美元本周出師不利，日元前景陷入謎團(tuán)

　　周二（7月23日）亞市早盤，美元指數(shù)低位整理，現(xiàn)交投于82.20附近。隔夜美元大跌，受疲軟的美國成屋銷售數(shù)據(jù)打壓下，美元指數(shù)一度觸及一個月低位82.03。此外，隔夜美元兌日元再度成為了市場焦點(diǎn)，盡管安倍政權(quán)在參議院選舉中成功獲勝，自民黨結(jié)束了日本參議院與眾議院的分裂形態(tài)，預(yù)期會減少安倍未來政策的推行阻力，不過日元并未出現(xiàn)貶值走勢，反而出現(xiàn)升值，與此前眾議院選舉獲勝之后的走勢完全相悖。
　　
　　美元本周出師不利，美國數(shù)據(jù)表現(xiàn)差強(qiáng)人意
　　
　　隔夜公布的美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍差于預(yù)期。其中美國6月芝加哥聯(lián)儲全國活動指數(shù)為-0.13，盡管略微好於前值-0.3，但依然差于預(yù)期的0，暗示經(jīng)濟(jì)活動依然呈現(xiàn)萎縮。
　　
　　另外，重要性更高的成屋銷售數(shù)據(jù)同樣意外出現(xiàn)下滑，美國6月成屋銷售月率為下降1.2%，差于前值的上升4.2%以及預(yù)期的上升1.4%。在不利數(shù)據(jù)的打壓下，美元下行，非美貨幣出現(xiàn)反彈。
　　
　　此前，上周公布的美國新屋開工和住房建筑許可數(shù)據(jù)也均出現(xiàn)下滑。匯豐（HSBC）外匯策略師Robert Lynch表示，從美聯(lián)儲主席伯南克（Bernanke）上周發(fā)表的國會證詞來看，房地產(chǎn)市場是美聯(lián)儲收縮債券購買計(jì)劃的一項(xiàng)重要參考條件；成屋銷量下滑支持了從上周延續(xù)下來的一種看法，即美聯(lián)儲退出刺激計(jì)劃的動作可能不會像市場預(yù)料的那樣快。
　　
　　本周美國方面還將陸續(xù)公布多項(xiàng)重要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，值得投資者繼續(xù)留意。美國商務(wù)部（DOC）將于下周三（7月31日）公布第二季度實(shí)際GDP初值，若數(shù)據(jù)證實(shí)美國經(jīng)濟(jì)增長在放緩，市場預(yù)計(jì)有關(guān)美聯(lián)儲（Fed）將縮減購債計(jì)劃的傳聞將降溫。
　　
　　而最近公布數(shù)據(jù)表明，美國第二季度經(jīng)濟(jì)增長率將明顯遜于第一季度，根據(jù)歷史記錄，這預(yù)示美國的貨幣政策將比市場預(yù)計(jì)的更為寬松。即使美聯(lián)儲本次不會擴(kuò)大量化寬松（QE）規(guī)模，它至少也會暫時擱置剎車計(jì)劃。
　　
　　不過，目前市場依然有不少人士對9月開始縮減QE抱有期待。周一發(fā)布的調(diào)查報(bào)告顯示，盡管美聯(lián)儲主席伯南克在上周的國會證詞講話中含糊其詞，但多數(shù)經(jīng)濟(jì)界人士目前仍認(rèn)為，美聯(lián)儲仍有最大的可能性會在今年9月份時首度縮減量化寬松（QE）措施的月度購債規(guī)模。
　　
　　受調(diào)查的56位經(jīng)濟(jì)界人士僅有兩位認(rèn)為美聯(lián)儲會到明年才開始縮減購債規(guī)模，其余54人都認(rèn)為月底購債規(guī)模勢必會在今年年內(nèi)就開始縮小，其中，38人認(rèn)為首次縮小購債規(guī)模的時間點(diǎn)會是在9月份，16人則認(rèn)為會是在10-12月間。
　　
　　安倍獲勝反促日元升值，日元前景陷入謎團(tuán)
　　
　　日本第23屆參院選舉結(jié)果于當(dāng)?shù)貢r間22日凌晨出爐，聯(lián)合執(zhí)政的自民黨和公明黨拿下121個改選席位中的76席，在參院中占據(jù)過半議席。不過隔夜日元并未出現(xiàn)貶值走勢，反而出現(xiàn)升值，與此前眾議院選舉獲勝之后的走勢完全相悖。
　　
　　可以說，此次選舉結(jié)果不僅標(biāo)志著安倍政權(quán)順利擺脫“扭曲國會”的局面，在參眾兩院都站穩(wěn)腳跟，未來數(shù)年執(zhí)政有望更加穩(wěn)固。也顯示出，安倍晉三半年多來施政的核心“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”，正逐漸深入日本民心。
　　
　　關(guān)于“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的三支箭，市場曾有過這樣一段傳說。在日本西部山口縣（Yamaguchi）白色粉墻的中世紀(jì)城堡小城萩市（Hagi），有一座小小的銅像。其主人是封建領(lǐng)主毛利元就（Motonari Mori），他曾給自己的三個兒子講“三矢之訓(xùn)”這個寓言。他解釋說，三兄弟若不團(tuán)結(jié)一致，就會像一支一支的箭那樣容易被折斷；但若是三支箭合在一起，就不那么容易被折斷了。
　　
　　安倍晉三（Shinzo Abe）借用了這個民間智慧來解釋“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”（Abenomics）的三大支柱，即貨幣、財(cái)政和供應(yīng)方政策，其總目標(biāo)是重振日本經(jīng)濟(jì)。
　　
　　目前來看，“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的前兩支箭——財(cái)政和貨幣政策刺激自實(shí)施以來，已經(jīng)導(dǎo)致日元對美元大幅貶值，同期日本股市也大幅上漲。可以說，安倍晉三的這兩支箭已經(jīng)初見成效。
　　
　　然而，5月底以來，日本經(jīng)濟(jì)的上升勢頭出現(xiàn)停滯，美元也停止了對日元的上漲。市場的盤整，意味著金融市場在反饋安倍的財(cái)政和貨幣刺激政策后，已進(jìn)入觀望期。市場在觀察其最重要的第三支箭結(jié)構(gòu)改革究竟能夠有什么進(jìn)展，而這些政策需要更長的時間，實(shí)施起來也更困難。
　　
　　對于日元而言，目前顯然到了一個極為關(guān)鍵的節(jié)點(diǎn)。美元兌日元是就此進(jìn)一步走高，還是掉頭回落，市場對此充滿疑問。
　　
　　隔夜，匯豐（HSBC）的貨幣策略師對市場上的一些日元空頭發(fā)出警告。該行指出，日本政府繼續(xù)推出財(cái)政政策以及貨幣政策以外的“第三支箭”經(jīng)濟(jì)刺激措施，并不意味著日元匯價(jià)因此會走上漫漫熊途，原因是該國政府所出臺的旨在刺激私人投資的政策要得到各方認(rèn)可并最終起效，其難度要數(shù)倍于此前的財(cái)政與貨幣政策刺激措施。
　　
　　匯豐認(rèn)為，日本政府當(dāng)前經(jīng)濟(jì)新政措施在執(zhí)行過程中進(jìn)度落后于預(yù)期，或者干脆難以達(dá)到預(yù)設(shè)目標(biāo)程度可能性很大，這可能意味著該國近期出現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)狀況將只是曇花一現(xiàn)，一旦日本經(jīng)濟(jì)重歸疲軟，同時通縮趨勢仍無法得到遏制，那么日元匯價(jià)料將重拾漲勢。
　　
　　然而，盡管有投行轉(zhuǎn)而看多日元，但德意志銀行看空的立場依然沒有改變。該行預(yù)計(jì)未來幾個月日元兌美元將繼續(xù)下跌，創(chuàng)出年內(nèi)新低。預(yù)計(jì)美元兌日元現(xiàn)匯至少將從目前的100左右攀升至迄今為止的年內(nèi)高點(diǎn)103.74。
　　
　　該行分析師Hafeez說，上周末的參議院選舉應(yīng)該會使市場注意力重新回到日本，安倍晉三將得以推出其“第三支箭”的新一輪改革（這將壓低日元匯率）；更重要的是，日本財(cái)報(bào)季節(jié)將在本周拉開帷幕。近期的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明日本經(jīng)濟(jì)有了明顯的改善，7月份公布的日本央行短觀調(diào)查、機(jī)械訂單以及全國百貨商店銷售額均出現(xiàn)上升。Hafeez稱，這應(yīng)該也會推動股市進(jìn)一步上漲。若按以往的模式如果持續(xù)，應(yīng)該會對日元構(gòu)成利空。
　　
　　很顯然，目前市場對于日元后市前景的判斷，并無法達(dá)成統(tǒng)一意見。對此，摩根大通對美元兌日元后市前景可能遇到的一些變數(shù)給出了其自己的描述。
　　
　　摩根大通表示，該行羅列了將使美元兌日元上行風(fēng)險(xiǎn)變得更大的三大條件，認(rèn)為只需滿足一點(diǎn)就可對該貨幣對予以提振，支持美元兌日元和歐元兌日元在第三季度結(jié)束前分別漲至110.00和140.00。該行表示，這三點(diǎn)分別是：1、美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)（特別是就業(yè)數(shù)據(jù)）表現(xiàn)足夠強(qiáng)勁，以支撐關(guān)于早期升息的預(yù)期；2、日本政府宣布實(shí)施比市場預(yù)期更積極的增長戰(zhàn)略；3、進(jìn)入今年下半年后，中國經(jīng)濟(jì)增長急劇加速。
　　
　　而反向來看，摩根大通還羅列了進(jìn)一步支持美元兌日元和歐元兌日元在第三季度結(jié)束前分別跌至90.00和120.00的三大條件。他們分別是：1、美國經(jīng)濟(jì)顯著放緩；2、進(jìn)入今年下半年后，中國經(jīng)濟(jì)加速復(fù)蘇失��；3、美國債務(wù)/財(cái)政討論陷入混亂。
　　
　　最后，摩根大通認(rèn)為，以下第三季度的幾大風(fēng)險(xiǎn)事件將成為影響美元兌日元走勢的潛在觸發(fā)事件：1、美國聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議（當(dāng)?shù)貢r間7月31日、9月18日）；2、日本央行（BOJ）會議（8月8日、9月5日）；3、日本財(cái)政部公布的每周投資組合流量數(shù)據(jù)（每周二）。
　　
　　北京時間8:20，美元指數(shù)報(bào)82.18/19。