著名投資分析專家、MauldinEconomics.com主席John Mauldin近日撰文指出，大蕭條為大規(guī)模貨幣政策錯(cuò)誤所釀成的苦果。美聯(lián)儲(chǔ)在過長時(shí)間內(nèi)將利率維持在低位，再加上抵押貸款市場(chǎng)過度寬松或缺乏監(jiān)管，導(dǎo)致樓市泡沫和崩潰。而這將蔓延至全球市場(chǎng)。
Mauldin認(rèn)為，我們?cè)俅卧馐芫薮筘泿耪咤e(cuò)誤的影響。這一錯(cuò)誤已經(jīng)鑄成，但我們才剛剛開始承擔(dān)后果。
我們?nèi)陨钤趬?mèng)幻之中，但我們緊張不安，跟2006年有的一拼。
Mauldin指出，美聯(lián)儲(chǔ)在上一周期中屢次重復(fù)這些錯(cuò)誤。他們將低利率維持的時(shí)間過久。但此次，他們超越自己將利率維持在零水平附近。這一舉動(dòng)使得經(jīng)濟(jì)被金融化，因此對(duì)利率變動(dòng)異常敏感。
Mauldin表示，前主席伯南克犯下了啟動(dòng)第三輪QE這一大錯(cuò)。如其開始實(shí)現(xiàn)利率正常化而非為美聯(lián)儲(chǔ)在QE 3期間以及之后創(chuàng)造支持股市這一“第三使命”，那么當(dāng)前的形勢(shì)將有所不同。當(dāng)前，暗示將實(shí)現(xiàn)利率正�；呐e動(dòng)都足以導(dǎo)致市場(chǎng)崩跌。
伯南克本應(yīng)在削減恐慌過程中直面股市，讓其助手Paul Volcker告知市場(chǎng)：“我不對(duì)股票價(jià)格負(fù)責(zé)�！笔袌�(chǎng)可能會(huì)很快承壓，大幅回調(diào)，隨后踏上正軌。
其甚至都不會(huì)大幅回調(diào)。正如1987或1998年一樣，市場(chǎng)經(jīng)常會(huì)回調(diào)，但如經(jīng)濟(jì)并未陷入衰退，不會(huì)持續(xù)陷入熊市之中。
誠然，短期利率正�；赡苋晕挥凇�2關(guān)口”附近甚至更低。至少在正常時(shí)期，短期利率往往與通脹水平大致相當(dāng)。美國10年期國債收益率與名義經(jīng)濟(jì)增速緊密相關(guān)。
Mauldin傾向于讓市場(chǎng)機(jī)制來決定短期利率。他表示，將股市利益置于儲(chǔ)戶、退休人員好養(yǎng)老基金之上的委員會(huì)是危險(xiǎn)的。
他還表示，如美聯(lián)儲(chǔ)在2012年即開始實(shí)現(xiàn)利率正�；皇菍⒐墒幸曌鹘�(jīng)濟(jì)健康狀態(tài)的主要指標(biāo)，那么當(dāng)前經(jīng)濟(jì)與股市運(yùn)行會(huì)更加良好，儲(chǔ)戶至少可以獲取部分儲(chǔ)蓄收益。
此外，如利率早已實(shí)現(xiàn)正�；�，全球各國政府或許更有動(dòng)力來控制其赤字。
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