美元延續(xù)弱勢(shì) 日元持續(xù)貶值

　　隨著上周希臘援助問(wèn)題以及美聯(lián)儲(chǔ)QE3擴(kuò)容政策塵埃落定，市場(chǎng)又將焦點(diǎn)集中在了美國(guó)財(cái)政懸崖談判上，而對(duì)于談判取得進(jìn)展的樂(lè)觀預(yù)期推動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)貨幣保持強(qiáng)勢(shì)。其中，歐元創(chuàng)下7個(gè)月新高1.3255，英鎊測(cè)試中期震蕩區(qū)間頂部1.6270，但商品貨幣表現(xiàn)相對(duì)較弱。
　　
　　財(cái)政懸崖談判前景似乎正朝著樂(lè)觀預(yù)期方向邁進(jìn)，市場(chǎng)情緒隨之點(diǎn)燃。奧巴馬在稅收議題上作出讓步，一改此前始終堅(jiān)持的25萬(wàn)美元的征稅門(mén)檻，將此標(biāo)準(zhǔn)提高至40萬(wàn)美元。而共和黨也在閉門(mén)會(huì)議之后再次向市場(chǎng)傳遞樂(lè)觀信號(hào)，博納表示，雖然奧巴馬最新提議不夠公平合理，但是雙方在減支增稅問(wèn)題上的分歧逐漸縮小，并對(duì)最終達(dá)成協(xié)議持樂(lè)觀態(tài)度。
　　
　　盡管市場(chǎng)情緒依舊亢奮，但我們不能忽視美國(guó)兩黨對(duì)于財(cái)政懸崖問(wèn)題仍未達(dá)成實(shí)質(zhì)性妥協(xié)。博納表示，如果不能和白宮達(dá)成協(xié)議將啟動(dòng)所謂的備選方案，該方案將征稅門(mén)檻設(shè)置在100萬(wàn)美元，而低于此值的人群仍將享受稅收優(yōu)惠延長(zhǎng)計(jì)劃。雖然共和黨內(nèi)部、白宮發(fā)言人以及參議院民主黨領(lǐng)袖里德均對(duì)此方案表示批評(píng)，但是博納的備選方案也從某個(gè)方面暗示了其對(duì)達(dá)成協(xié)議的信心不足，未來(lái)正式的兩黨談判仍不會(huì)順利。而且，考慮到下周即將迎來(lái)西方傳統(tǒng)的圣誕假期，如果本周末之前美國(guó)兩黨仍不能取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，那么財(cái)政懸崖談判在年底前解決的概率就會(huì)大幅降低，無(wú)論是“完整實(shí)施”方案還是“分步實(shí)施”方案都要拖到2013年繼續(xù)探討，屆時(shí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好可能將面臨大幅回落的風(fēng)險(xiǎn)，相反如果雙方達(dá)成某種形式的解決方案，市場(chǎng)情緒將進(jìn)一步提高。
　　
　　與風(fēng)險(xiǎn)貨幣強(qiáng)勢(shì)形成鮮明對(duì)比的是，避險(xiǎn)貨幣日元持續(xù)貶值。日元貶值的根本原因還是在于市場(chǎng)對(duì)于日本央行無(wú)限量寬松預(yù)期帶來(lái)的負(fù)面沖擊，但是近期風(fēng)險(xiǎn)情緒的持續(xù)攀升，美日10年期國(guó)債利差的逐步抬高，則加劇了日元近期貶值的程度和持續(xù)性。如市場(chǎng)預(yù)期，自民黨以壓倒性勝利重奪政權(quán)，而安倍晉三再任首相也無(wú)懸念。自民黨上臺(tái)后應(yīng)對(duì)經(jīng)濟(jì)困局的兩大“標(biāo)志性”政策主張即為，大規(guī)模增加公共開(kāi)支以及無(wú)限量的貨幣寬松。大規(guī)模的公共支出使得日本財(cái)政問(wèn)題更加嚴(yán)峻，而無(wú)限量寬松則會(huì)導(dǎo)致資金泛濫，兩者均不利日元。
　　
　　財(cái)政政策方面，安倍的新政府決定撤除2013年的年度預(yù)算限制，這意味著野田政府時(shí)期為了維持財(cái)政管制而制定的除還債成本外年度政策支出不超過(guò)7.1萬(wàn)億日元的規(guī)定要失效。還將評(píng)估日本的中期財(cái)政框架，它是日本巨額債務(wù)的關(guān)鍵指導(dǎo)原則。貨幣政策方面，安倍晉三已決心對(duì)抗通縮壓力，呼吁日本央行無(wú)限量寬松應(yīng)對(duì)通縮，并向日本央行施壓要求設(shè)置一個(gè)更高的通脹目標(biāo)(2%)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)日本央行19至20日的貨幣政策會(huì)議將有所行動(dòng)。
　　
　　總體而言，外匯市場(chǎng)目前走勢(shì)表明投資者風(fēng)險(xiǎn)情緒已達(dá)到新高度，市場(chǎng)對(duì)于負(fù)面消息的抗沖擊能力明顯增強(qiáng)。未來(lái)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素主要在于財(cái)政懸崖問(wèn)題能否如市場(chǎng)預(yù)期般迅速、有效解決，如符合預(yù)期，市場(chǎng)情緒仍將抬升，風(fēng)險(xiǎn)貨幣還有上行空間，反之亦然。