亞洲設(shè)法阻止資本外流 美元從中得利

　　在亞洲對(duì)抗資本外流的過(guò)程中，美元可能得利，而世界經(jīng)濟(jì)卻或許成為輸家。
　　
　　亞洲地區(qū)的央行擔(dān)心，當(dāng)美國(guó)開(kāi)始升息時(shí)，資本可能出逃。他們希望通過(guò)維持國(guó)內(nèi)高利率來(lái)阻止資本外流。不過(guò)國(guó)內(nèi)借貸成本高企，可能損害對(duì)經(jīng)濟(jì)有利的投資。
　　
　　去年，除日本以外亞洲企業(yè)、政府和個(gè)人投資總額達(dá)6萬(wàn)億(兆)美元。如果工廠、道路和住宅方面支出縮減，可能導(dǎo)致亞洲再度出現(xiàn)儲(chǔ)蓄過(guò)剩。這些資金有很大一部分可能投資到美元計(jì)價(jià)的安全資產(chǎn)中，進(jìn)而推升美元，但世界經(jīng)濟(jì)則面臨再受沖擊的風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　亞洲投資下滑的跡象預(yù)示前景不妙。泰國(guó)今年上半年經(jīng)通脹調(diào)整后的固定資產(chǎn)形成較上年同期下降8%。香港和新加坡的投資也有所下滑，菲律賓、馬來(lái)西亞和臺(tái)灣的投資同比增速下降。只有韓國(guó)和印度增速有所提高。盡管中國(guó)今年固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)24%，但遠(yuǎn)不及五年前受激勵(lì)政策提振而達(dá)到的70%。
　　
　　這要?dú)w咎于借貸成本。兩年來(lái)，亞洲實(shí)際無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率高居約5%，相當(dāng)于長(zhǎng)期平均值的三倍。這和21世紀(jì)初的情況很像，當(dāng)時(shí)資本成本較高，1997-98年亞洲金融危機(jī)過(guò)后投資遲遲不能復(fù)蘇。隨著儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)略有加快，亞洲國(guó)家最終在2003-2008年期間積累了2萬(wàn)億美元的儲(chǔ)蓄盈余。
　　
　　歷史也許會(huì)重演。兩年前亞洲發(fā)展中國(guó)家的外匯儲(chǔ)備在減少，現(xiàn)在卻每年增長(zhǎng)12%。這對(duì)美元可能有利。但節(jié)儉的亞洲要為其他地區(qū)的揮霍無(wú)度付出代價(jià)。如果美國(guó)恢復(fù)寅吃卯糧的生活方式，全球儲(chǔ)蓄“不均衡”就又會(huì)出現(xiàn)。正是這種“不均衡”，導(dǎo)致危機(jī)前的繁榮變成過(guò)眼云煙。如果這樣的話，最后誰(shuí)都得不到好處。