“金磚之父”奧尼爾：美聯(lián)儲(chǔ)政策令新興市場(chǎng)難以應(yīng)對(duì)

　　北京時(shí)間7月12日凌晨消息，被譽(yù)為“金磚之父”的原高盛資產(chǎn)管理公司主席吉姆·奧尼爾周四撰文指出，早在20世紀(jì)60年代，法國(guó)的一名財(cái)長(zhǎng)就曾抱怨稱美國(guó)在借貸本國(guó)貨幣上具有“過高特權(quán)”，這主要是因?yàn)?a href=http://2m0wy.cn/fx/>美元的國(guó)際流通性和儲(chǔ)備貨幣地位。這種優(yōu)勢(shì)使得世界其它國(guó)家不得不以各種不同的方式支付持有美元的損失。而最近，這也使得許多新興市場(chǎng)政府有了抱怨的理由。
　　
　　如果他們有決心，他們中的一兩個(gè)或許會(huì)為此做些什么，現(xiàn)在或正是行動(dòng)的時(shí)候。
　　
　　這一問題隨著最近幾周美聯(lián)儲(chǔ)暗示將開始收緊貨幣政策而愈加凸顯。全球固定收益市場(chǎng)在近期都遭遇了不同程度的拋售，并且許多新興經(jīng)濟(jì)體持有的美國(guó)債券、股票和貨幣價(jià)值出現(xiàn)下跌。
　　
　　不久前，新興市場(chǎng)國(guó)家政府還在抱怨美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣刺激政策。他們指責(zé)了不穩(wěn)定的熱錢流入，并稱這是一場(chǎng)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，稱美國(guó)企圖出口失業(yè)率并對(duì)美國(guó)向新興經(jīng)濟(jì)體的出口進(jìn)行價(jià)格操縱。而現(xiàn)在，新興市場(chǎng)又為美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束寬松貨幣政策的計(jì)劃感到惶恐。
　　
　　紐約聯(lián)儲(chǔ)主席、我在高盛的前同事比爾-杜德利曾警告我稱：“要對(duì)自己希望得到的小心對(duì)待�！蔽覀冇懻摿嗽谌�球需求依然疲軟的情況下過快收緊美國(guó)經(jīng)常帳赤字的危險(xiǎn)，結(jié)論不太一樣，但覺得這仍是一個(gè)好的建議。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)的利率調(diào)整令人想到一個(gè)短語(yǔ)：電梯上行，電梯下行。對(duì)于新興經(jīng)濟(jì)體來(lái)說(shuō)，這種利率的調(diào)整令人難以處理，特別是那些貿(mào)易量增加和經(jīng)常帳赤字增加的國(guó)家，因?yàn)樗麄兒芸赡芤呀?jīng)沉迷于容易獲得的資本。改變這些需要更多的國(guó)內(nèi)儲(chǔ)蓄或那些能夠吸引長(zhǎng)期資金流入的政策，或者兩者兼而有之。
　　
　　最好將停止過度的經(jīng)常帳赤字放在首要位置，這通常是過度以來(lái)熱錢流入的一個(gè)現(xiàn)象�？偟膩�(lái)說(shuō)，新興經(jīng)濟(jì)體應(yīng)該盡量避免過大的“基本平衡”（經(jīng)常帳赤字減去長(zhǎng)期資本流入）。