當(dāng)時年增長率的負8%，提升至其后的2%至4%的年增長率。如果拿美國和歐元區(qū)對照，美國當(dāng)年及時推出QE 的功效，就更加清楚。2008年金融海嘯后，歐元區(qū)遲至今年3月才開始實施QE，歐洲普遍復(fù)蘇緩慢，大部分國家目前失業(yè)率仍在10%上下，就是明顯對比。
　　
　　但令人遺憾地的，究竟有許多人只去針對著QE 的副作用大作文章；并且歸責(zé)于伯南克。例如，QE 畢竟創(chuàng)造出許多景氣的泡沫，并且因此導(dǎo)致財富分配的惡化。這些副作用，在伯南克決定要推動QE時，是一定清楚的；但是，事情有輕重緩急，當(dāng)時如果美國沒有推行QE，后果實不堪設(shè)想；而且伯南克更在他卸任之前，就已開始推動QE 的退場，以期經(jīng)濟體質(zhì)恢復(fù)正常。這整個過程，就像一個危急的病人送入加護病房之際，醫(yī)療團隊判斷必須啟用藥效最強的治療方式；即使明知有副作用，也必須先把病人從鬼門關(guān)前救回來，等病人逐步療愈后，再一步步減少具副作用的劑量。但是，看到許多人卻因此一昧批評QE政策的負面效應(yīng)，令人感慨！