美元能否重演1980年代暴漲？野村稱金價(jià)不會(huì)徹底崩潰

　　今年以來(lái)，美元上漲一直是黃金市場(chǎng)的一塊心病。隨著市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)2015年升息預(yù)期愈發(fā)升溫,同時(shí)在美國(guó)與歐元區(qū)及日本貨幣政策進(jìn)一步背離的強(qiáng)狂下今年以來(lái)美元指數(shù)已經(jīng)累計(jì)上漲超過(guò)10%。不少分析師都認(rèn)為，美元的漲勢(shì)將持續(xù)至2015年。
　　
　　然而，本輪美元的漲勢(shì)究竟能夠維持多久？野村證券(Nomura)策略師Jens Nordvig將今年美元走勢(shì)與近幾十年來(lái)最大的漲勢(shì)做了對(duì)比。
　　
　　Nordvig指出，1980年初美元指數(shù)曾在幾年當(dāng)中上漲了95.7%，而另一次是在1990年末，當(dāng)時(shí)美元指數(shù)持續(xù)攀升了50.6%。但他強(qiáng)調(diào)，即便當(dāng)前很多宏觀基本面都利好美元，但要重演1980年代的漲勢(shì)的概率非常小。
　　
　　1970年代美國(guó)正處在長(zhǎng)期的滯脹狀態(tài)，即經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)伴隨高通脹。那時(shí)美國(guó)通脹曾一度飆升至13.5%，而同期黃金價(jià)格也曾創(chuàng)下歷史最高水平，1980美元金價(jià)曾超過(guò)800美元/盎司。之后美聯(lián)儲(chǔ)主席沃爾克(Paul Volcker)于1981年6月將利率提高至史無(wú)前例的20%，這才有效抑制了通脹，但也促使美元瘋漲。
　　
　　那么眼下美國(guó)是這種情況嗎？當(dāng)然不是。Nordvig強(qiáng)調(diào)，盡管美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦基金利率仍維持在0-0.25%水平，但通脹仍沒(méi)有顯著上漲，短期內(nèi)像1980年那樣把利率升至20%更是無(wú)稽之談。
　　
　　利率影響貨幣水平，同時(shí)美聯(lián)儲(chǔ)此前也表示將以緩慢地步伐逐步收緊貨幣政策，并可能在2015年首次加息。
　　
　　野村證券近期預(yù)計(jì)2015年歐元區(qū)GDP增速在1%,日本GDP增速在1.5%。相反，其預(yù)計(jì)明年美國(guó)GDP增速將在3.2%，看上去十分樂(lè)觀，但實(shí)際上與過(guò)去相比，該數(shù)值仍遠(yuǎn)低于長(zhǎng)期趨勢(shì)增長(zhǎng)率。
　　
　　Nordvig稱，如果美國(guó)在2015年進(jìn)行2-3次加息，推動(dòng)聯(lián)邦基金利率升至0.75%或是1%，那么美元無(wú)疑會(huì)是最后的贏家。
　　
　　不過(guò)，野村證券強(qiáng)調(diào)，目前美元上漲的主要?jiǎng)恿��?lái)自于美國(guó)與其他國(guó)家央行貨幣政策的背離，這與1980年代美國(guó)自身的滯脹問(wèn)題截然不同。Nordvig預(yù)計(jì)未來(lái)12個(gè)月美元指數(shù)將進(jìn)一步上漲4-8%,這足以令黃金承壓，但還不足以造成金價(jià)的崩潰。