貴重金屬領(lǐng)域，梁大偉更看好白金，甚于黃金。由于央行購金以及黃金作為零售投資的結(jié)構(gòu)性需求增加，投資黃金已逐漸成為一項(xiàng)熱門投資。 渣打青睞除日本外的亞洲與巴西市場，表示全球股市中任何大修正將意味著新興市場又一買入良機(jī) “決定2010年反彈是否延續(xù)有5個主要因素——包括經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、流動性、利率、企業(yè)盈利與估值�！� 日前，渣打中國財富管理部總經(jīng)理梁大偉接受理財周報記者專訪時表示，大多數(shù)風(fēng)險相關(guān)品種的市場，從股票、石油乃至商品貨幣，受益于超低的利率、仍然充裕的流動性和持續(xù)的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，可能在2010年的第一季度繼續(xù)被推高。 他同時建議投資者，減持債券、增持商品市場。 股市已進(jìn)入“周期后期” 渣打中國認(rèn)為，進(jìn)入2010年，資產(chǎn)市場可能延續(xù)其在2009年結(jié)束時的格局。換言之，2009年年初開始的反彈可能進(jìn)一步延續(xù)。但2010年與2009年相比，將是更為艱難的一年，因?yàn)槭袌鲆呀?jīng)出現(xiàn)大幅上漲，大量利多消息已經(jīng)體現(xiàn)在市場價格之中。在2009年中，修正幅度較小——在7％-9％的區(qū)間內(nèi)，市場呈現(xiàn)的是流動性單邊上漲態(tài)勢。 “全球股市的估值，以MSCI世界指數(shù)為例，仍處于‘周期中期’，但存在著地區(qū)差異，比如亞洲(除日本)地區(qū)的估值已進(jìn)入周期后期”，梁大偉分析道，“今年，投資者將需要更為敏捷，操作要求更高。因?yàn)槭袌霾▌訒艽�，如何把握好波動是有難度的。” 和2009年相比，2010年的投資方式變化在于如何把握好五個因素：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、流動性、利率、企業(yè)盈利與估值。 “尤其是流動性、利率對市場的影響不容忽視，而且今年下半年會出現(xiàn)調(diào)整”，梁大偉表示，超低利率仍是推動貨幣市場資金和銀行存款中“持觀望態(tài)度”的流動資金進(jìn)入風(fēng)險資產(chǎn)市場的重要驅(qū)動因素。目前，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、企業(yè)盈利與估值相對比較明朗，可預(yù)見。 “股市可能會在年初走高，但在2010年稍后某個時間將面臨大幅修正的威脅。市場擔(dān)憂可能會由于以下因素而逐漸增加：估值；財政刺激政策的退出；貨幣供應(yīng)增長放緩，”但是，梁大偉同時表示道，“新興市場可能仍將是2010年乃至今后國際投資資金流首選的目的地�！� 渣打中國財富管理部仍然青睞除日本以外的亞洲市場與巴西市場，并表示全球股市中出現(xiàn)的任何大幅修正將意味著新興市場又一次買入的良機(jī)。 雖然對新興市場中長期看好，但是在2010年第一季度資產(chǎn)配置中，對全球股票市場持中性態(tài)度，而且新興市場3個月期及12個月期的“增持”觀點(diǎn)調(diào)低至“中性”。
貴重金屬領(lǐng)域，梁大偉更看好白金，甚于黃金。由于央行購金以及黃金作為零售投資的結(jié)構(gòu)性需求增加，投資黃金已逐漸成為一項(xiàng)熱門投資。
商品市場可繼續(xù)增持 2009年，商品市場出現(xiàn)一波有力的反彈，2010年還能繼續(xù)上揚(yáng)嗎？ “我們在2010年第一季度資產(chǎn)配置方案中，唯一增持的品種是商品”，梁大偉表示，“但是各個領(lǐng)域所選擇的品種可能有所不同。” 比如基礎(chǔ)金屬領(lǐng)域，首選銅，而非鎳�；A(chǔ)金屬價格今年主要受中國經(jīng)濟(jì)反彈驅(qū)動。中國經(jīng)濟(jì)增長預(yù)計將在2010年繼續(xù)推動價格走高，但在鎳和鋁市場，已出現(xiàn)庫存增加和供應(yīng)過剩的情況。 渣打中國財富管理部認(rèn)為，銅價將繼續(xù)受益于結(jié)構(gòu)性供應(yīng)緊縮以及中國電網(wǎng)建設(shè)。我們預(yù)計銅將是2010年表現(xiàn)最佳的基礎(chǔ)金屬。相比之下，鎳面臨產(chǎn)能過剩以及LME高庫存等問題。此外，事實(shí)也證明，中國生產(chǎn)商受價格影響極大，可能會因?yàn)閮r格走高而過量生產(chǎn)。此類因素應(yīng)會令鎳價承壓。 貴重金屬領(lǐng)域，梁大偉更看好白金，甚于黃金。由于央行購金以及黃金作為零售投資的結(jié)構(gòu)性需求增加，投資黃金已逐漸成為一項(xiàng)熱門投資。然而，由于黃金價格走高導(dǎo)致珠寶需求降低和廢料可用性增加，上漲趨勢可能在未來12個月內(nèi)受到抑制。 梁大偉預(yù)計，美元在2010年上半年走強(qiáng)，這也將對黃金造成拖累，但在美元重新走軟之后，金價將在2010年第4季度沖擊1300美元/盎司。白金也將因黃金的上漲以及供應(yīng)問題(包括成本增加，南非電網(wǎng)不穩(wěn)定)而獲得支撐。此外，由于美國ETF的啟動和汽車行業(yè)的補(bǔ)充庫存，因此也會出現(xiàn)上漲風(fēng)險。預(yù)計2010年白金表現(xiàn)將優(yōu)于黃金。目前，白金對黃金的溢價相對較小。 農(nóng)產(chǎn)品方面，渣打中國認(rèn)為玉米將引領(lǐng)谷物價格走高。農(nóng)產(chǎn)品價格在今年表現(xiàn)不佳，歸咎于豐收導(dǎo)致的供應(yīng)過剩。然而，惡劣的氣候已經(jīng)對美國和中國的玉米作物產(chǎn)生了影響，意味著季度末庫存可能出現(xiàn)減少。這應(yīng)會為玉米價格提供支撐，從而促使谷物價格隨著2010年下半年宏觀經(jīng)濟(jì)的走好而進(jìn)一步走高。 此外，由于能源價格趨向穩(wěn)定以及印度進(jìn)口需求的復(fù)蘇，毛棕櫚油將在2010年出現(xiàn)反彈。馬來西亞和印度尼西亞由于強(qiáng)勁出口和氣候問題將在第一季度出現(xiàn)庫存緊張的情況，這應(yīng)會為棕櫚油價格提供支撐。然而，由于作物供應(yīng)過剩，糖和大豆(資訊,行情)價格將在2010年出現(xiàn)修正。 美元先反彈后走弱 梁大偉表示，“我們的中心觀點(diǎn)是2010年第一季度美元反彈，在第二季度盤整，之后在下半年重新走軟。2009年第二季度至第四季度，風(fēng)險資產(chǎn)市場出現(xiàn)了大幅反彈，而美元對大多數(shù)貨幣出現(xiàn)大幅下挫。頭寸調(diào)整以及復(fù)蘇過程中令人失望的數(shù)據(jù)可能促使2010年上半年美元在下跌趨勢中出現(xiàn)修正。” 至于人民幣的走勢，梁大偉表示，今年下半年升值壓力將很大�！叭绻麉⒖糔DF，人民幣兌美元，1年的升值是2.0％，2年的升值是6.0％多。” “今年結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品有一定機(jī)會，比如與黃金掛鉤、與美元反彈相關(guān)的投資品種，還有海外基金、大中華基金、商品比較有關(guān)系的產(chǎn)品”，2009年，雖然QDII反彈力度很大，但今年仍存部分機(jī)會，但梁大偉建議投資者在購買QDII產(chǎn)品時選擇那些透明度高的市場。
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