人民幣匯率接近均衡水平 美聯(lián)儲加息影響已體現(xiàn)

　　近日，招商證券宏觀研究主管謝亞軒在接受和訊網(wǎng)《中國分析師》欄目訪談時表示，人民幣匯率已接近均衡水平，今年會在6到6.3的區(qū)間波動。美聯(lián)儲加息對人民幣構(gòu)成挑戰(zhàn)，但加息的預(yù)期對人民幣匯率的影響已經(jīng)體現(xiàn)，所以，當美聯(lián)儲第一次加息時，人民幣匯率不會明顯波動。
　　
　　市場上一直存在對人民幣貶值的擔憂，包括央行降準以后會對匯率構(gòu)成影響，不過近期人民幣匯率持續(xù)小幅攀升，目前，人民幣對美元匯率中間價已經(jīng)恢復(fù)到年初水平。
　　
　　對此，謝亞軒表示，從多個維度來判斷，人民幣已經(jīng)接近均衡水平。而接近均衡水平的一個市場表現(xiàn)就應(yīng)該是在一個區(qū)間內(nèi)波動，如果有比較大的內(nèi)外部沖擊，它短時間內(nèi)會偏離這個區(qū)間，但整體上還是這個區(qū)間內(nèi)波動。
　　
　　根據(jù)過去幾年的經(jīng)驗，謝亞軒給出了人民幣匯率6到6.3的區(qū)間，他認為，今年人民幣匯率會在這個范圍波動。
　　
　　事實上，美聯(lián)儲加息是今年市場關(guān)注的焦點，美聯(lián)儲加息會通過利差的角度，以及美元幣值的角度對人民幣產(chǎn)生影響。2014年四季度到今年“兩會”前后，人民幣匯率就承受一定壓力。
　　
　　對此，謝亞軒認為，這很大程度上和美元指數(shù)的快速走強有關(guān)系。所以，如果認為美聯(lián)儲加息會導(dǎo)致美元匯率或者美元指數(shù)的快速上升，這對人民幣是一個挑戰(zhàn)。
　　
　　但是謝亞軒同時表示，匯率是一個比較復(fù)雜的問題。美聯(lián)儲有加息預(yù)期，美元指數(shù)就充分反映了這樣的預(yù)期，也許到真正加息的時候，美元指數(shù)可能會進入階段的弱勢，“我們在之前已經(jīng)看到了市場匯率會跑到前面，它對人民幣匯率的影響已經(jīng)體現(xiàn)�！敝x亞軒認為第一次加息不會明顯改變其對匯率所做的區(qū)間波動的判斷。
　　
　　與此同時，美聯(lián)儲加息會改變內(nèi)外的利差，一些人擔心資本是否會大規(guī)模的外流。對此，謝亞軒表示，這可能導(dǎo)致一些個人和企業(yè)會增持美元的資產(chǎn)，也有一些原來介入的美元債務(wù)因為擔心利率上升要歸還。所以，在加息預(yù)期比較強的時候，會導(dǎo)致資金流入的減少和流出的增加。過去半年是個很好的實驗，從整體上看，流出規(guī)模還算是可控的。
　　
　　“這其實應(yīng)該視作一個經(jīng)濟主體的正常調(diào)整，美國要加息，大家還要再借美元債，那倒是一個很可怕的現(xiàn)象，還債降低杠桿率反而是一個積極的降低風險的做法”謝亞軒說。