“進(jìn)入6月下旬以來，面對(duì)諸多利空因素的沖擊，IRS品種所表現(xiàn)出的敏感性要明顯強(qiáng)于現(xiàn)券品種。”中國銀行(601988,股吧)交易員董德志指出。
1年期品種由6月初的1.35%上行到1.79%，3年期品種也由月初的1.92%上行至2.44%。上周，IRS的漲幅都比較大，不少期限的產(chǎn)品上漲了近20個(gè)基點(diǎn)。
中信證券(600030,股吧)一位債券分析師表示，利率波動(dòng)幅度和凍結(jié)資金總規(guī)模呈現(xiàn)較強(qiáng)的正相關(guān)關(guān)系。他認(rèn)為，大盤股成渝高速的A股登場(chǎng)將會(huì)給利率市場(chǎng)帶來更大沖擊。
“盡管證監(jiān)會(huì)的IPO新規(guī)對(duì)申購資金的規(guī)模產(chǎn)生了一定限制，但根據(jù)近期的申購情況來看，成渝高速IPO凍結(jié)的資金規(guī)模依然有望達(dá)到6000億元左右�！敝行抛C券這位分析師表示，初期中小盤新股的發(fā)行對(duì)流動(dòng)性的影響并未超出預(yù)期，但大盤新股發(fā)行的開閘將給資金面帶來更大壓力，貨幣市場(chǎng)利率將隨之出現(xiàn)波動(dòng)，IRS也將進(jìn)一步上漲。
公開市場(chǎng)利率上升加劇貨幣政策調(diào)整預(yù)期
不過，董德志指出，IPO帶來的影響具有結(jié)構(gòu)性和暫時(shí)性，影響主要體現(xiàn)在短期內(nèi)，而公開市場(chǎng)發(fā)行利率的變化是一種更為長(zhǎng)期的持久性的影響。目前來看，市場(chǎng)對(duì)下半年貨幣政策調(diào)整的預(yù)期日益濃厚，為IRS的強(qiáng)勁上漲添了一把火。
7日，央行在公開市場(chǎng)進(jìn)行了900億28天正回購，中標(biāo)利率為1%，較上周同期限品種0.95%的利率進(jìn)一步上漲5個(gè)基點(diǎn)；同時(shí)，央行進(jìn)行的800億元91天正回購，中標(biāo)利率也同步上行了5個(gè)基點(diǎn)至1.05%。這是公開市場(chǎng)發(fā)行利率自上周打破平穩(wěn)走勢(shì)以來，連續(xù)第二周走升。
央行這一密集回籠資金的行為使得市場(chǎng)對(duì)貨幣政策在下半年即將出現(xiàn)微調(diào)的預(yù)期愈發(fā)濃厚，不少人士認(rèn)為，信貸快速增長(zhǎng)、流動(dòng)性的充裕引發(fā)的通脹風(fēng)險(xiǎn)將促使央行進(jìn)行政策調(diào)整。
中信證券上述分析師表示，上半年信貸的超預(yù)期增長(zhǎng)使得資本市場(chǎng)流動(dòng)性十分充裕，因此貨幣市場(chǎng)利率半年來一直處于歷史低位，市場(chǎng)對(duì)未來流動(dòng)性是否可持續(xù)、央行貨幣政策是否將有變化的擔(dān)憂，導(dǎo)致近期以來貨幣市場(chǎng)利率的上升。這樣一來，央行為保證實(shí)現(xiàn)回籠資金又提高了正回購和央票的發(fā)行利率，從而反過來又加劇了市場(chǎng)對(duì)貨幣政策調(diào)整的預(yù)期。
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