FOMC會議即將到來 美元強勢尚待確認

　　美元指數(shù)近期漲勢只能用勢不可擋形容，兩個月累計上行幅度接近6%，美元兌一籃子貨幣上揚的共性因素是，貨幣政策預(yù)期對美元形成了單向利好，使其對外國投資者更具吸引。
　　
　　美聯(lián)儲在10月即將終結(jié)QE進程，現(xiàn)在討論的焦點只是加息的時機，而反觀其他國家，歐洲央行(ECB)和日本央行(BOJ)仍有著明確的鴿派傾向，而英國政局的不確定性也使得英鎊嚴重缺乏吸引力。與此同時，加拿大、澳洲、新西蘭公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)大都向軟。
　　
　　下周FOMC會議預(yù)期提前發(fā)酵
　　
　　下周美聯(lián)儲又將舉行議息會議，投資者急忙調(diào)整關(guān)于美國升息時點的預(yù)期。眾多投資者押注美國和歐元區(qū)之間的利率差異將繼續(xù)擴大，后者不但已經(jīng)實行了負存款利率而且距離大規(guī)模資產(chǎn)購買計劃(QE)越來越近。
　　
　　美國兩年期國債收益率今年翻了超過一倍至0.56%附近，創(chuàng)下2011年5月以來最高值，而相比之下，德國兩年期國債的收益率已經(jīng)跌至負0.07%，創(chuàng)2012年1月以來最低值。
　　
　　一些分析師認為，歐美國債收益率差的擴大將催生新的交易機會，即因美聯(lián)儲10月將結(jié)束資產(chǎn)購買計劃，這將使得美國國債收益率升高，提高美國國債吸引力，加速美元流向該類資產(chǎn)，同時使美元匯率進一步走高。
　　
　　美債收益率的攀升以及美國股市的回落彰顯投資者仍在消化美聯(lián)儲未來收緊貨幣政策預(yù)期的過程，即便這并不意味著市場認定美聯(lián)儲會很快加息，但10月每月購債行動就將結(jié)束，且當局不會再尋求貨幣刺激的預(yù)期觀點已深植人心。
　　
　　交易員們長期以來低估美國升息前景，相關(guān)債券信息顯示市場預(yù)期至2015年末或2016年才會加息，這還不及美聯(lián)儲自己的預(yù)期。但不管怎么說，至少美國短期國債的收益率在過去幾個月出現(xiàn)了明顯上漲，即使上周美國新增非農(nóng)就業(yè)人數(shù)出現(xiàn)大幅下滑依然沒能撼動其升勢。
　　
　　芝加哥期貨經(jīng)紀公司R.J. O'Brien董事總經(jīng)理John Brady表示，之前市場都預(yù)期在9月的FOMC會議上美聯(lián)儲的措辭將發(fā)生一些鷹派的改變，但在上周極差的8月非農(nóng)就業(yè)數(shù)字公布之后，這樣的改變可能要推遲了。
　　
　　Columbia Management基金經(jīng)理Zach Pandl表示，美聯(lián)儲將在9月就開始釋放加息言論而不是12月，因為如果美聯(lián)儲想在明年3月加息的話，必須給市場留足準備時間。Pandl認為美聯(lián)儲在下周的會議上就改變措辭的可能性非常高。
　　
　　美元能否從反彈變?yōu)榉崔D(zhuǎn)仍需觀察
　　
　　但是從更大時間周期來看，美元此次上揚能否定義為反轉(zhuǎn)，還需進一步觀察。
　　
　　從技術(shù)指標角度看，美元漲勢過快，被稱為14日相對強弱指數(shù)(RSI)的動能指標報76，高于70這個一些交易員視為表明一種資產(chǎn)漲勢過頭、過快的水平；該指標9月8日一度漲至84，創(chuàng)下2008年以來的最高超買水平。
　　
　　2012年以來，美元指數(shù)經(jīng)歷過幾次類似的反彈，但有兩方面因素阻礙了反彈成為反轉(zhuǎn)。一是美國經(jīng)濟復蘇力度偏弱、存在反復，二是歐元區(qū)和日本經(jīng)濟持續(xù)通貨緊縮和信用收縮制約了其貨幣走弱空間。
　　
　　這兩方面因素仍對美元本輪反彈構(gòu)成制約。雖然疲弱的全球經(jīng)濟不能阻止美聯(lián)儲明年步入加息周期，但其對美國經(jīng)濟的負面影響會制約聯(lián)儲加息的速度和力度。此外，歐元區(qū)和日本的基礎(chǔ)貨幣及信用貨幣擴張能在多大程度上改善對美元指數(shù)影響較大。
　　
　　歐洲經(jīng)濟通縮壓力仍在加大，歐央行資產(chǎn)負債表的規(guī)模仍繼續(xù)縮減，歐元區(qū)信貸市場特別是中小企業(yè)信貸也仍近乎處于冰封狀態(tài)。只要不觸發(fā)系統(tǒng)性危機，物價通縮、信用收縮反而會對歐元匯率構(gòu)成一定支撐。歐央行現(xiàn)有寬松政策對歐元區(qū)信用擴張作用有限。其未來推出QE可能性加大，但大規(guī)模量化寬松在政治和法律上仍有諸多限制，短期來看歐元區(qū)大規(guī)模QE仍是中期愿景。
　　
　　日本央行暫時按兵不動，進一步行動可能性雖大但仍需時日。如果未來上述兩方面限制被突破，則美元指數(shù)有望從小幅反彈走向大幅反轉(zhuǎn)。
　　
　　本周也有美國數(shù)據(jù)值得關(guān)注
　　
　　美國商務(wù)部周三(9月10日)公布的數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)歷一季度意外的萎縮之后，美國二季度經(jīng)濟強勁反彈。今天的數(shù)據(jù)顯示，7月批發(fā)銷售反彈，而批發(fā)庫存則意外跌至一年低位，三季度經(jīng)濟開局料將延續(xù)強勁的勢頭，這為周五即將公布的零售銷售數(shù)據(jù)提供了良好的預(yù)期佐證。
　　
　　數(shù)據(jù)公布之后，美聯(lián)社點評稱受銷售過于強勁的影響，美國7月批發(fā)庫存月率增幅低于預(yù)期，但預(yù)計庫存低迷表現(xiàn)會是暫時現(xiàn)象，因批發(fā)銷售月率強勁將拉動下月批發(fā)商增加庫存的意向；此外，補充貨源訂單的增加，也反映出美國工業(yè)生產(chǎn)和整體經(jīng)濟增長趨勢仍然向好。
　　
　　美國商務(wù)部將于北京時間周五(9月12日)20:30發(fā)布美國8月零售銷售，市場預(yù)計在上月月率持平后，數(shù)據(jù)有望實現(xiàn)0.6%的擴張。
　　
　　BK Asset Management的首席外匯策略師Kathy Lien日前表示，雖然歐元/美元在周二(9月8日)錄得些許反彈，但美元強勢已是外匯市場最為亮麗的一道風景，而決定未來市場人氣的數(shù)據(jù)將于周五發(fā)布，投資者不妨觀察指標能否驅(qū)散上周非農(nóng)就業(yè)的陰霾。