專家：理性看人民幣波動(dòng) 貿(mào)然換外匯是才出狼穴又入虎口

　　北京時(shí)間30日晚訊 新華社周三報(bào)導(dǎo)援引中國(guó)金融四十人論壇高級(jí)研究員管濤的言論稱，基于理性的考慮進(jìn)行資產(chǎn)的多元化配置，外匯市場(chǎng)就不會(huì)亂。但如果市場(chǎng)出現(xiàn)了集體非理性的行為，為防范系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，臨時(shí)采取一些調(diào)控跨境資本流動(dòng)的政策措施也是必要的。這不僅有利于中國(guó)金融的穩(wěn)定，也有利于世界金融穩(wěn)定。
　　
　　管濤在接受專訪時(shí)稱，要理性看待人民幣匯率的正常波動(dòng)，才能維持跨境資本的有序流動(dòng)和外匯市場(chǎng)的有序運(yùn)行。大部分人并不能準(zhǔn)確預(yù)判美元指數(shù)的短期走勢(shì)，更難說(shuō)長(zhǎng)期走勢(shì)。這種情況下，可取的方法是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面狀況做出預(yù)判。
　　
　　“只要相信中國(guó)經(jīng)濟(jì)沒(méi)有大問(wèn)題，即使有外部沖擊，也將是暫時(shí)的、階段性的。誠(chéng)然，中國(guó)經(jīng)濟(jì)在轉(zhuǎn)型升級(jí)的過(guò)程中正經(jīng)歷挑戰(zhàn)�！彼�稱。
　　
　　他還表示，市場(chǎng)匯率圍繞均衡匯率上下波動(dòng)是再正常不過(guò)的經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象；均衡匯率通常是通過(guò)交易試錯(cuò)的方式，事后觀察判斷出來(lái)的。匯率由市場(chǎng)供求決定的最大問(wèn)題是，匯率容易出現(xiàn)過(guò)度升值或貶值的超調(diào)。當(dāng)市場(chǎng)普遍看多的時(shí)候，就選擇性地相信好的消息；當(dāng)市場(chǎng)普遍看空的時(shí)候，就選擇性地相信壞的消息。這種意見(jiàn)分歧，不經(jīng)過(guò)時(shí)間和實(shí)踐的檢驗(yàn)，誰(shuí)也無(wú)法說(shuō)服誰(shuí)。
　　
　　他稱，隨著中國(guó)居民收入水平提高，資產(chǎn)多元化配置是大勢(shì)所趨。自2014年二季度起，中國(guó)國(guó)際收支口徑的資產(chǎn)項(xiàng)下就由凈流入轉(zhuǎn)為凈流出，這種流出本是有序的，只是2015年下半年市場(chǎng)一致性的貶值預(yù)期形成，才導(dǎo)致外匯供求關(guān)系急劇變化。
　　
　　進(jìn)入2016年二季度后，海外對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)硬著陸的擔(dān)憂逐漸緩解，境外機(jī)構(gòu)和個(gè)人又重新配置人民幣股票和債券資產(chǎn)。同時(shí)，香港市場(chǎng)上1年期無(wú)本金交割的人民幣遠(yuǎn)期（NDF），當(dāng)前也不過(guò)溢價(jià)2000多個(gè)基點(diǎn)，與亞洲金融危機(jī)時(shí)期上萬(wàn)點(diǎn)的溢價(jià)不可同日而語(yǔ)。
　　
　　“即便在完全開(kāi)放的情況下，本土化投資偏好，投資自己熟悉的市場(chǎng)、熟悉的產(chǎn)品，依然是全球資產(chǎn)配置要遵循的基本準(zhǔn)則。僅因?yàn)橐?guī)避匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，就貿(mào)然增加外匯資產(chǎn)或者境外資產(chǎn)配置，很可能是才出狼穴又入虎口�！惫軡�表示。
　　
　　他指出，正如貨幣當(dāng)局一再?gòu)?qiáng)調(diào)的，中國(guó)外匯儲(chǔ)備還很充裕，中國(guó)對(duì)外基礎(chǔ)償付能力是有保證的。關(guān)鍵是市場(chǎng)主體應(yīng)該回歸基本面分析，避免個(gè)體理性、集體非理性的羊群效應(yīng)。
　　
　　“有必要指出的是，金融回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，是世界反思本輪國(guó)際金融危機(jī)的一條重要教訓(xùn)。上世紀(jì)80年代末期，日本企業(yè)橫掃美國(guó)的地標(biāo)建筑、娛樂(lè)公司，發(fā)出‘買下美國(guó)’的豪言壯語(yǔ)，最終蒙受失敗。其殷鑒不遠(yuǎn)，應(yīng)引以為戒�！彼�稱。
　　
　　人民幣兌美元即期周三連四日收升，中間價(jià)亦連三日上漲。人民幣本月下跌1.69%，創(chuàng)去年811匯改以來(lái)最大月度跌幅。交易員稱，中間價(jià)借美元指數(shù)調(diào)整連續(xù)上行，部分前期美元多頭止損或止盈，小幅緩解大行維穩(wěn)壓力。大行在6.90關(guān)口內(nèi)提供美元流動(dòng)性，但市場(chǎng)逢低購(gòu)匯仍占主導(dǎo)，匯價(jià)反彈空間受限。