“假日模式”開啟歐元多頭斗志未減 大宗商品“難兄難弟”分道揚鑣

　　本周金融市場開啟“假日模式”，市場交投清淡。因圣誕和新年臨近，不少投資者選擇獲利了結，美元指數(shù)周一(12月21日)溫和下跌，交投于98上方，多數(shù)非美貨幣溫和走高。西班牙新一屆議會選舉初步結果顯示，執(zhí)政人民黨獲得26.8%的選票，但不足以取得絕對多數(shù)的優(yōu)勢，不得不尋求聯(lián)合執(zhí)政。西班牙政局的不穩(wěn)定性導致歐洲股市受挫，不過歐元走勢并未受到影響，美市盤初因受歐元區(qū)消費者信心指數(shù)微升以及歐元區(qū)官員講話提振，升至1.09上方交投。日內大宗商品走勢出現(xiàn)分化，布倫特原油跌至11年低位，現(xiàn)貨黃金則暴漲約10美元，最高觸及1079.90美元/盎司，試圖突破1080美元/盎司關口水平。
　　
　　西班牙兩黨執(zhí)政體質畫上句號 歐元未受影響繼續(xù)在區(qū)間內修正
　　
　　據(jù)英國廣播公司(BBC)等外媒周一報道稱，西班牙新一屆議會選舉初步結果顯示，執(zhí)政人民黨獲得26.8%的選票，但不足以取得絕對多數(shù)的優(yōu)勢，不得不尋求聯(lián)合執(zhí)政。
　　
　　選票清點初步結果顯示，人民黨(People's Party)、工人社會黨(Socialist party)和“我們能”黨((Podemos)分別得到了28.7%、22%和20.6%的選票。自由派政黨公民黨(The Civic Party)得到了13.8%的選票。
　　
　　這一結果最終獲得確認，將意味著現(xiàn)任首相拉霍伊(Mariano Rajoy)領導的人民黨將獲得議會下院的122個議席，大大低于占據(jù)多數(shù)所需要的176席。執(zhí)政人民黨失去了絕對多數(shù)，將不得不尋求聯(lián)合執(zhí)政。
　　
　　市場分析人士指出，“人民黨雖然獲得了最多的議席，但是很難組成一個聯(lián)合政府，因為人民黨即便和自己的盟友公民黨聯(lián)合，也無法獲得絕對多數(shù)。從另一方面來看，工人社會黨反而可能同‘我們能’黨以及公民黨結盟�！�
　　
　　法國巴黎銀行(BNP Paribas)周一表示，對90%的選票統(tǒng)計結果表明，沒有一個政黨以絕對多數(shù)票獲勝。民意調查顯示，西班牙人民黨(PP)處于領先地位，有望占據(jù)下議院350個席位中的122席；緊隨其后的是西班牙工人社會黨(PSOE)，占據(jù)91席；新興的“我們可以黨”(Podemos)占據(jù)69席；而另一新型政黨“公民黨” (Ciudadanos)則占據(jù)40席；總之，這場大選的結果加劇了西班牙未來政壇的不確定性。
　　
　　法巴銀行補充到，更為不確定的是，這樣的結果僅僅是開始，最終的結果還取決于可能的執(zhí)政聯(lián)盟會談；根據(jù)西班牙憲法，大選后組成政府的時間并沒有最后期限的限制，因而聯(lián)盟會談可能持續(xù)數(shù)周。
　　
　　西班牙政局前途的不確定性也令歐洲股市承壓。日內，歐洲各主要股指全線走低。英國FTSE 100指數(shù)周一收平；法國CAC 40指數(shù)周一收跌0.7%；
　　
　　德國DAX 30指數(shù)周一收跌0.8%。
　　
　　債市方面，西班牙30年期國債收益率升至3%上方，為一個月來首次。
　　
　　匯市方面，歐元/美元于美市盤初刷新日內高位1.0920，因周一公布的歐元區(qū)12月消費者信心指數(shù)高于預期。
　　
　　歐盟執(zhí)委會周一公布的數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)12月消費者信心指數(shù)小幅攀升，強于預期。
　　
　　歐元區(qū)12月消費者信心指數(shù)初值上升至負5.7，超過路透調查的24位經(jīng)濟學家的預估均值負5.85，11月修正后為負6.0。
　　
　　歐盟28國12月消費者信心指數(shù)較11月時上升0.7個點，至負3.7。
　　
　　此外，歐洲央行(ECB)管委、立陶宛央行行長Vitas Vasiliauskas周一稱，歐洲央行無需采取進一步的貨幣刺激舉措，因歐元區(qū)經(jīng)濟情況已經(jīng)“很好”。
　　
　　“目前，我不認為有額外干預的必要�！盫itas Vasiliauskas說道，“在我看來，歐洲經(jīng)濟情況已經(jīng)很好�！�
　　
　　歐洲央行(ECB)管委會成員、德國央行行長魏德曼(Jens Weidmann)亦表示，一旦出于維護物價穩(wěn)定的理由，有必要開始退出超寬松的貨幣政策時，考慮到其對公共預算的影響，退出是絕對不能拖延的。談及歐元區(qū)經(jīng)濟時，魏德曼指出明年歐元區(qū)經(jīng)濟應略微加速，但不足以降低失業(yè)率。
　　
　　法巴指出，在2015年底西班牙的這場大選中，新興的兩個政黨在投票中占據(jù)了顯著份額，從而使得該國兩黨執(zhí)政的政治體制畫上句號。雖然西班牙主權債券有可能收益不佳，然而歐元不大可能受到其影響，因歐洲央行和美聯(lián)儲的貨幣政策分歧仍是目前外匯市場的主要驅動因素。
　　
　　布朗兄弟哈里曼(BBH)指出，上周歐元/美元下跌了約1.3%，一度考驗1.0800支撐。該點位同時也是歐洲央行會議前升勢的50%回撤位，略低于20天移動平均線。匯價若跌破則下一目標將指向61.8%回撤位1.0730區(qū)域。我們預期短期內匯價將在1.08-1.10區(qū)間維持修正階段。因美元指數(shù)，匯價技術指標喜憂參半。
　　
　　匯市開啟“假日模式” 投行稱美元漲勢尚未完成
　　
　　周一美元指數(shù)溫和下跌，但仍維持在98上方交投，交易員稱外匯市場已經(jīng)進入假日模式，但也有擔憂進入年底之際可能給主要貨幣對帶來波動�？赡茏屛靼嘌澜鹑谑袌霎a生不安的一場選舉結果幾乎未能削弱歐元。
　　
　　市場對于這輪美元牛市的前景持多空對立觀點。包括摩根大通和高盛等很多投行對美元信心滿滿，但也有看空美元后市的研究機構，比如挪威最大資管公司DNB。
　　
　　德意志銀行現(xiàn)在正是看多陣營的一員。德意志銀行宏觀策略師Alan Ruskin和George Saravelos認為，始于2011年6月的這輪美元牛市很可能在未來兩年持續(xù)下去，并且，美元貿易加權匯率將來還有10%的上漲空間。
　　
　　德意志銀行表示，以史為鑒，美元牛市才走了三分之二。自從布雷頓森林體系（Bretton Woods）解體以來，美元在經(jīng)歷了9到10年的下行周期之后，接下來往往進入6到7年的上行周期。盡管每個周期年限不同，但宏觀背景顯示，伴隨著廣義美元指數(shù)已上漲50個月，美元牛市在上行周期中才進行了2/3，至少還會再延續(xù)兩年。
　　
　　德意志銀行同時指出，這一波美元上漲與此前不同：美元在加息前已經(jīng)大幅走升。因此，美元在加息后的漲勢將表現(xiàn)溫和。
　　
　　三菱東京日聯(lián)銀行(MUFG)日內亦撰文指出，2016年美元還將進一步升值，只是升值空間不及2014和2015年廣泛。另外，該機構預期歐元/美元仍有下行空間，多頭不可盲目樂觀。
　　
　　MUFG認為，2016年美元將繼續(xù)保持強勁，不過美元的強度將弱于過去兩年。美元在明年上半年進一步升值至關重要，漲勢或延續(xù)至第三季度，因美聯(lián)儲將至少加息三次。
　　
　　美國經(jīng)濟將強勁到足以促使美聯(lián)儲到9月議息會議時將聯(lián)邦基金利率提高至1.00%-1.25%。由于市場預期美聯(lián)儲明年加息兩次。因此，2015年的加息速度必將更快，而不是更慢。最新的美聯(lián)儲基金利率預期中值顯示美聯(lián)儲明年將加息四次，盡管核心通脹率溫和走低，若美國經(jīng)濟維持當前2.0%左右的升勢，則將強化這種觀點。
　　
　　MUFG還表示，只有美國經(jīng)濟短期前景為負面，才會改變這種觀點。我們認為美國經(jīng)濟將繼續(xù)以當前的速度擴張。失業(yè)率料繼續(xù)下降，通脹率和工資增長將更加明顯。由于最近幾年的增長規(guī)模，就業(yè)增長速度可能防滑 。關鍵數(shù)據(jù)更可能是通脹數(shù)據(jù)，因美聯(lián)儲暗示目前將密切關注通脹水平。
　　
　　MUFG最終補充道，若美國經(jīng)濟繼續(xù)擴張，金融市場將變得有序發(fā)展，預計組合資本將從歐元區(qū)再次流出。
　　
　　上周美聯(lián)儲(FED)政策會議之后的美元倉位估算數(shù)字暗示，市場仍呈現(xiàn)美元兌歐元和其他貨幣凈多倉。鑒于大型銀行分析師普遍認為，美元在第一季度將上漲，目前美元多倉較低，讓一些本月曾獲利了結的大型投資者仍有回頭買進美元空間。
　　
　　“我認為很難想象年底前美元兌歐元或日元會有大幅波動，但美元兌英鎊或一些大宗商品相關貨幣顯然有一些上漲的潛力，”紐約梅隆銀行的首席外匯策略師Simon Derrick說。
　　
　　據(jù)路透計算以及商品期貨交易委員會(CFTC)周五公布的數(shù)據(jù)，在美聯(lián)儲升息之前，投機客于12月15日止當周連續(xù)第三周削減美元多倉，當周美元凈多倉降至11月初以來低位。這與花旗和其他投行的預期相符。法國巴黎銀行最近對倉位的量化指標顯示，短期內市場參與者將繼續(xù)削減美元多倉。
　　
　　“我們預計，此類活動將因為長期市場參與者利用美元回落構建美元倉位帶來的需求所中和，這些人預期明年美元呈升值趨勢，”法國巴黎銀行分析師在報告中稱。
　　
　　大宗商品走勢分化 布油跌至11年低位 黃金暴漲逾10美元
　　
　　日內大宗商品走勢出現(xiàn)分化。國際油價今天依然慘跌，布倫特原油期貨跌至2004年來最低水準36.04美元/桶，跌破2008年金融危機時期低位，受全球原油供應過剩擔憂拖累。美國WTI原油則最低觸及35.35美元/桶。
　　
　　鑒于石油輸出國組織(OPEC)在12月4日的會議上重申為捍衛(wèi)其市場份額，而在實際上放棄了產量上限，原油價格下滑至11年低點。
　　
　　全球最大的投資管理公司貝萊德(BlackRoc全球能源基金的主管Alastair Bishop周一表示，原油價格將U形復蘇，而非V形復蘇，但反彈過程卻長于預期。
　　
　　Bishop還表示，“我們沒有料到OPEC今年會增加如此多的產量，尤其是伊拉克，此前并不預期伊拉克有能力突破瓶頸，從而能像現(xiàn)在這樣成功地提高產量。”
　　
　　伊拉克6月份產油量報日均440萬桶，創(chuàng)下新高，目前在日均430萬桶左右。原油產量自2014年6月以來飆升了40%，當時伊斯蘭國武裝分子開始在伊拉克逐步占據(jù)領土。
　　
　　Bishop還指出伊朗有可能在明年重返市場，是造成市場波動的另一個原因。預期在2016年第一季度取消針對伊朗核計劃的制裁，將給已經(jīng)供應過剩的市場增加額外產量。
　　
　　國際能源署(IEA)周一亦表示，一旦伊朗的制裁措施解除，伊朗原油出口量有可能在6-12個月時間內增加50萬桶/日。這將加重石油過剩問題。
　　
　　“一旦國際制裁解除，伊朗在六個月到一年時間內，將額外增加50萬桶/日石油進入市場，”署長比羅爾(Fatih Birol)表示。
　　
　　比羅爾并表示，他預期2016年尾之前油價不會有明顯上升。
　　
　　美市盤初，現(xiàn)貨黃金價格上漲逾1%，最高觸及1079.90美元/盎司。
　　
　　路透分析師Clara Denina指出，現(xiàn)貨金價周一上升逾1%，因美國11月芝加哥聯(lián)儲全國活動指數(shù)不及預期，暗示在美聯(lián)儲加息后，美國經(jīng)濟11月以平均水平以下的速度增長；同時市場亦擔憂美聯(lián)儲明年將以何種速度收緊政策。
　　
　　不過，第三季度在彭博金價預測精準度榜首的華僑銀行(OCBC)經(jīng)濟學家Barnabas Gan表示，金價只有一個方向可走，那就是向下尋底。Gan指出，明年美聯(lián)儲將繼續(xù)加息的預期或將2016年底金價壓低至950美元/盎司；盡管1970年代美聯(lián)儲加息未能止住金價漲勢，但現(xiàn)在情況有所不同，那時通脹水平較高；而目前在全球原材料價格大幅下挫、物價漲幅低于美聯(lián)儲2%目標的情況下，投資者幾乎沒有必要持有黃金來對沖高通脹風險。