為何全球最大黃金ETF連續(xù)43個(gè)交易日無資金流入？

　　自特朗普當(dāng)選第二天，全球最大的黃金基金SPDR黃金ETF(GLD)收到了目前為止最后一筆資金流入。FX678注，該基金總資產(chǎn)超過310億美元，自美東時(shí)間11月9日收到最后一筆2.2億美元資金流入后，共有57億美元的資金流出。
　　
　　連續(xù)43個(gè)交易日的沒有資金流入，為該基金自2004年以來遭遇的最長(zhǎng)無資金流入期。超過了2015年和2013年創(chuàng)下的42個(gè)交易日的無資金流入記錄。
　　
　　美國(guó)財(cái)務(wù)研究分析中心(CFRA)ETF研究主管Todd Rosenbluth稱，GLD主要被機(jī)構(gòu)投資者用作長(zhǎng)線投資策略，因此需求強(qiáng)勁時(shí)會(huì)看到大規(guī)模資金流入，而當(dāng)需求降低時(shí)，資金也會(huì)迅速流出。但令人震驚的是，2017年以來，投資者更加擔(dān)心股市走勢(shì)，本應(yīng)提振對(duì)黃金基金的需求。
　　
　　美國(guó)大選前，市場(chǎng)預(yù)計(jì)特朗普當(dāng)選將會(huì)提振對(duì)黃金的需求，但最終的結(jié)果卻與預(yù)期背道而馳。FX678觀察到，大選以來，美國(guó)國(guó)債收益率上漲，打壓金價(jià)下行，2016年底金價(jià)就跌破1150美元/盎司。硬資產(chǎn)(如黃金)收益率為零，主要是受到無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的實(shí)際收益率的影響，因其決定了持有黃金的機(jī)會(huì)資本。
　　
　　五年期通脹保值債券收益率在最近幾周有所下降，接近大選前水平，周一(1月16日)金價(jià)漲至1,205美元上方。
　　
　　黃金價(jià)格受到特殊的投資/投機(jī)需求和美元現(xiàn)金資產(chǎn)配置需求的影響。 這其中美元現(xiàn)金資產(chǎn)配置需求（核心變量為：美國(guó)國(guó)債收益率和通脹預(yù)期）是主導(dǎo)黃金價(jià)格的主要趨勢(shì)性邏輯的關(guān)鍵；而特殊的投資/投機(jī)需求包括：戰(zhàn)爭(zhēng)、避險(xiǎn)、套利頭寸、情緒等都是影響黃金的次要價(jià)格波動(dòng)的因素。
　　
　　彭博ETF分析師Eric Balchunas稱，黃金ETF這么長(zhǎng)時(shí)間沒有資金流入是非常罕見的現(xiàn)象，尤其是12月中以來黃金價(jià)格反彈，竟然也沒推動(dòng)資金流入黃金ETF。
　　
　　美國(guó)以外上市的黃金ETF過去一個(gè)月內(nèi)卻吸引了資金流入。例如德國(guó)的XetraGold2017年元旦至今吸引了1.72億美元資金流入。
　　
　　Rosenbluth補(bǔ)充，歐洲和其他市場(chǎng)的擔(dān)憂情緒和不確定性更高，推動(dòng)了投資者的需求。