2008年的金融危機(jī)讓美聯(lián)儲體會到了忽視金融穩(wěn)定的痛楚。而伴隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和加杠桿的卷土重來，美聯(lián)儲這一次顯得格外謹(jǐn)慎。
近日，美聯(lián)儲宣布成立一個高級別的金融穩(wěn)定委員會，由該行二號人物——美聯(lián)儲副主席費希爾(Stanley Fischer)擔(dān)任負(fù)責(zé)人。該委員會將更為關(guān)注資產(chǎn)泡沫等威脅金融穩(wěn)定的不安因素，成員還包括美聯(lián)儲理事塔魯洛(Daniel Tarullo)和布萊恩納德(Lael Brainard)等。委員會在金融穩(wěn)定問題方面很有發(fā)言權(quán)，其中費希爾和其他兩名理事均擁有聯(lián)邦公開市場委員會(FOMC)的投票權(quán)。本周，美聯(lián)儲將舉行9月貨幣政策會議。市場預(yù)期本次會議將討論大幅修改利率前瞻指引的可能性，并討論退出超寬松貨幣政策的戰(zhàn)略。
“新成立的委員會或?qū)椭缆?lián)儲決定退出寬松政策的步速�！币幻咏缆�(lián)儲的專家向《第一財經(jīng)日報》表示。
聚焦金融穩(wěn)定
《華爾街日報》引用消息人士的話稱，擁有費希爾和兩名理事參與的這一委員會將監(jiān)控金融系統(tǒng)正在出現(xiàn)的問題，并分析美聯(lián)儲應(yīng)如何應(yīng)對。
美聯(lián)儲主席耶倫(Janet Yellen)在7月的演講中稱：“過去的危機(jī)已加強(qiáng)了央行對金融穩(wěn)定的關(guān)注，我們將采取監(jiān)管措施限制系統(tǒng)性風(fēng)險積累�！�
眾多經(jīng)濟(jì)學(xué)家近期對《第一財經(jīng)日報》記者表示，“投資的敵人”已在美國形成，投資者普遍顯得有些自滿，市場對利率的預(yù)期要比美聯(lián)儲的預(yù)期低得多，因此一旦美聯(lián)儲有何“鷹派”轉(zhuǎn)變，市場屆時會措手不及。
六年來，美聯(lián)儲一直將短期利率保持在接近于零的極低水平，今年的全球各主要資產(chǎn)的波動率都處于低位�，F(xiàn)在美聯(lián)儲官員希望保證超低利率不會再次誘發(fā)金融市場過度持有高風(fēng)險資產(chǎn)，避免美國房地產(chǎn)泡沫和金融危機(jī)的悲劇重演。
其實，維護(hù)金融穩(wěn)定本不在美聯(lián)儲的雙重使命之中(保證充分就業(yè)和維持價格穩(wěn)定)。就歷史來看，這不是美聯(lián)儲第一次擴(kuò)權(quán)。1946年通過的就業(yè)法案要求美聯(lián)儲預(yù)防大量失業(yè)；在美國經(jīng)歷了20世紀(jì)70年代兩位數(shù)的高通脹后，美聯(lián)儲被授予維護(hù)價格穩(wěn)定和最大化就業(yè)的雙重職責(zé)；而經(jīng)歷了2008年金融危機(jī)后，美聯(lián)儲又獲得了新的職權(quán)——維護(hù)金融穩(wěn)定。
早在2008年，摩根士丹利亞洲主席史蒂芬·羅奇(Stephen S. Roach)便撰文表示，通過專攻金融穩(wěn)定，美聯(lián)儲將需要在兩個方面調(diào)整策略。首先，貨幣政策應(yīng)從美聯(lián)儲兩任前主席格林斯潘和伯南克的被動型、后泡沫清理措施轉(zhuǎn)化為主動型、泡沫防止措施。其次，美聯(lián)儲需加強(qiáng)其被忽視的監(jiān)管監(jiān)督能力。
防止危機(jī)發(fā)生
新成立的委員會更在意防范下一場危機(jī)的出現(xiàn)�！拔覀儽仨毘掷m(xù)警覺下一場危機(jī)，一旦出現(xiàn)，它將和2008年時不同，因此我們必須及時預(yù)見并防范危機(jī)產(chǎn)生�！辟M希爾在7月的演講中表示。
金融危機(jī)以來，美聯(lián)儲和其他監(jiān)管機(jī)構(gòu)最為外界詬病的一大原因就是，未能迅速發(fā)現(xiàn)金融市場的問題并作出反應(yīng)，也未能制止問題惡化，忽視了大銀行持有的巨大風(fēng)險敞口。
Alianz首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Mohamed A. El-Erian表示，金融穩(wěn)定委員會將在部署退出寬松政策的步速方面扮演重要角色。他表示，美聯(lián)儲已不得不權(quán)衡經(jīng)濟(jì)刺激和金融穩(wěn)定風(fēng)險的聯(lián)系，而委員會能夠幫助評估“權(quán)衡”所在。
本周，美聯(lián)儲將舉行9月貨幣政策會議，市場預(yù)期本次會議將討論大幅修改利率前瞻指引的可能性，并討論退出超寬松貨幣政策的計劃，引發(fā)市場的高度關(guān)注�？梢�，金融穩(wěn)定委員會的成立正值關(guān)鍵時刻。
“更大權(quán)力意味著更多責(zé)任，如果下一次出現(xiàn)危機(jī)，美聯(lián)儲可能會遭受更多指責(zé)�！�
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