美國(guó)：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)抬頭量化寬松退出

　　美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)（FOMC）日前宣布，美聯(lián)儲(chǔ)將于2014年1月開(kāi)始將每個(gè)月購(gòu)買(mǎi)債券的規(guī)模從850億美元削減至750億美元。同時(shí)加強(qiáng)對(duì)超低利率政策的前瞻性指引。這是2008年金融危機(jī)以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)首次決定開(kāi)始逐步退出歷史性的量化寬松（QE）刺激措施。
　　
　　據(jù)美國(guó)媒體報(bào)道，美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)天在結(jié)束貨幣政策例會(huì)后發(fā)表聲明說(shuō)，考慮到經(jīng)濟(jì)活動(dòng)及就業(yè)市場(chǎng)前景的改善，決定小幅縮減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模。自2014年1月起，美聯(lián)儲(chǔ)將抵押貸款支持證券的購(gòu)買(mǎi)規(guī)模從400億美元降至350億美元，將長(zhǎng)期國(guó)債的購(gòu)買(mǎi)規(guī)模從450億美元降至400億美元。這樣一來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)月度資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模將從原來(lái)的850億美元縮減至750億美元。美聯(lián)儲(chǔ)表示，如果未來(lái)數(shù)據(jù)符合美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)就業(yè)市場(chǎng)持續(xù)改善和通脹向長(zhǎng)期目標(biāo)*攏的預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)可能在未來(lái)的會(huì)議上繼續(xù)小幅削減資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模。將于明年1月底卸任的美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克在當(dāng)天的新聞發(fā)布會(huì)上說(shuō)，未來(lái)的政策將視經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)而定。如果經(jīng)濟(jì)如預(yù)期持續(xù)改善，美聯(lián)儲(chǔ)將在明年的八次會(huì)議上持續(xù)削減購(gòu)債。但如果經(jīng)濟(jì)令人失望，美聯(lián)儲(chǔ)可能會(huì)“跳過(guò)一兩次會(huì)議”。如果經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超過(guò)預(yù)期，回撤購(gòu)債的步伐會(huì)“更快一點(diǎn)”。與此同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)還強(qiáng)化了長(zhǎng)期保持超低利率的承諾，并預(yù)計(jì)在失業(yè)率降至6.5%以下，接近于零的利率“很可能還會(huì)保持很長(zhǎng)時(shí)間”。伯南克說(shuō)，美聯(lián)儲(chǔ)聲明添加了關(guān)于利率的表述，說(shuō)明“我們沒(méi)有做更少”，削減QE并“不是緊縮政策”。在美聯(lián)儲(chǔ)最新的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)中，17名官員中有12人預(yù)計(jì)聯(lián)邦基準(zhǔn)利率在2015年底之前將低于1%，10人預(yù)計(jì)2016年底之前將低于2%。在美聯(lián)儲(chǔ)公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì)具有投票權(quán)的委員表決中，有9名委員支持削減購(gòu)債規(guī)模，包括將接替伯南克的下一任美聯(lián)儲(chǔ)主席耶倫，波士頓聯(lián)儲(chǔ)主席羅森格倫認(rèn)為削減量化寬松措施為時(shí)尚早，故投了唯一的反對(duì)票。
　　
　　量化寬松主要是指中央銀行在實(shí)行零利率或近似零利率政策后，通過(guò)購(gòu)買(mǎi)國(guó)債等中長(zhǎng)期債券，增加基礎(chǔ)貨幣供給，向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性的干預(yù)方式。2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，美聯(lián)儲(chǔ)于當(dāng)年11月決定購(gòu)買(mǎi)6000億美元的抵押貸款支持證券等，開(kāi)始實(shí)施第一輪量化寬松刺激措施，隨后美聯(lián)儲(chǔ)又于2010年11月、2012年9月啟動(dòng)第二、三輪量化寬松刺激措施。在第三輪量化寬松中，美聯(lián)儲(chǔ)不僅將每月購(gòu)買(mǎi)債券額提升到850億美元，還承諾將近似零的聯(lián)邦基準(zhǔn)利率至少保持到2015年。這是美國(guó)歷史上史無(wú)前例最大規(guī)模的貨幣政策行動(dòng)。然而，量化寬松貨幣政策在推動(dòng)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的同時(shí)卻導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)資產(chǎn)債務(wù)飆升，美聯(lián)儲(chǔ)的資產(chǎn)負(fù)債額從量化寬松前的700多億美元猛增至4萬(wàn)億美元左右。伯南克本人為此早在今年6月就曾表示，如果國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇態(tài)勢(shì)持續(xù)好轉(zhuǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)將有計(jì)劃地終止量化寬松貨幣政策，即有可能在今年晚些時(shí)候削減月度購(gòu)債規(guī)模，并于2014年中期結(jié)束購(gòu)債，終結(jié)量化寬松貨幣政策，同時(shí)將經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、就業(yè)和通貨膨脹率等作為是否退出量化寬松的主要風(fēng)向標(biāo)。但是今年10月的政府關(guān)門(mén)風(fēng)波卻給美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來(lái)了更多不確定因素，美聯(lián)儲(chǔ)被迫推遲削減購(gòu)債規(guī)模的計(jì)劃。
　　
　　對(duì)于此次美聯(lián)儲(chǔ)削減購(gòu)債100億美元且有望長(zhǎng)期保持低利率的行動(dòng)，多數(shù)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和分析人士表示支持。貝萊德（BLACKROCK）基金經(jīng)理里德說(shuō)，我們對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)的決定感到高興，我們一直認(rèn)為上一輪量化寬松規(guī)模太大，干擾了金融市場(chǎng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)，而且并沒(méi)有給勞動(dòng)力市場(chǎng)帶來(lái)實(shí)質(zhì)性的幫助。這是朝正確的方向邁出的一步。我們認(rèn)為現(xiàn)在有足夠的證據(jù)表明勞動(dòng)力市場(chǎng)正在走強(qiáng)，雖然速度緩慢，這也是美聯(lián)儲(chǔ)能作出這樣一個(gè)決定的原因。與此同時(shí)，工資壓力還沒(méi)有顯現(xiàn)，這有助于控制通脹，而且我們已經(jīng)看到，在能源和技術(shù)領(lǐng)域出現(xiàn)的反通脹因素有助于提振產(chǎn)出和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。這些對(duì)經(jīng)濟(jì)都是有利的。