人民幣匯率再創(chuàng)新高 “口水戰(zhàn)”無(wú)助解決問(wèn)題

　　中國(guó)貨幣交易中心授權(quán)公布美元對(duì)人民幣中間價(jià)昨日?qǐng)?bào)6.1796，首次跌破6.18，在一個(gè)月之內(nèi)第七次刷新匯改以來(lái)高點(diǎn)。至此，人民幣對(duì)美元中間價(jià)今年累計(jì)升值1.60%以上，遠(yuǎn)超去年全年1.03%的幅度。
　　
　　在歐美和日本等央行競(jìng)相實(shí)行量化寬松的貨幣政策，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣正在貶值或即將貶值的背景下，人民幣“逆勢(shì)升值”格外引人矚目。有學(xué)者警告：“升值讓市場(chǎng)變成瘋子”，“繼續(xù)升值將沖擊中國(guó)經(jīng)濟(jì)”，“要重新固定匯率”。最令人迷惑的是，從2011年第四季度，到2012年第三季度，人民幣有過(guò)長(zhǎng)達(dá)一年的貶值預(yù)期，當(dāng)時(shí)有“熱錢(qián)專(zhuān)家”大聲疾呼：“熱錢(qián)”正在流出，人民幣不能升值；今年以來(lái)人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈，“熱錢(qián)專(zhuān)家”又大聲疾呼：“熱錢(qián)”正在流入，人民幣不能升值——總而言之，就是不能升值。
　　
　　所謂匯率，就是不同貨幣之間的市場(chǎng)價(jià)格。環(huán)顧當(dāng)今世界，有什么市場(chǎng)價(jià)格是*“口水戰(zhàn)”來(lái)決定的？市場(chǎng)制度從不以吵鬧定價(jià)格，而是以出價(jià)定勝負(fù)，也就是市場(chǎng)說(shuō)了算。奇怪的是，從亞洲金融風(fēng)暴至今，有關(guān)人民幣匯率的爭(zhēng)吵就從國(guó)外吵到國(guó)內(nèi)，專(zhuān)家學(xué)者中各種“匯率主張”看似都言之成理，可實(shí)際上對(duì)市場(chǎng)上的“人民幣中間價(jià)”沒(méi)有半點(diǎn)影響，真正影響匯率的是中國(guó)貨幣交易中心里的交易員！
　　
　　舉例來(lái)說(shuō)，固定匯率派總是邏輯嚴(yán)密、論據(jù)充足的證明“重新固定匯率”的萬(wàn)般好處，且有諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)得主有力背書(shū)。可是，中國(guó)曾經(jīng)實(shí)行固定匯率（包括名為“軟掛鉤”的準(zhǔn)固定匯率），為何最終會(huì)放棄？戰(zhàn)后國(guó)際金融體系也曾實(shí)行固定匯率制度，為何最終會(huì)瓦解？當(dāng)今世界的發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，又為何不實(shí)行固定匯率？如今，中國(guó)早已確定“實(shí)行以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動(dòng)匯率制度”，固定匯率派當(dāng)然可以堅(jiān)持自己的一家之言；但證諸現(xiàn)實(shí)，則純屬紙上談兵。
　　
　　既然實(shí)行有管理的浮動(dòng)匯率制度，而且還要逐步開(kāi)放資本項(xiàng)目的自由兌換，還要實(shí)現(xiàn)人民幣的國(guó)際化；那么匯率只能以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)，不可能以專(zhuān)家口水為基礎(chǔ)。在國(guó)際貨幣市場(chǎng)，各種貨幣的升值貶值無(wú)日無(wú)之，且波動(dòng)幅度之大，非現(xiàn)時(shí)的人民幣匯率可比；而人民幣最終實(shí)現(xiàn)完全可自由兌換，也繞不開(kāi)境外資金（“熱錢(qián)”）流入流出這一關(guān)。因此，無(wú)論是擴(kuò)大人民幣匯率的波幅限制，還是監(jiān)管“熱錢(qián)”的流動(dòng)，不是*大聲疾呼“不能升值”，而是建立起不可或缺的市場(chǎng)和市場(chǎng)制度。比如，只有做多而沒(méi)有做空的外匯市場(chǎng)，很容易引發(fā)人民幣單邊升值的預(yù)期；增加匯率彈性，就要逐漸培育做空的市場(chǎng)機(jī)制。又比如，逐步增加人民幣的衍生金融產(chǎn)品，以降低外貿(mào)企業(yè)的匯兌風(fēng)險(xiǎn)。
　　
　　隨著人民幣逐步成為國(guó)際貨幣，其匯率風(fēng)險(xiǎn)也將隨之增大。從今天起，國(guó)家外匯管理局將實(shí)行外匯資金流入管理新規(guī)，加強(qiáng)對(duì)虛假貿(mào)易的監(jiān)察力度，加強(qiáng)銀行結(jié)售匯綜合頭寸管理，應(yīng)可抑制當(dāng)前的匯率升值預(yù)期。對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)金融學(xué)院院長(zhǎng)丁志杰則認(rèn)為，從長(zhǎng)期來(lái)看，無(wú)論是宏觀經(jīng)濟(jì)面還是國(guó)際匯市方面，人民幣匯率都缺乏上漲動(dòng)力，因此這波上漲行情應(yīng)該接近尾聲了。