日元空頭已經(jīng)過(guò)剩

　　日本央行在日本首相大選以來(lái)召開(kāi)的首次會(huì)議上，采取的措施一如市場(chǎng)預(yù)期：將資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)和放貸計(jì)劃的規(guī)模擴(kuò)大10萬(wàn)億日元，至101萬(wàn)億日元。要知道，這是過(guò)去4個(gè)月來(lái)，日本第三次擴(kuò)大刺激政策規(guī)模。同時(shí)，央行委員會(huì)一致決議維持指標(biāo)隔拆利率目標(biāo)區(qū)間在0~0.1%不變，而此前設(shè)定的通脹率目標(biāo)區(qū)間為0~2%，這也符合市場(chǎng)預(yù)期。
　　
　　很顯然，市場(chǎng)預(yù)期之所以與最終結(jié)果完美一致，都得益于下任首相安倍晉三不斷施壓央行，要求加大抗擊通縮力度。決議公布后，日元（美元兌日元）先漲后跌，總體仍呈區(qū)間震蕩格局，日元震蕩于84.00上方，其小時(shí)線(xiàn)呈現(xiàn)十字星形態(tài)，顯示投資者預(yù)期單邊行情的意愿非常清淡。從市場(chǎng)的整體反應(yīng)來(lái)看，日元在上周的走勢(shì)非常不穩(wěn)定，曾經(jīng)一度下破84.00之后，又幾乎收復(fù)全部失地。
　　
　　筆者在上個(gè)月就曾指出：“一旦安倍晉三在下個(gè)月最終勝出，日本很可能將在今年年內(nèi)實(shí)施第十輪量化寬松政策(QE)”。
　　
　　近幾年來(lái)，由于投資者對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩以及歐債危機(jī)的擔(dān)憂(yōu)，使得美元兌日元一直保持在80關(guān)口下方，作為避險(xiǎn)工具，日元一直是個(gè)不錯(cuò)的選擇。而在金融危機(jī)之前，美元對(duì)日元匯價(jià)一直保持在115左右，一旦安倍晉三上臺(tái)后實(shí)施“無(wú)限寬松”的貨幣政策，日元擊穿85的目標(biāo)位置將是輕而易舉。
　　
　　顯然，在實(shí)施了新一輪QE之后，日本央行的下一步是通脹目標(biāo)。這也許能夠緩解來(lái)自政府的壓力，但對(duì)金融市場(chǎng)而言，很可能不足以避免失望情緒。
　　
　　筆者一直堅(jiān)持認(rèn)為，對(duì)近幾年來(lái)達(dá)到1%的通脹目標(biāo)都有極大困難的日本來(lái)說(shuō)，這幾乎就意味著日本將在未來(lái)幾年內(nèi)持續(xù)放寬貨幣，QE將成為該國(guó)日常生活的一部分。安倍晉三能否就擊敗通縮做出更好的承諾我們還不得而知，但筆者對(duì)這個(gè)通脹目標(biāo)高度懷疑。如果說(shuō)未來(lái)某一時(shí)間能達(dá)到2%的通脹率，那經(jīng)濟(jì)很難按照既定目標(biāo)走，他的最佳選擇是設(shè)定一個(gè)靈活的目標(biāo)，而不是僵化的百分比。
　　
　　當(dāng)然，我們知道，自民黨正施壓日本央行實(shí)施更為激進(jìn)的寬松政策并上調(diào)通脹目標(biāo)。政府沒(méi)有給日本央行下命令，但可以對(duì)其施加巨大的壓力，可以通過(guò)政治渠道，也可以選擇新的央行行長(zhǎng)人選。
　　
　　如果我們來(lái)預(yù)計(jì)新一屆日本政府明年要做的事情，根據(jù)安倍晉三一直直言不諱地宣傳他當(dāng)政后的計(jì)劃來(lái)看，他將推動(dòng)日本央行更加激進(jìn)的貨幣政策以及增加財(cái)政支出，而日本央行也有可能會(huì)進(jìn)一步放寬貨幣政策。
　　
　　不過(guò)筆者以為，日元下跌幅度和速度將受到限制，一則日本經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍將維持疲軟，日元在大跌過(guò)后僅會(huì)溫和走軟，二來(lái)美聯(lián)儲(chǔ)也正在延續(xù)其寬松政策。目前看來(lái)，市場(chǎng)上日元投機(jī)性空頭已經(jīng)過(guò)剩。
　　
　　從技術(shù)面來(lái)分析，盡管RSI指標(biāo)處于78附近顯示匯價(jià)已過(guò)度拉升，但其他技術(shù)指標(biāo)暗示日元仍有一定的上漲空間，20日均線(xiàn)仍位于50日均線(xiàn)上方。日元在有效突破3月高點(diǎn)后，進(jìn)一步阻力關(guān)注近期高位84.62及2011年4月高點(diǎn)85.53。