歐英再唱寬松“調(diào)” 美聯(lián)儲欲提前退出

　　歐洲央行將在7月4日公布利率決議，市場普遍預(yù)計(jì)，本月歐洲央行將維持0.5%的利率不變；同時，市場對歐洲央行采取進(jìn)一步寬松政策措施的預(yù)期升溫。歐洲央行行長德拉吉明確表示，鑒于歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景黯淡，該行退出刺激政策仍前路漫漫。最新調(diào)查顯示，英國央行本周料不會改變貨幣政策，至少至2015年利率將一直維持在紀(jì)錄低位0.5%，甚至可能將資產(chǎn)購買計(jì)劃規(guī)模由當(dāng)前的3750億英鎊提高至5000億英鎊。
　　
　　不同于歐洲兩大央行的寬松立場，美聯(lián)儲主席伯南克6月19日表示，將在經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步好轉(zhuǎn)的情況下開始逐步削減量化寬松（QE）政策規(guī)模。美聯(lián)儲將在今年逐步削減量化寬松政策規(guī)模，成為全球率先打算結(jié)束刺激政策的主要央行。
　　
　　歐洲央行將持續(xù)寬松
　　
　　歐洲央行5月2日將基準(zhǔn)利率調(diào)降25個基點(diǎn)至0.5%的歷史新低，這是自2012年7月以來該行首次調(diào)息。
　　
　　歐洲央行行長德拉吉和該行高層近日多次表示，未來該行將繼續(xù)維持寬松貨幣政策立場，并對采取進(jìn)一步寬松措施持開放態(tài)度。德拉吉強(qiáng)調(diào)，降息和提供流動性這兩項(xiàng)措施對歐元區(qū)而言尤其重要，歐洲央行將在必要時繼續(xù)為歐元區(qū)銀行提供無限制流動性，這項(xiàng)措施至少會持續(xù)到2014年7月。歐洲央行執(zhí)委科爾6月29日表示，該行正審慎研究提出前瞻指導(dǎo)，即各國央行預(yù)先暗示未來貨幣政策走向，前瞻指導(dǎo)的做法為美聯(lián)儲所采用。科爾表示，若歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)弱，歐洲央行就需要準(zhǔn)備好采取行動，并考慮所有可能的選項(xiàng)。
　　
　　歐洲央行維持寬松立場的主要原因是歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇延續(xù)疲弱態(tài)勢，勞動力市場狀況嚴(yán)峻，經(jīng)濟(jì)增長面臨較大風(fēng)險。
　　
　　針對美聯(lián)儲計(jì)劃提前退出超寬松政策，德拉吉6月25日表示，歐洲央行退出寬松政策的時間還遠(yuǎn)。德拉吉連續(xù)兩日發(fā)表講話，重申了歐洲央行的寬松貨幣政策立場，表示該行已做好準(zhǔn)備采取更多經(jīng)濟(jì)刺激政策，并對啟動直接貨幣交易計(jì)劃（OMT）持開放態(tài)度。德拉吉稱：“鑒于通脹率仍然偏低，失業(yè)率仍然偏高，因而距離退出寬松政策的時間還很遙遠(yuǎn)�！庇捎谌�球其他央行可能會收緊貨幣政策，歐洲央行啟動OMT購債計(jì)劃的必要性增強(qiáng)。
　　
　　《金融時報》資深專欄作家阿特金斯認(rèn)為，近期全球債券市場動蕩，新興經(jīng)濟(jì)體和發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體債券均遭大舉拋售，歐洲央行需盡快“出招”應(yīng)對全球央行量化寬松規(guī)模的縮減，措施之一是歐元大幅貶值，“考慮到歐元區(qū)復(fù)雜的政治和金融體系，這一舉措有利有弊，因此歐洲央行一直猶豫不決。但美聯(lián)儲的最新舉措可能迫使歐洲央行很快做出決定”。
　　
　　英國央行或加碼購債
　　
　　本周，前加拿大央行行長卡尼出任英國央行新行長后將首次主持貨幣政策會議。外媒最新調(diào)查顯示，今年底前英國央行向貨幣市場的注資規(guī)模由目前的3750億英鎊進(jìn)一步提高的幾率為40%，少數(shù)分析師預(yù)計(jì)，英國央行資產(chǎn)購買總支出最高將提升至5000億英鎊，約為英國國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）的三分之一。
　　
　　英國央行在6月26日發(fā)布的金融穩(wěn)定報告暗示，尚無意退出量化寬松政策。報告指出，短期內(nèi)減少量化寬松貨幣政策規(guī)模和上調(diào)利率將給金融系統(tǒng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成沖擊。若全球長期利率從當(dāng)前的歷史低點(diǎn)大幅跳漲或信用利差大幅擴(kuò)大，那么金融系統(tǒng)的風(fēng)險將逐一暴露。
　　
　　英國央行貨幣政策委員會委員邁爾斯近日還對央行大規(guī)模購債造成資產(chǎn)價格泡沫進(jìn)行辯護(hù)。邁爾斯指出：“對于量化寬松的效果而言，相對理性的觀點(diǎn)要可信得多，央行的購債計(jì)劃有助全面支撐資產(chǎn)價格，這也導(dǎo)致支出比其他情形更高�！�
　　
　　德國商業(yè)銀行分析師迪克森認(rèn)為，在英國政府持續(xù)實(shí)施財(cái)政緊縮措施，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景黯淡，加之中國經(jīng)濟(jì)增長放緩及全球市場動蕩不安之際，英國央行有必要盡其所能維持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性。
　　
　　美聯(lián)儲將率先退出
　　
　　伯南克日前表示，從去年秋季以來，影響美國經(jīng)濟(jì)和就業(yè)市場的風(fēng)險已經(jīng)下降，在失業(yè)率仍處在高位和通脹壓力可控的背景下，美聯(lián)儲的寬松貨幣政策將維持一段時間；若美國經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，美聯(lián)儲可能將在今年晚些時候開始逐漸減少資產(chǎn)購買規(guī)模，并在明年年中結(jié)束資產(chǎn)購買。
　　
　　美聯(lián)儲政策聲明指出，美國經(jīng)濟(jì)保持溫和增長，就業(yè)市場呈現(xiàn)改善跡象，但失業(yè)率依然高企，房地產(chǎn)市場進(jìn)一步走強(qiáng)，但財(cái)政政策收緊在抑制經(jīng)濟(jì)增長，美國通脹水平低于美聯(lián)儲設(shè)定的長期目標(biāo)，長期通脹預(yù)期保持穩(wěn)定。
　　
　　在公開市場操作方面，美聯(lián)儲將維持現(xiàn)有每月總額850億美元的資產(chǎn)購買計(jì)劃，即每月購買400億美元機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券和450億美元美國中長期國債。此外，美聯(lián)儲還將繼續(xù)把到期的機(jī)構(gòu)債券和機(jī)構(gòu)抵押貸款支持證券的本金進(jìn)行再投資，并把即將到期的國債展期。以上措施意在壓低長期利率，維持寬松的金融環(huán)境。
　　
　　為在維護(hù)價格穩(wěn)定的條件下促進(jìn)充分就業(yè)，即使在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢頭增強(qiáng)和資產(chǎn)購買計(jì)劃停止后，仍有必要把超低利率政策保持相當(dāng)長一段時間。在失業(yè)率高于6.5%、未來1年至2年通脹預(yù)期不超過2.5%的情況下，美聯(lián)儲將繼續(xù)把聯(lián)邦基金目標(biāo)利率保持在零至0.25%的超低區(qū)間。
　　
　　英國央行與歐洲央行本周將舉行新一輪議息會議。