歐洲的經(jīng)濟(jì)已經(jīng)到了一個(gè)心理轉(zhuǎn)折點(diǎn)。
周三，一份官方報(bào)告表明，歐元區(qū)12月的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)同比下降0.2%，是自2009年全球金融危機(jī)的黑暗歲月以來首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
在一年多的時(shí)間里，經(jīng)濟(jì)學(xué)家一直預(yù)測(cè)會(huì)出現(xiàn)這種局面，而且這種趨勢(shì)也不斷在讓歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇過程變得復(fù)雜。
如今，這些最新數(shù)據(jù)讓人們更加擔(dān)心，歐洲正面臨著一場(chǎng)新的金融和經(jīng)濟(jì)危機(jī)。失業(yè)率居高不下，歐元則是尤其疲軟。此外，希臘的政治動(dòng)蕩也引發(fā)了對(duì)有19個(gè)成員國(guó)的歐元區(qū)的穩(wěn)定性的討論。
隨著前景惡化，歐洲央行[微博](European Central Bank)也面臨著越來越大的壓力，需要采取更激進(jìn)的措施來避免消費(fèi)價(jià)格持續(xù)下跌，從而不給經(jīng)濟(jì)造成持續(xù)數(shù)年的破壞。高層官員已經(jīng)表示，他們很可能會(huì)在本月晚些時(shí)候，宣布一項(xiàng)重要的債券購(gòu)買計(jì)劃。
但是，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家的問題是，歐洲央行是否等待了太久才采取行動(dòng)，它的措施又是否足夠強(qiáng)大，能夠解決歐元區(qū)的根本問題——企業(yè)和消費(fèi)者對(duì)商品和服務(wù)缺乏需求。就連央行行長(zhǎng)馬里奧·德拉吉(Mario Draghi)都說，央行無法獨(dú)立承擔(dān)重啟增長(zhǎng)的責(zé)任。
“歐元區(qū)極其萎靡不振，”倫敦智庫(kù)歐洲改革中心(Center for European Reform)的副主任西蒙·蒂爾福德(Simon Tilford)說�！八呀�(jīng)陷入了我們上世紀(jì)90年代在日本看到的那種通縮陷阱，但是在應(yīng)對(duì)這個(gè)陷阱的問題上，它的準(zhǔn)備沒有日本那么充分，”他補(bǔ)充道，指出了管理由19個(gè)國(guó)家組成的貨幣集團(tuán)需要面對(duì)的制度上的挑戰(zhàn)。
歐洲的情況似乎并不符合通縮的傳統(tǒng)定義，即消費(fèi)價(jià)格出現(xiàn)大范圍、長(zhǎng)期的、具有內(nèi)生動(dòng)力的下跌。而且，原油(48.96, 0.31, 0.64%)價(jià)格在國(guó)際市場(chǎng)的持續(xù)暴跌也對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退產(chǎn)生了重大影響，這個(gè)由19國(guó)組成的歐元貨幣聯(lián)盟的通脹報(bào)告的意義也由此在某種程度上變得模糊不清。
然而，這種趨勢(shì)是危險(xiǎn)的。低通脹的環(huán)境已經(jīng)預(yù)示了疲軟的經(jīng)濟(jì)狀況，雖然物價(jià)低廉，消費(fèi)者的支出仍然很少，公司也缺乏對(duì)業(yè)務(wù)進(jìn)行投資的動(dòng)力。
倘若消費(fèi)價(jià)格長(zhǎng)時(shí)間下跌，消費(fèi)者可能會(huì)因?yàn)橄Ｍ院竽芸吹礁鼊澦愕膬r(jià)格而推遲購(gòu)買商品的時(shí)間。既然產(chǎn)品的價(jià)格不斷在降低，企業(yè)也就覺得沒有什么制造產(chǎn)品的理由。
“我們還沒有陷入一個(gè)具有內(nèi)生動(dòng)力的漩渦，”美銀美林(Bank of America Merrill Lynch)倫敦辦公室的首席歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家吉勒·莫�？�(Gilles Mo?c)說�！暗覀冋诮咏�。”
勞動(dòng)力市場(chǎng)從一個(gè)方面說明了為何歐洲的情況會(huì)特別復(fù)雜，難以修復(fù)。
周三的另一份官方報(bào)告顯示，歐元區(qū)11月的失業(yè)率仍為11.5%，與去年的水平差不多。但是，總體數(shù)據(jù)并不能詳細(xì)說明每個(gè)國(guó)家的具體情況，而每個(gè)國(guó)家的形勢(shì)各不相同。
德國(guó)是歐元區(qū)最大的經(jīng)濟(jì)體，12月，其失業(yè)率從11月的6.5%下降到6.4%。但是在第二和第三大的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)體——法國(guó)和意大利——失業(yè)率卻出現(xiàn)攀升，意大利的失業(yè)率達(dá)到13.4%，創(chuàng)歷史新高。
在希臘和西班牙，大約四分之一的人口仍然沒有工作，與經(jīng)濟(jì)衰退的水平一致。
分析人士周三表示，現(xiàn)在可以肯定，歐洲央行1月22日在法蘭克福碰頭的時(shí)候會(huì)宣布積極的新措施。他們希望央行能夠表示，已準(zhǔn)備好開始采取相當(dāng)于印鈔的行動(dòng)，并借此購(gòu)買歐元區(qū)國(guó)家的政府債券，即便它在未來幾個(gè)月里都不會(huì)馬上推行此類措施。
假如這樣做了，歐洲央行將遵循的政策會(huì)一反常態(tài)，與美聯(lián)儲(chǔ)(Federal Reserve)用于刺激美國(guó)經(jīng)濟(jì)的量化寬松類似。
不過，由于存在一些問題，量化寬松在歐洲爭(zhēng)議極大。這些問題包括：如何在歐元區(qū)國(guó)家中間分配債券購(gòu)買額？以及萬(wàn)一央行持有的債券遭一國(guó)違約的話將由誰(shuí)來埋單？德國(guó)之所以不愿意將本國(guó)納稅人置于援助歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)較弱的鄰國(guó)的風(fēng)險(xiǎn)之中，一個(gè)主要原因正是源于這種不確定性。
歐洲央行設(shè)立了將通脹率保持在略低于2%的官方目標(biāo)，并認(rèn)為這是經(jīng)濟(jì)健康的最佳水平。不過，該行已兩年未能達(dá)到這一標(biāo)準(zhǔn)。
日本在上世紀(jì)90年代的經(jīng)驗(yàn)表明，在名義利率為零的情況下，傳統(tǒng)的貨幣政策工具基本不奏效。目前在歐元區(qū)，名義利率基本上就是零。
應(yīng)對(duì)這一問題的另一種方式或許是，歐元區(qū)國(guó)家放下對(duì)平衡預(yù)算的執(zhí)念，轉(zhuǎn)而用減稅和增加公共開支的方式來創(chuàng)造需求。
不過，到目前為止，歐洲各國(guó)的官員似乎還在沿著既定路線走。
“的確，歐元區(qū)正在經(jīng)歷低通脹期，”荷蘭財(cái)政部長(zhǎng)杰倫·戴塞爾布盧姆(Jeroen Dijsselbloem)在接到《紐約時(shí)報(bào)》問詢后做出此番聲明。他同時(shí)擔(dān)任歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)組成的歐元集團(tuán)(Eurogroup)的主席�！安贿^，引發(fā)當(dāng)前低通脹率的最重要的一個(gè)原因是不斷下滑的油價(jià)。刨去油價(jià)的核心通脹率近期略有抬升�！�
核心通脹率不計(jì)算能源與食品價(jià)格。根據(jù)周三公布的數(shù)據(jù)，12月份的核心通脹率從頭一個(gè)月的0.7%升至0.8%。
德國(guó)總理安格拉·默克爾(Angela Merkel)領(lǐng)導(dǎo)的政府一直對(duì)協(xié)同性的經(jīng)濟(jì)刺激措施采取強(qiáng)硬立場(chǎng)。她放出信號(hào)，表明最新的數(shù)據(jù)并未改變自身的想法。周三，德國(guó)財(cái)政部的一名發(fā)言人在柏林表示，不會(huì)修改關(guān)于本國(guó)并未面臨通縮風(fēng)險(xiǎn)的評(píng)估結(jié)論。這一聲明出臺(tái)的背景是，周一的一份報(bào)告顯示，德國(guó)的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)上月僅增長(zhǎng)了0.1%。
自2009年10月以來，歐元區(qū)的消費(fèi)物價(jià)指數(shù)就沒有出現(xiàn)過同比降低的情況。那時(shí)，疲軟的全球經(jīng)濟(jì)導(dǎo)致原油和其他大宗商品價(jià)格跌入谷底。去年12月的數(shù)據(jù)從11月的上揚(yáng)0.3%轉(zhuǎn)為了負(fù)增長(zhǎng)。
在歐元區(qū)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的增長(zhǎng)率下探到負(fù)數(shù)之前，該地區(qū)的低通脹率早就拉響了警報(bào)。
去年初，國(guó)際貨幣基金組織(International Monetary Fund)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們警告，超低通脹——他們的用詞是“低通脹”(lowflation)——與真正的通縮之間主要的區(qū)別在于程度高低，而疲軟的價(jià)格壓力可能會(huì)“讓剛剛出現(xiàn)的復(fù)蘇泡湯，并令最脆弱的那些國(guó)家承壓”。
歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉上周接受德國(guó)《商報(bào)》(Handelsblatt)采訪時(shí)表示，通縮的風(fēng)險(xiǎn)“不能完全排除，但較為有限”。
“我們還沒到那個(gè)地步，”德拉吉說�！暗覀冃枰獞�(yīng)對(duì)這一風(fēng)險(xiǎn)�！�
Jack Ewing自法蘭克福、Melissa Eddy自柏林對(duì)本文有報(bào)道貢獻(xiàn)。
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