“黑天鵝”翩翩起舞全球資產(chǎn)慘遭血洗 金融市場將何去何從？

　　英國公投結(jié)果顯示“退歐”陣營意外獲勝，英國隨即宣布退歐。受這一“黑天鵝”事件影響，全球金融市場周五(6月24日)掀起滔天巨浪：英鎊/美元一度暴跌近1800點，隨后空頭回補帶動，自日內(nèi)低位反彈700點至1.39上方。美元指數(shù)、日元等貨幣以及國際黃金則大幅上漲。現(xiàn)貨黃金暴力拉升近100美元，漲幅達8%，觸及逾兩年高位1358.20美元/盎司。全球股市也受風險厭惡情緒打壓急劇跳水。當前市場認為，英國退歐是否會給全球經(jīng)濟造成重大沖擊尚難以下定論，但很多經(jīng)濟學(xué)家認為影響在所難免。
　　
　　據(jù)BBC計票統(tǒng)計，382個計票區(qū)已全部統(tǒng)計完畢，其中支持留歐16,141,241人(48.1%)，脫歐17,410,742(51.9%)人。英國選舉委員會正式宣布：英國投票決定脫離歐盟。英國首相卡梅倫發(fā)表講話稱將辭職。
　　
　　英國民眾投票選擇退出歐盟，這個結(jié)果使英國步上一條充滿不確定性的道路，歐洲國家自二次大戰(zhàn)以來加強整合的努力，也遭遇最大挫折。公投結(jié)果出爐后，首相卡梅倫宣布將在10月之前辭去首相職務(wù)。
　　
　　在英國正式退歐之后，首相卡梅倫發(fā)表講話稱，將辭職，未來三個月繼續(xù)出任首相，力求在10月選出新的首相。
　　
　　卡梅倫稱，英國人民的意愿須得到尊重。希望市場和投資者放心，英國經(jīng)濟強勁。須準備與歐盟磋商，對于居住在英國的歐盟公民不會立即面臨變化。
　　
　　此后將開啟至少兩年時間繁雜的脫歐程序，令人擔憂倫敦作為全球金融中心的前景。
　　
　　雖然在英國是否應(yīng)留在歐盟的問題上英國民意一直膠著，24日公投結(jié)果顯示"脫歐"仍讓人感到意外和震驚。這次公投結(jié)果被很多市場人士認為是難以預(yù)測、不同尋常，且通常會引起市場連鎖負面反應(yīng)的"黑天鵝"事件。
　　
　　從2月份英國宣布將舉行脫歐公投時起，英國經(jīng)濟就陷入了不確定性之中，制造業(yè)、貿(mào)易、市場信心均受影響。分析人士認為，"脫歐"靴子落地，不僅是英歐關(guān)系的再定位，也是英國對外各方面關(guān)系的重建。專家預(yù)計，英國要真正完成過渡，短則兩、三年，長則八、九年。這個過程對英國經(jīng)濟無疑是巨大考驗。
　　
　　歐盟是英國最重要的貿(mào)易伙伴，英歐貿(mào)易占英國近一半貿(mào)易份額。一旦退歐，英國產(chǎn)品進入歐盟市場將會面臨較高關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘。英國想要再進入單一市場，需與歐盟各成員國重新談判，這將是一場曠日持久的消耗戰(zhàn)。
　　
　　此前，英國財政部相繼推出兩份報告，分別分析脫歐的宏觀和微觀影響，認為英國經(jīng)濟將陷入一年的衰退期，英國家庭收入將平均每戶遭受每年4300英鎊的損失。
　　
　　在周四公投前，全球多數(shù)經(jīng)濟機構(gòu)都曾對英國退歐的影響可能波及全球發(fā)出警告。國際貨幣基金組織(IMF)之前將退歐公投列為全球主要風險之一。
　　
　　“英國退歐可能瓦解也已建立的貿(mào)易關(guān)系，從而給地區(qū)和全球經(jīng)濟造成嚴重損害，”IMF經(jīng)濟顧問兼研究部門主任奧伯斯法爾德在4月發(fā)布半年度世界經(jīng)濟展望報告時表示。
　　
　　在英國決定退歐后，周五各國政府官員和投行分析師都對經(jīng)濟前景持謹慎態(tài)度。
　　
　　“全球經(jīng)濟本來就很脆弱，現(xiàn)在就更加岌岌可危了，”花旗分析師在一份報告中稱。
　　
　　盡管還不確定英國退歐是否會像IMF和其它機構(gòu)預(yù)期的那樣，給全球經(jīng)濟造成重大沖擊，但很多經(jīng)濟學(xué)家認為影響在所難免。
　　
　　“從實體經(jīng)濟來看，全球GDP肯定會受到影響，美國GDP、日本GDP，全球各國的GDP無一能幸免，”Sumitomo Corp Global Research的總裁Bob Takai說。
　　
　　毫無疑問，英國將會是受創(chuàng)最重的國家。一項周五公布的路透調(diào)查結(jié)果顯示，受訪的70位經(jīng)濟學(xué)家和分析師認為，英國經(jīng)濟來年滑入衰退的幾率為53%，未來兩個季度經(jīng)濟最多是零增長。
　　
　　匯豐全球研究團隊表示，市場波動劇烈上升，英鎊大幅下挫，鑒于該公投結(jié)果帶來的經(jīng)濟政治不確定性，匯豐將英國2016年與2017年GDP增長預(yù)測分別從1.8%和2.1%下調(diào)至1.5%和0.7%，英國央行或?qū)⒉扇〈胧┢綇?fù)市場波動（如迅速降息），但匯豐認為此刻更應(yīng)靜待市場恐慌情緒平復(fù)再做決策。 匯豐全球研究部還指出，公投結(jié)果短期內(nèi)對歐洲及全球經(jīng)濟影響巨大，除了貿(mào)易和投資上的沖擊之外，政治傳染的風險亦不可低估；如外圍債券利息攀升，財政緊縮或?qū)⒅貧w政策重心；歐洲央行或?qū)⑻崆癚E，世界其它各國也將面臨貿(mào)易、投資需求低迷和金融市場動蕩等風險，美國加息或?qū)⒁蛲鈬鷦邮幎�推遲。
　　
　　管理約7650億美元資產(chǎn)的T. Rowe Price Group Inc.認為，英國公投決定脫離歐盟后，全球陷入衰退的的幾率目前超過50%。
　　
　　“那些認為英國脫歐是英國家務(wù)事的人可能低估了這個決定將對全球的影響。他們忘記了希臘當初想要脫離歐元區(qū)產(chǎn)生的影響。希臘可比英國小許多，而且還不是一個金融中心，”T. Rowe Price國際固定收益業(yè)務(wù)主管Arif Husain說。 “本次英國的投票或?qū)е氯�球落入衰退�！?br>　　
　　摩根大通股票策略師Mislav Matejka表示，英國已經(jīng)投票離開歐盟，這起事件將對市場產(chǎn)生長期不利的影響，特別是對歐元區(qū)。鑒于過去幾天市場有所反彈以及由此產(chǎn)生的自滿情緒，英國退歐后市場的最初反應(yīng)可能非常消極。摩根大通預(yù)計，在未來幾天，歐洲斯托克50指數(shù)（Euro Stoxx 50）將創(chuàng)新低；歐股將持續(xù)下跌；外圍股市將遭受最大的損失，幾天前外圍股市曾大幅反彈。
　　
　　野村證券分析師稱，英國退歐的影響將蔓延全球，但對亞洲的影響可能是潛在的最重要的而最不被注意到的。
　　
　　盡管面對英國退歐這樣的重大變故，金融市場會做出即時的反應(yīng)，但其對經(jīng)濟產(chǎn)生的更加深遠的影響會隨著時間的推移逐漸顯現(xiàn)出來。那些需要招聘、需要進行買賣和作商業(yè)投資決定的人，他們的憂慮會與日俱增。
　　
　　“最開始，我們會看到其對消費者信心和企業(yè)調(diào)查產(chǎn)生的影響。之后，其影響將會在硬數(shù)據(jù)中體現(xiàn)出來，”渣打銀行的歐洲分析師Sarah Hewin表示。
　　
　　Energy Management Institute資深合伙人Dominick Chirichella稱：“這是一個歷史性的時刻，后續(xù)影響不會很快就消散。不過目前而言，沒有跡象顯示全球金融市場將重蹈2008年的覆轍。短期內(nèi)，英國經(jīng)濟不會崩潰，歐元區(qū)經(jīng)濟也不會崩潰�！�
　　
　　全球金融市場應(yīng)聲跳水重挫。英鎊/美元暴跌逾10%，創(chuàng)下最大單日跌幅，并觸及31年低點，因市場擔憂脫歐決定將打擊投資。歐元/美元跌逾3%，投資者擔心英國退出歐盟將造成廣泛的經(jīng)濟與政治沖擊。
　　
　　投資者投奔包括黃金在內(nèi)的避險資產(chǎn)，日元大漲。英國富時250指數(shù)一度重挫11.5%。在劇烈波動走勢下，交易員對于七國集團(G7)國家可能進行干預(yù)保持警戒。
　　
　　全球匯市
　　
　　英國退歐“噩夢”竟然成為現(xiàn)實，英鎊/美元則首當其沖。英鎊/美元日內(nèi)亞洲時段暴跌近1800點，創(chuàng)1985年9月以來新低1.3228。隨后受空頭回補帶動，英鎊/美元自日內(nèi)低位反彈700點至1.39上方。英鎊/日元暴跌近2700點，創(chuàng)四年新低133.26。
　　
　　其他貨幣方面：歐元兌美元一度暴跌逾450點，創(chuàng)逾三個月新低1.0912；美元指數(shù)暴漲340點，創(chuàng)三個月新高96.70；美元兌日元暴跌近700點，創(chuàng)逾兩年半新低98.99；澳元兌美元暴跌逾300點，創(chuàng)六個交易日新低0.7305；美元兌加元暴漲近360點，創(chuàng)三周新高1.3099。
　　
　　道明證券指出，預(yù)計英國在未來12個月內(nèi)陷入衰退的幾率為60%，年末英鎊/美元目標指向1.20，英國10年期金邊債券收益率將跌至0.5%，美聯(lián)儲加息時間轉(zhuǎn)向2017年6月，減息幾率為30%，但只有當下行風險真正地出現(xiàn)，這些預(yù)期依然有變。
　　
　　瑞銀集團(UBS)經(jīng)濟學(xué)家David Tinsley在報告中稱，長期來看，英國脫歐后英鎊兌美元將跌至1.20，英鎊兌歐元將實現(xiàn)平價。
　　
　　瑞銀集團表示，“一旦經(jīng)濟低迷程度在數(shù)據(jù)中開始體現(xiàn)出來，英國央行(BOE)下調(diào)利率和恢復(fù)QE將被視為適宜之舉。同時，進一步實施量化寬松的預(yù)期、國內(nèi)避險需求高漲以及名義增長預(yù)期下滑可能對英國國債收益率構(gòu)成壓力�！�
　　
　　瑞士寶盛集團研究部門主管Christian Gattiker表示，由于英鎊依賴資本流入，在英國投票脫離歐盟后，預(yù)計今年下半年英鎊兌美元將跌至平價。
　　
　　高盛稱，英鎊、歐元區(qū)未來幾日將繼續(xù)下滑，預(yù)計六個月后英鎊/美元匯率將比公投前水平下跌10%-11%。
　　
　　索羅斯在公投前表示，英國一旦退歐，英鎊可能貶值超過20%；英國投票者“嚴重低估了”英國退歐的成本；英國退歐產(chǎn)生的影響將比1992年的“黑色星期三”更具破壞性。
　　
　　大宗商品市場
　　
　　現(xiàn)貨黃金周五因英國成功脫歐而上演瘋狂一幕，最多時暴漲近100美元，觸及逾兩年高位1358.20美元/盎司，漲幅達8%，脫歐導(dǎo)致投資者瘋狂撲向避險資產(chǎn)。至美市，黃金漲幅有所回落，但仍維持強勢上漲。現(xiàn)貨白銀暴漲逾1美元，創(chuàng)5個月新高18.33美元/盎司，目前同樣回落，交投于17.73關(guān)口附近。
　　
　　而英鎊標價的黃金則出現(xiàn)了兩位數(shù)的上漲，最高漲幅為21%，達到1019.3英鎊/盎司，為三年來首次；而歐元標價的黃金則上漲了13%。
　　
　　Indosuez財富管理首席經(jīng)濟學(xué)家Marie Owens Thomsen表示“脫歐總體開啟了避險模式，黃金因此受益，對每個人來說它都是天然的避險資產(chǎn)。”“現(xiàn)在英國已經(jīng)投票脫歐了，我們認為黃金有可能突破1350-1360的價位，并會繼續(xù)上漲至1400美元/盎司的目標位�！�
　　
　　三菱(Mitsubishi)策略師Jonathan Butler表示，黃金市場的避險需求仍然很高。Butler表示：“短期美元計金價和銀價將會因為避險需求而被推高，避險需求的因素將蓋過強勁美元的不利因素。雖然會有一些獲利了結(jié)，但短期金價仍然能夠大幅走高，上行1400美元/盎司是心理關(guān)口�！�
　　
　　瑞銀(UBS)策略師Joni Teves表示：“最終而言，尤其債券收益率低迷的情況下，投資者們轉(zhuǎn)向黃金尋求避險，因此金價還有更多上行空間。”Teves認為，公投使得金融市場和經(jīng)濟進入了一個很高不確定性的狀態(tài)中，因此美聯(lián)儲會轉(zhuǎn)向更鴿派的狀態(tài)，從而在9月維持利率。不過Teves表示，金價的上漲將不會是直線的，尤其在Comex期金有大量凈多頭頭寸的情況下。Teves指出，市場普遍預(yù)計金價能漲到1400美元/盎司水平，在之后則將變得有所困難，不過并不排除金價觸及1500的水平。
　　
　　國際油價重挫，跌幅一度超過逾6%，均創(chuàng)下4月18日以來最大單日跌幅。美國WTI原油期貨價格盤中最低觸及46.75美元/桶，布倫特原油期貨價格盤中最低觸及47.55美元/桶。
　　
　　雖然日內(nèi)油價暴跌，但依然高于上周觸及的1個月低點。上周因英國退歐風險飆升，布倫特原油一度觸及46.94美元/桶低位，而美國WTI原油也曾觸及45.83美元/桶低位。部分分析師指出，油價仍將面臨較大的下行壓力。
　　
　　北歐斯安銀行(SEB)大宗商品首席分析師Bjarne Schieldrop在一份客戶報告中指出：“我們認為油價在英國退歐發(fā)生后還未觸及底部，下行目標恐指向45美元/桶甚至更低�！�
　　
　　德國商業(yè)銀行(Commerzbank)分析師Carsten Fritsch也表達了近似的觀點：“風險厭惡情緒的高漲將令油價很難在短期內(nèi)重返50美元/桶關(guān)口�！�
　　
　　全球股市
　　
　　亞太股市遭遇黑色星期五：日股日經(jīng)225指數(shù)收盤跌7.9%，至14952.02點；韓國首爾綜指收盤下跌3.21%。港股恒生指數(shù)盤中一跌超5%，午盤企穩(wěn)回升。截至收盤，恒生指數(shù)跌2.92%，跌609.21點，報20259.13點。
　　
　　歐洲股市恐慘遭史上最黑暗一天：泛歐績優(yōu)300指數(shù)周五收跌6.36%，報1273.40點，盤中一度下挫逾10%；英國FTSE 100指數(shù)周五收跌2.76%；法國CAC 40指數(shù)周五收跌7.94%；德國DAX 30指數(shù)周五收跌6.8%。
　　
　　銀行股成為“重災(zāi)區(qū)”，英國大型銀行市值蒸發(fā)1300億美元，萊斯銀行集團和巴克萊最多跌30%，蘇格蘭皇家銀行下跌34%。
　　
　　當天，美國三大股指開盤即下挫，隨后跌幅擴大，道指一度下跌逾500點或2.99%。
　　
　　摩根士丹利稱，英國公投決定脫歐后，歐洲股市恐下跌15-20%。
　　
　　交銀國際首席策略師洪灝表示：“如果最終結(jié)果是脫歐，股市肯定是向下走，因為脫歐的風險是沒有辦法是量化的，這才是最可怕的，歷史上從來沒有見過的，1992年英鎊被阻擊的時候都沒有這么慘�！�
　　
　　全球債市
　　
　　英國退歐公投掀起全球市場腥風血雨，除了歐股大跌之外，此前略有回升的歐元區(qū)邊緣國家的國債價格，重新迎來大跌。
　　
　　希臘10年期國債收益率重新飆升至9%，創(chuàng)4月底以來新高。此前，這一收益率一度跌至7%。意大利10年期國債收益率大漲30個基點至1.688%，西班牙10年期國債收益率上漲34個基點至1.701%，均創(chuàng)2月市場巨震以來的新高。葡萄牙10年期國債收益率也上漲40個基點，至3.475%。
　　
　　與此同時，全球避險資產(chǎn)價格大漲，推動英國、德國、美國和日本國債收益率大跌。英國10年期國債收益率大跌28個基點至1.02%的歷史新低，單日跌幅創(chuàng)2009年3月以來最大；德國10年期國債收益率大跌26個基點至歷史新低；日本10年期國債收益率也降至-0.215%的歷史新低，現(xiàn)貨10年期美債收益率跌24個基點至1.49%，分別為2009年以來最大單日跌幅以及2012年以來最低收益率。
　　
　　瑞銀預(yù)計，歐元區(qū)非核心國家收益率溢價短期內(nèi)會進一步擴大，愛爾蘭和西班牙更是如此。同時，預(yù)計10年期意大利與德國收益率之差將擴大到185個基點左右；西班牙與德國收益率差擴大至195個基點；愛爾蘭與德國擴大至110個基點以上。
　　
　　瑞銀還補充道，德國10年期國債收益率可能會跌至-0.15%左右。
　　
　　對全球信心的這一擊重拳很有可能會令美聯(lián)儲(FED)放棄年底既定升息的想法，甚至可能觸發(fā)所有主要央行采取新一輪的緊急放寬政策行動。
　　
　　“這壯大了預(yù)期美聯(lián)儲按兵不動陣營的勢力。7月(升息)已絕無可能，”U.S. Bank主管Mike Baele稱。美國聯(lián)邦基金利率期貨甚至反映下次美國利率調(diào)整有降息的可能。
　　
　　“黑天鵝”翩翩起舞 全球央行對策“箭在弦上”？
　　
　　英國央行行長卡尼(Carney)稱，英國央行會在下面幾周衡量金融狀況，并在需要時毫不遲疑地采取額外措施。央行已經(jīng)做好了應(yīng)急措施，并準備動用2500億英鎊流動資金。
　　
　　“不可避免的，這一結(jié)果之后的適應(yīng)階段將會有一段時期的不確定性，”卡尼在演講中稱，“英國央行將毫不猶豫的對市場調(diào)整和英國經(jīng)濟走向采取行動�！�
　　
　　“作為支持市場功能的后盾，英國央行已準備好提供2500億英鎊資金。”他說。
　　
　　路透調(diào)查顯示退歐后英國經(jīng)濟或陷入衰退，英央行料進一步放松政策。受訪者們認為，英國未來一年經(jīng)濟衰退的幾率為53%，第三四季度經(jīng)濟增速將持平。英國央行下一步行動將放寬政策，預(yù)期英鎊未來3個月將下跌6.6%至1.28。
　　
　　高盛預(yù)計英國央行將在8月份降息25個基點。荷蘭國際集團（ING）也認為，英國央行將降息25-50個基點。
　　
　　策略師稱，英鎊隔夜銀行間平均利率(SONIA)遠期完全消化了年底前降息的可能性，8月前降息的可能性為50%以上。公投前，年底前降息的可能性僅為20-30%。
　　
　　“決定脫離歐盟的結(jié)果令投資者感到震驚，由于英國經(jīng)濟的高度不確定性以及對歐元區(qū)政治和經(jīng)濟方面的波及影響，他們拋售風險資產(chǎn)，”RIA Capital Markets策略師Nick Stamenkovic稱。
　　
　　所有2016年和2017年短期英鎊利率期貨合約反彈幅度在14至39個跳動點之間，2016年9月合約走高14個跳動點至99.57，2016年12月合約上漲18個跳動點至99.59。
　　
　　兩年期英債收益率跌至2013年中以來最低0.233%，該收益率對利率預(yù)期最為敏感。10年期英債收益率跌至紀錄低位的1.018%。全天分別下跌24和29個基點。
　　
　　美聯(lián)儲24日發(fā)表聲明稱正密切監(jiān)測全球金融市場狀況。如有必要，美聯(lián)儲準備通過與其它央行現(xiàn)有的貨幣互換額度提供美元流動性，以解決全球資金市場的壓力。
　　
　　美聯(lián)儲聲明稱，在英國“脫歐”公投結(jié)果出臺后，美聯(lián)儲與其它央行協(xié)作，正密切監(jiān)測全球金融市場的狀況。聲明稱，如有必要，美聯(lián)儲準備通過與其它央行現(xiàn)有的貨幣互換額度提供美元流動性，以解決全球資金市場的壓力。美聯(lián)儲稱，全球資金市場的壓力可能對美國經(jīng)濟帶來不利影響。
　　
　　自從退歐公投結(jié)果出爐之后，據(jù)彭博，美國聯(lián)邦基金利率期貨顯示，美聯(lián)儲今年7月、9月、11月的升息概率竟然都降至0，12月升息的概率僅剩10.0%。值得注意的是，聯(lián)邦基金利率期貨罕見出現(xiàn)了美國降息的概率。
　　
　　有著“美聯(lián)儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Hilsenrath在最新的文章中提到，英國脫歐意味著美國或推遲加息，7月加息目前看起來不太可能。美聯(lián)儲最大的擔憂是美元走強。預(yù)計美聯(lián)儲將觀望英國脫歐對美國經(jīng)濟的影響。
　　
　　美銀美林指出，英國脫離歐盟是對美國乃至全球市場信心的新一波沖擊，其可能拖累美國經(jīng)濟增長在接下來六個季度內(nèi)下滑大約0.2%，脫歐對美國經(jīng)濟的影響最快在下個季度顯現(xiàn)，而美聯(lián)儲很可能會因此推遲加息步伐，預(yù)計聯(lián)儲將加息時機推遲到今年12月，而明年可能會分別在6月和12月加息一次。
　　
　　“認為美聯(lián)儲將按兵不動的陣營力量因此得到增強。7月升息肯定不可能，”U.S. Bank的私人客戶儲備團隊總經(jīng)理Mike Baele在談到英國退歐公投結(jié)果時這樣說。
　　
　　更為激進的是，金融博客ZeroHedge撰文稱，現(xiàn)在美聯(lián)儲加息周期已經(jīng)正式結(jié)束了，現(xiàn)在市場要等的是什么時候降息，或者新一輪量化寬松(QE)。
　　
　　中國央行表示，注意到英國脫歐決定對市場的影響，已做好應(yīng)對預(yù)案并將繼續(xù)實施穩(wěn)健貨幣政策。
　　
　　澳新銀行(ANZ)高級經(jīng)濟學(xué)家楊宇霆此前在訪問中表示，英國脫歐料不會對短期中國經(jīng)濟前景造成影響，對中國在岸金融市場的沖擊也應(yīng)當有限，但中國央行有可能會動用包括降低存款準備金等貨幣工具，以示中國愿意參與維護全球金融市場的穩(wěn)定。英國一旦脫歐，中國央行有可能在周末就有動作。
　　
　　歐洲央行也發(fā)表了聲明，稱央行會繼續(xù)履行責任保證歐元區(qū)的物價穩(wěn)定和金融穩(wěn)定，在必要時會提供額外的流動資金。
　　
　　瑞士央行罕見地表示會干預(yù)匯市應(yīng)對瑞郎走高。央行承諾會在市場中保持活躍。
　　
　　日本央行行長黑田東彥和日本財務(wù)大臣麻生太郎強調(diào)，六個主要發(fā)達經(jīng)濟體的央行已做好準備動用貨幣互換安排來提供流動性。日本、美國、歐元區(qū)、英國、瑞士和加拿大央行之間的這些貨幣互換安排是在全球金融危機期間簽署的，并于2013年成為永久性安排。
　　
　　日本首相安倍晉三召開記者會稱，擔心英退之后全球經(jīng)濟和外匯市場所面臨的風險；已要求財務(wù)大臣麻生太郎和央行行長黑田東彥密切合作，采取必要舉措。安倍晉三表示，G7領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)一致同意，在全球市場和匯率穩(wěn)定方面采取行動；將盡力維持市場的穩(wěn)定。
　　
　　G7財長和央行行長當天在聯(lián)合聲明中稱，G7央行部門已采取步驟確保充足的流動性，并支持市場運作，隨時準備使用既定流動性工具來實現(xiàn)這一目標。