伯老言論引市場(chǎng)波瀾 QE縮減預(yù)期助美元大漲

　　今天凌晨美聯(lián)儲(chǔ)宣布6月利率決議結(jié)果，雖然美聯(lián)儲(chǔ)宣布維持現(xiàn)有寬松政策不變，但美聯(lián)儲(chǔ)更新的經(jīng)濟(jì)展望表現(xiàn)出更看好未來(lái)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克更是明確表示可能今年稍晚開始放緩QE，明年可能結(jié)束QE。
　　
　　QE縮減預(yù)期可待
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)決議宣布，將堅(jiān)持每月購(gòu)買850億美元債券的計(jì)劃，即在收購(gòu)450億美元長(zhǎng)期國(guó)債的同時(shí)收購(gòu)400億美元的抵押貸款擔(dān)保證券，與此同時(shí)，只要失業(yè)率高于6.5%，一至兩年預(yù)估通脹不超過(guò)2.5%，聯(lián)邦基金利率水平則一如預(yù)計(jì)繼續(xù)保持在0-0.25%的超低水平。
　　
　　同一時(shí)間美聯(lián)儲(chǔ)還公布了經(jīng)濟(jì)預(yù)期，報(bào)告內(nèi)容喜憂兼有。美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)了2013年度經(jīng)濟(jì)增速前景預(yù)期，原因可能是因而短期的經(jīng)濟(jì)受到了美國(guó)政府財(cái)政緊縮措施的沖擊，但中長(zhǎng)期前景仍然看好，同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)還預(yù)計(jì)美國(guó)失業(yè)在此后會(huì)以相比此前更快的速度下降，而通脹則將繼續(xù)維持在低位。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)的決議符合市場(chǎng)預(yù)期，而隨后在新聞發(fā)布會(huì)上伯南克的表態(tài)令市場(chǎng)人士感到震驚，其講話概述了潛在的收縮債券購(gòu)買計(jì)劃的時(shí)間表，盡管此前市場(chǎng)有關(guān)于緊縮的預(yù)期存在，但日內(nèi)伯老講話后，美指還是繼續(xù)擴(kuò)大此前漲幅，稍早美聯(lián)儲(chǔ)決議維持貨幣政策不變，美元指數(shù)走高。
　　
　　伯南克在講話中指出，美聯(lián)儲(chǔ)在近幾次會(huì)議上都在討論當(dāng)前寬松措施在日后該如何退出這一問題，并指出稱，美聯(lián)儲(chǔ)多數(shù)成員都支持不出售已收購(gòu)抵押貸款支持證券的這一做法。而他同時(shí)強(qiáng)調(diào)，即使美國(guó)失業(yè)率在日后果真降到6.5%以下，也不必然意味著美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)在此后的第一時(shí)間采取加息措施。而即便加息周期開始，其過(guò)程也將循序漸進(jìn)的，聯(lián)邦基金利率并不會(huì)突然大幅升高。
　　
　　伯南克指出，美聯(lián)儲(chǔ)在結(jié)束當(dāng)前的資產(chǎn)收購(gòu)措施后，要再過(guò)上很久才會(huì)開始加息，但如果經(jīng)濟(jì)前景狀況符合美聯(lián)儲(chǔ)當(dāng)前所作出的預(yù)期，那么量化寬松措施的規(guī)模很有可能在年內(nèi)就會(huì)開始縮小，并可能在明年中期就徹底結(jié)束。而他預(yù)計(jì)，在購(gòu)債結(jié)束之際，美國(guó)總體失業(yè)率料維持在7%上下。
　　
　　對(duì)于通脹問題，伯南克表示，盡管通脹率水平低于預(yù)期目標(biāo)，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看其仍在正常的區(qū)間之內(nèi)，而美聯(lián)儲(chǔ)將致力于確保通脹率水平不是過(guò)高或者過(guò)低。他表示，通脹過(guò)低確實(shí)會(huì)是個(gè)問題，而美聯(lián)儲(chǔ)也不會(huì)如某些市場(chǎng)人士所言，放任通脹率走低至控制區(qū)間下沿以下。他并指出，當(dāng)前的量化寬松措施并未導(dǎo)致商品價(jià)格明顯上漲。
　　
　　他同時(shí)拒絕對(duì)未來(lái)的具體貨幣政策措施狀況置評(píng)，但指出，如果加息預(yù)期的失業(yè)率門檻需要調(diào)整，那么更可能是被下調(diào)而非上調(diào)。對(duì)于他個(gè)人在年底屆滿之后的去留問題，他拒絕透露更多細(xì)節(jié)，此前，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬曾暗示伯南克會(huì)在任期屆滿之后告老還鄉(xiāng)，不再留任。
　　
　　此次美聯(lián)儲(chǔ)更新經(jīng)濟(jì)評(píng)估的內(nèi)容也受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注，美聯(lián)儲(chǔ)下調(diào)了2013年經(jīng)濟(jì)增幅、失業(yè)率和核心通脹預(yù)估，同時(shí)上調(diào)了2014年經(jīng)濟(jì)增幅預(yù)估并下調(diào)失業(yè)率預(yù)估。市場(chǎng)認(rèn)為，雖然美聯(lián)儲(chǔ)官員沒有給出預(yù)計(jì)何時(shí)退出QE的新細(xì)節(jié)，但對(duì)經(jīng)濟(jì)更樂觀的態(tài)度可能為今后幾個(gè)月削減QE規(guī)模奠定基礎(chǔ)。
　　
　　預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)9月開始縮減QE
　　
　　報(bào)告顯示，幾乎所有華爾街的頂級(jí)債券的交易商均認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)在今年年底前開始縮減購(gòu)債規(guī)模，只有一家債券交易商預(yù)期縮減購(gòu)債的時(shí)間會(huì)推后到明年第一季度。
　　
　　受調(diào)查的17家與美聯(lián)儲(chǔ)有直接往來(lái)業(yè)務(wù)的初級(jí)交易商當(dāng)中，大多數(shù)認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)將會(huì)在9月開始縮減買債，此前，美聯(lián)儲(chǔ)表示，自去年秋季以來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)與就業(yè)市場(chǎng)前景面臨的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)降低，但由于失業(yè)率仍居高不下，因此將會(huì)暫時(shí)繼續(xù)維持每個(gè)月850億美元的購(gòu)債規(guī)模。
　　
　　各初級(jí)交易商預(yù)估，美聯(lián)儲(chǔ)起初將每月減少購(gòu)債100-280億美元，預(yù)估中值為200億美元。所有受訪者均預(yù)繼，美聯(lián)儲(chǔ)將在明年徹底結(jié)束量化寬松計(jì)劃。15家初級(jí)交易商預(yù)計(jì)央行將在2015年首次升息，僅有一家認(rèn)為是在2016年初。
　　
　　分析認(rèn)為，與5月份在國(guó)會(huì)作證的講話相比，伯南克對(duì)終將在年末前削減定量寬松的表態(tài)更加強(qiáng)硬，這可能激勵(lì)投資者重新買進(jìn)美元，美元指數(shù)或有望扭轉(zhuǎn)前期頹勢(shì)而重新走強(qiáng)，非美貨幣則面臨進(jìn)一步回落的風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　從時(shí)間上看，美聯(lián)儲(chǔ)年內(nèi)剩余的幾次決議，都將存在宣布縮減QE的可能，市場(chǎng)在此之前持續(xù)不斷地預(yù)期，顯然將對(duì)美元極為有利，而即使美聯(lián)儲(chǔ)在某月宣布縮減一定QE規(guī)模，市場(chǎng)依然有可能會(huì)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)在接下去一個(gè)月有可能會(huì)進(jìn)一步縮減。
　　
　　美聯(lián)儲(chǔ)顯然更愿意縮減而非增加購(gòu)債計(jì)劃力度，因而，美聯(lián)儲(chǔ)可能在8月初的下次會(huì)議上就會(huì)動(dòng)手，這也是受訪者所預(yù)期的最早的縮減購(gòu)債規(guī)模時(shí)間點(diǎn)。不過(guò)伯南克也明確表示，最終是否削減資產(chǎn)購(gòu)買仍取決於經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，也就是說(shuō)只有宏觀數(shù)據(jù)持續(xù)改善美元才能在中期內(nèi)不斷上揚(yáng)，否則上行趨勢(shì)仍將面臨難以為繼的局面。
　　
　　交易策略：
　　
　　歐元兌美元：1.3300做空 止損：1.3340 目標(biāo)：1.3220
　　
　　英鎊兌美元：1.5480做空 止損：1.5520 目標(biāo)：1.5400
　　
　　澳元兌美元：0.9300做空 止損：0.9340 目標(biāo)：0.9220
　　
　　美元兌瑞郎：0.9260做多 止損：0.9220 目標(biāo)：0.9340
　　
　　美元兌加元：1.0270做多 止損：1.0230 目標(biāo)：1.0330
　　
　　現(xiàn)貨黃金：1340做多 止損：1332 目標(biāo)1355