美元強(qiáng)勢(shì)將延續(xù)

　　美國(guó)貨幣的匯率正在一路狂奔。
　　
　　具體說來，綜合美元對(duì)歐元、日元、加元、英鎊、瑞典克朗和瑞士法郎匯率編制而成的美元指數(shù)在今年第三季度當(dāng)中猛漲了7.7%，季度結(jié)束時(shí)沖上了近四年的最高點(diǎn)。事實(shí)上，自從歐元1999年引入以來，這一指數(shù)只有一個(gè)季度的漲幅超過今年第三季度——那是2008年第三季度，在全球金融危機(jī)風(fēng)暴之下，投資者紛紛投奔美元的避風(fēng)港，使得指數(shù)單季上漲9.6%。
　　
　　美元的強(qiáng)勢(shì)應(yīng)該說是整體性的。它不但相對(duì)于主要發(fā)達(dá)國(guó)家貨幣的匯率全線上揚(yáng)，相對(duì)于主要發(fā)展中國(guó)家貨幣也是如此，只有中國(guó)的人民幣一個(gè)例外。
　　
　　對(duì)于美國(guó)投資者而言，由于美元的強(qiáng)勢(shì)，從法國(guó)紅酒到日本汽車再到瑞士巧克力，進(jìn)口商品的價(jià)格都顯得相對(duì)低廉了。對(duì)于投資者而言，強(qiáng)勢(shì)美元則是利弊互見的存在了——美國(guó)企業(yè)的海外利潤(rùn)換算為美元后縮水了，這就直接影響到了盈利數(shù)字。由于進(jìn)口商品的相對(duì)廉價(jià)，貿(mào)易赤字會(huì)進(jìn)一步擴(kuò)大，而且還讓這些進(jìn)口商品的國(guó)內(nèi)競(jìng)爭(zhēng)者感受到利潤(rùn)的壓力。此外，由于貨幣匯率的變化，海外股票的價(jià)格也顯得較低了，這自然會(huì)直接影響到海外股票共同基金的表現(xiàn)。
　　
　　聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)因?yàn)?a href=http://2m0wy.cn/fx/>美元強(qiáng)勢(shì)而頭疼，因?yàn)檫@實(shí)際上有助于遏制通貨膨脹，與此同時(shí)，其他國(guó)家也不會(huì)介意，因?yàn)檫@會(huì)增加他們出口商品的競(jìng)爭(zhēng)力。事實(shí)上，弱勢(shì)貨幣正是歐洲央行[微博]和日本央行政策的目標(biāo)。我們相信，許多其他國(guó)家的央行也可能會(huì)追隨這兩者。
　　
　　那么，投資者是否有辦法利用這些變化獲得好處呢？現(xiàn)在，美元正在強(qiáng)勁上揚(yáng)，是否應(yīng)該將賭注押在這勢(shì)頭遲早會(huì)終結(jié)上，吃進(jìn)海外股票呢？我們并不這么認(rèn)為。有趣的是，美元的強(qiáng)勢(shì)主要其實(shí)并不是因?yàn)槊绹?guó)經(jīng)濟(jì)自身的因素，而是因?yàn)槠渌�貨幣的疲軟。這些國(guó)家貨幣的疲軟很多都是因?yàn)橐淮涡允录�的影響，但偏偏這些事情都同時(shí)發(fā)生了。具體來說：
　　
　　——歐元區(qū)通貨膨脹年率9月下滑到了0.3%(核心通貨膨脹率0.7%)，通貨緊縮的威脅已經(jīng)非常嚴(yán)峻了。
　　
　　——日本第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值同比收縮了6.6%(環(huán)比收縮1.7%)，令人震驚，而這主要是因?yàn)樾落N售稅的影響。
　　
　　——英國(guó)受困于蘇格蘭獨(dú)立運(yùn)動(dòng)，后者雖然失敗收?qǐng)�，但還是帶來了不小的麻煩。
　　
　　——巴西受到總統(tǒng)選舉的影響。
　　
　　——俄羅斯因?yàn)闉蹩颂m危機(jī)和西方的制裁而受到損害。
　　
　　盡管美元的強(qiáng)勢(shì)已經(jīng)持續(xù)了一段時(shí)間，但是支持這種局面的基本面因素還都完好無損，這就意味著強(qiáng)勢(shì)還將延續(xù)下去�？傊�，在貨幣匯率的層面，至少短期內(nèi)，美元是不會(huì)遭遇頂頭風(fēng)的。
　　
　　美國(guó)已經(jīng)基本結(jié)束了量化寬松，大家現(xiàn)在都相信，加息很可能2015年就要開始。與此同時(shí)，其他國(guó)家的寬松周期現(xiàn)在還一時(shí)看不到盡頭。
　　
　　歐元區(qū)剛剛于9月間將再融資利率降低到了0.05%，而且完全可能重新開始萬(wàn)億美元重量級(jí)的量化寬松。
　　
　　日本的零利率政策已經(jīng)持續(xù)了很多年，目前正在進(jìn)行一場(chǎng)規(guī)模1萬(wàn)4000億美元的量化寬松。日本的計(jì)劃開始于2013年4月，每月的債券購(gòu)買額度大約是700億美元。鑒于日本經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在本質(zhì)上并無起色，日本完全可能將自己的計(jì)劃延期到2015年，而且還可能增加每月購(gòu)買額度。
　　
　　當(dāng)然，真正推動(dòng)貨幣匯率變化的最大關(guān)鍵，還是在于經(jīng)濟(jì)的基本面，而在這里，一切依然是有利于美元的。在連續(xù)多年跌跌撞撞的復(fù)蘇之后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在終于展現(xiàn)出旺盛增長(zhǎng)的勢(shì)頭。第二季度國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值增幅達(dá)到了4.6%，而且第三季度預(yù)計(jì)也將有可觀進(jìn)展。
　　
　　此外，美國(guó)的赤字情況也得到了明顯的改善。伴隨能源行業(yè)的發(fā)展，美國(guó)對(duì)于外國(guó)原油的依賴已經(jīng)不再那么嚴(yán)重，而這就帶來了經(jīng)常賬赤字的收縮。在預(yù)算赤字方面，盡管結(jié)構(gòu)性問題尚未觸及，但是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就意味著稅收收入增加，而這也會(huì)大大削減預(yù)算赤字的。
　　
　　再有，歐元區(qū)脆弱的復(fù)蘇看上去已經(jīng)走到了末路，這個(gè)地區(qū)很可能會(huì)滑向溫和的衰退。日本似乎是永遠(yuǎn)也擺脫不了零增長(zhǎng)模式，無論嘗試什么手段都無濟(jì)于事。至于新興市場(chǎng)國(guó)家，不但要努力讓自己的經(jīng)濟(jì)重回快速增長(zhǎng)軌道，還需要面對(duì)直接影響了貿(mào)易的埃博拉恐慌。
　　
　　總之，我們相信，美元在相當(dāng)時(shí)間內(nèi)還將保持目前的強(qiáng)勢(shì)。在新千年的日一個(gè)十年當(dāng)中，美元指數(shù)下跌了24%之多，而現(xiàn)在，我們很可能已經(jīng)開啟了一個(gè)全新的階段。事實(shí)上，目前大約是1.26美元兌換1歐元，還是超過歐元1999年1月1日誕生之初的1.18美元的，更不必說2000年10月25日的0.8272美元了。
　　
　　如果投資者想要利用這一美元不斷上行的大趨勢(shì)，可以考慮做些如下的調(diào)整。首先，我們應(yīng)該減少自己對(duì)跨國(guó)企業(yè)的投資，尤其是那些很大一部分營(yíng)收來自海外的工業(yè)企業(yè)。其次，如果你真的想要投資國(guó)際化的企業(yè)，最好調(diào)查一下，看看他們是否有匯率對(duì)沖機(jī)制。最后，為什么不考慮來一次海外旅行呢？既然美元那么強(qiáng)勢(shì)。