中國(guó)有量化有寬松但尚未QE

　　北京時(shí)間4月28日消息，據(jù)路透社周一報(bào)道，中國(guó)有望允許央行[微博]購(gòu)買商業(yè)銀行資產(chǎn)，比如地方債，為其貨幣政策籃子增加新的政策工具。最近中國(guó)已經(jīng)采取了一系列重大寬松措施，包括財(cái)政部的地方政府融資平臺(tái)(LGFV)債務(wù)互換以及政策銀行資本重組，部分評(píng)論家將其稱之為中國(guó)版“量化寬松”(QE)。
　　
　　摩根士丹利(Morgan Stanley)并不同意中國(guó)版QE的說法。大摩經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出：“除非中國(guó)央行購(gòu)買商業(yè)銀行資產(chǎn)，就不應(yīng)該被稱作QE。最近的組合政策是政策制定者解決個(gè)別部門債務(wù)問題的綜合舉措，旨在為擴(kuò)大基礎(chǔ)設(shè)施投資掃清障礙，尤其是那些中央政府主導(dǎo)的投資�！�
　　
　　大摩預(yù)計(jì)，如果這些政策得以恰當(dāng)實(shí)施，將降低中國(guó)市場(chǎng)的無風(fēng)險(xiǎn)利率和總的借貸成本。
　　
　　所謂QE通常是指央行直接擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表，以便在常規(guī)貨幣政策失效的情況下(比如短期利率接近于零)，壓低長(zhǎng)期利率從而刺激借貸行為和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
　　
　　中國(guó)的情況顯然并非如此。中國(guó)1年期基準(zhǔn)借貸利率仍高達(dá)5.35%，意味著常規(guī)政策工具的空間依然很大。
　　
　　大摩表示，近期政策組合的主要目的是限制地方政府融資平臺(tái)的借貸，而非試圖降低整體經(jīng)濟(jì)的借貸成本。“再者，中國(guó)缺乏一個(gè)統(tǒng)一的信用市場(chǎng)來讓針對(duì)市場(chǎng)某一特定部分的QE產(chǎn)生波及效應(yīng)，”大摩在報(bào)告中如是稱。
　　
　　況且，大摩指出，中國(guó)的財(cái)政狀況仍有余地，赤字占GDP比重略微高于2%，其他融資渠道可緩沖地方政府融資平臺(tái)借貸收緊的影響。
　　
　　大摩預(yù)計(jì)接下來中國(guó)將出臺(tái)更多綜合性的寬松政策；對(duì)于央行擴(kuò)充資產(chǎn)負(fù)債表方面，可能采取向商業(yè)銀行提供再貸款以購(gòu)買地方政府債券或地方政府融資平臺(tái)債券的做法。