智庫(kù)稱歐央行貨幣政策進(jìn)退兩難

　　歐洲著名智庫(kù)“開(kāi)放歐洲”（Open Europe）在21日發(fā)布的歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告中表示，最新公布的歐元區(qū)9月通脹率（CPI）沒(méi)有跟隨宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇出現(xiàn)同步上升，同比1.1%的升幅為2010年2月以來(lái)的最低水平。歐元區(qū)核心國(guó)通脹上升的風(fēng)險(xiǎn)與高負(fù)債國(guó)低通脹的趨勢(shì)形成強(qiáng)烈反差，顯示歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)危機(jī)不可能馬上結(jié)束，歐洲央行貨幣政策面臨進(jìn)退兩難。
　　
　　該智庫(kù)稱，盡管通脹率是一個(gè)延后指標(biāo)，物價(jià)水平和工資水平需要時(shí)間作出反饋，但歐債危機(jī)爆發(fā)至今，歐元區(qū)邊緣國(guó)家特別是意大利、西班牙、希臘、愛(ài)爾蘭、葡萄牙五個(gè)高負(fù)債國(guó)，一直存在很強(qiáng)的低通脹趨勢(shì)。相比之下，同期德、法等核心國(guó)及北歐國(guó)家通脹穩(wěn)定且有上升風(fēng)險(xiǎn)，債權(quán)國(guó)和債務(wù)國(guó)CPI數(shù)據(jù)出現(xiàn)了明顯分化。
　　
　　報(bào)告就此認(rèn)為，歐元區(qū)很難制定適合所有成員國(guó)狀況的單一通脹水平標(biāo)準(zhǔn)，歐洲央行也很難就貨幣政策在不同成員國(guó)之間找到恰當(dāng)?shù)钠胶恻c(diǎn)。政策如果向更適合高負(fù)債國(guó)的方向調(diào)整，即加大貨幣寬松力度，很可能會(huì)推高核心國(guó)及北歐國(guó)家的通脹水平，給經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)泡沫；如果收緊貨幣政策，可能會(huì)扼殺初見(jiàn)曙光的高負(fù)債國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程。
　　
　　此外報(bào)告認(rèn)為，對(duì)于救助尚在困境中的高負(fù)債國(guó)，歐洲央行難以找到有針對(duì)性的政策工具。近期廣泛討論的措施是再一次實(shí)施長(zhǎng)期無(wú)限量低息融資（LTRO），然而前兩輪LTRO的事實(shí)證明，歐洲央行向金融機(jī)構(gòu)注入的逾1萬(wàn)億歐元的流動(dòng)性并沒(méi)有流入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，高負(fù)債國(guó)銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的貸款一直處在萎縮狀態(tài)，歐元區(qū)整體通脹水平未能得到拉升。