美股熊市還遠未開啟

　　LPL Financial首席經(jīng)濟學家Jeffrey Kleintop表示，那些想要找合適機會做空股市的投資者如果將視線放到其他方面，他們可能會做得更好，比如國債收益率曲線。他表示，收益率曲線在過去50年中成功預測了股市見頂?shù)男星�，但是目前并未顯示出股市見頂?shù)嫩E象。
　　
　　收益率曲線是另一個表達短期和長期國債收益率之間關系的方式。它是受到經(jīng)濟學家青睞的方式，因為收益率曲線可以說明經(jīng)濟的運行狀況。
　　
　　收益率曲線變陡表示不同年限的國債收益率差在擴大，也暗示著經(jīng)濟向好。相反，如果收益率曲線漸趨平坦，經(jīng)濟增長前景則更不明朗。
　　
　　Kleintop稱，如果美聯(lián)儲（Fed）大幅升高主要再融資利率，短期國債收益率將會大幅上揚。如果短期國債收益率上揚至長期收益率曲線上方，我們稱之為收益率曲線的反向。反向收益率曲線暗示經(jīng)濟衰退即將到來，這也意味著股市牛市的終結(jié)。
　　
　　投資者可以使用多個收益率曲線的組合來計算收益率差，但是Kleintop選擇使用3個月期國債和10年期國債。以下是過去50年中收益率差低于零的時候。
　　
　　Kleintop寫道，在過去50年中每次經(jīng)濟衰退都可以被美聯(lián)儲升息的預期所預測，收益率曲線的反轉(zhuǎn)一般發(fā)生在金融危機來臨前的12個月，但是該時間的變化范圍是5至16個月。
　　
　　Kleintop還寫道，即使長期利率低于2.6%，發(fā)轉(zhuǎn)收益率差0.5%需要美聯(lián)儲將利息從0%附近升至3%，根據(jù)最新調(diào)查顯示美聯(lián)儲在2017年才會將利息升至3%。實施顯示，投資者還遠遠不用擔心美國股市將會出現(xiàn)熊市。