加息迎來關(guān)鍵一周！滿眼都是重點時又該關(guān)注什么？

　　對于12月是否加息而言，下周將是關(guān)鍵的節(jié)點。一系列的美聯(lián)儲決策者將講話，或?qū)�發(fā)出更加明確的信號，顯示美聯(lián)儲委員們終于準(zhǔn)備好扣動扳機(jī)。11月非農(nóng)報告料將顯示，經(jīng)濟(jì)也做好了應(yīng)對加息的充分準(zhǔn)備。
　　
　　彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Carl Riccadonna、Josh Wright和Richard Yamarone日前撰文稱，市場對于下周的關(guān)注焦點是周五的美國11月非農(nóng)就業(yè)報告。所有能為就業(yè)報告提供指引的數(shù)據(jù)都會得到關(guān)注，尤其是ISM制造業(yè)(12月1日)和非制造業(yè)(12月3日)調(diào)查，以及ADP民間部門就業(yè)調(diào)查(12月2日)。
　　
　　此外，美聯(lián)儲主席耶倫下周三和周四將發(fā)表講話，將會成為她進(jìn)一步塑造市場對12月FOMC會議預(yù)期的機(jī)會。聯(lián)邦基金利率期貨預(yù)計12月加息概率為74%，耶倫的講話可能令這一概率進(jìn)一步上升。美聯(lián)儲副主席費(fèi)希爾(Stanley Fischer)也將在周四講話的時候表達(dá)他的觀點。決策者們希望將會議結(jié)果的不確定性降到最低。
　　
　　周二(12月1日)
　　
　　ISM制造業(yè)指數(shù)已經(jīng)連續(xù)幾個月在萎縮邊緣徘徊，但是有初步跡象顯示，年末以前數(shù)據(jù)企穩(wěn)。10月的數(shù)據(jù)顯示，新訂單和產(chǎn)出均改善，可能是指標(biāo)溫和走高的前兆。彭博調(diào)查預(yù)計，指數(shù)將溫和走高（預(yù)計報50.5，前值為50.1）。上一份數(shù)據(jù)中，最為疲軟的是就業(yè)分項指標(biāo)（報47.6），為2009年8月以來首度跌破50。如果訂單和產(chǎn)出正在企穩(wěn)，那么就業(yè)指標(biāo)最終也會緊隨其上。隨著12月FOMC會議臨近，市場焦點在就業(yè)數(shù)據(jù)方面，因此就業(yè)分項指標(biāo)會尤為令人關(guān)注。
　　
　　當(dāng)日12:45，芝加哥聯(lián)儲主席埃文斯(Charles Evans)【投票委員】將就經(jīng)濟(jì)前景和貨幣政策發(fā)表講話。埃文斯的鴿派立場鮮明，因此他的表態(tài)或令外界了解，美聯(lián)儲可能會通過何種手段一方面宣布加息，一方面又暗示加息后的緊縮政策是非常漸進(jìn)的。
　　
　　周三(12月2日)
　　
　　11月ADP就業(yè)數(shù)據(jù)是11月非農(nóng)報告公布前的一個關(guān)鍵就業(yè)市場指標(biāo)。近期公布的其他就業(yè)指標(biāo)發(fā)出的信號各異：首次申領(lǐng)失業(yè)保險人數(shù)維持在低位，10月非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁反彈。但是，費(fèi)城聯(lián)儲和紐約聯(lián)儲制造業(yè)調(diào)查的就業(yè)分項表現(xiàn)不一，消費(fèi)者信心報告的就業(yè)分項指標(biāo)也顯著惡化。
　　
　　彭博調(diào)查顯示，ADP就業(yè)人數(shù)預(yù)計將增加19萬，略高于10月的18.2萬，暗示非農(nóng)報告哪怕不如10月般強(qiáng)勁，也將足以為加息提供理由。最新一份ADP報告較非農(nóng)數(shù)據(jù)低約9萬，差距異常大。
　　
　　美聯(lián)儲主席耶倫將于華盛頓經(jīng)濟(jì)俱樂部(Economic Club of Washington)講話，在此之前，亞特蘭大聯(lián)儲主席洛克哈特(Dennis Lockhart)【投票委員】計劃就經(jīng)濟(jì)發(fā)表演講。此前，洛克哈特已經(jīng)指出，加息在不久之后就將是恰當(dāng)?shù)�，且他也闡述了加息后緊縮政策的可能走向。他即將發(fā)表的演講可能也會傳達(dá)同樣的信息，同時更加強(qiáng)調(diào)12月將是緊縮的開始。
　　
　　北京時間23點，耶倫將在華盛頓經(jīng)濟(jì)俱樂部講話。這將是她為12月加息做好明確鋪墊的好機(jī)會，盡管屆時11月非農(nóng)報告還沒有公布。很多美聯(lián)儲官員為12月行動提供了一系列的理由，耶倫也會利用這一講話的機(jī)會，做總結(jié)陳詞。另外，她可能會繼續(xù)強(qiáng)調(diào)，實施加息后，緊縮政策的步伐非常重要。
　　
　　舊金山聯(lián)儲銀行行長威廉姆斯(John Williams)【投票委員】也將于當(dāng)日晚些時候講話。他對經(jīng)濟(jì)的看法與耶倫非常相近，可能通過此次講話強(qiáng)化耶倫的觀點。
　　
　　周四(12月3日)
　　
　　ISM非制造業(yè)指數(shù)是顯示10月非農(nóng)數(shù)據(jù)強(qiáng)勁的為數(shù)不多的指標(biāo)之一。鑒于最近該指標(biāo)的前瞻準(zhǔn)確率較高，市場參與者可能會予以更多關(guān)注。彭博調(diào)查預(yù)計顯示，11月該指數(shù)預(yù)計為58.0，前值為59.1。
　　
　　北京時間22時，耶倫將在國會聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會講話。她周三講話的論調(diào)和周四證詞的態(tài)度預(yù)計會基本相仿。因此，如果周三她沒有表達(dá)支持12月加息，那么她幾乎肯定會在周四的講話或是問答環(huán)節(jié)表達(dá)這一觀點。
　　
　　北京時間23時15分，費(fèi)希爾會就金融穩(wěn)定講話。然而，由于對寬松貨幣政策會如何導(dǎo)致金融失衡的問題持續(xù)存在擔(dān)憂，貨幣政策的問題也可能在費(fèi)希爾r的講話或是問答環(huán)節(jié)中被談及。這將是美聯(lián)儲副主席強(qiáng)化耶倫兩次演講內(nèi)容的絕佳機(jī)會。
　　
　　周五(12月4日)
　　
　　11月非農(nóng)就業(yè)報告是下周最為重要的數(shù)據(jù)。實際上也是唯一一個可能令美聯(lián)儲不在12月份加息的數(shù)據(jù)。但是10月份非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加27.1萬人，11月數(shù)據(jù)要極其疲軟才能扭轉(zhuǎn)局面。政策制定者避免對某一單個數(shù)據(jù)反應(yīng)過度，因此，需要11月數(shù)據(jù)極其疲軟、9月和10月數(shù)據(jù)大幅下修，令三個月均值走低，從而令美聯(lián)儲懷疑總體就業(yè)動能，才會產(chǎn)生這樣的效果。
　　
　　目前，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)的三個月均值為18.7萬，可能需要跌破15萬（11月非農(nóng)需要低于5萬），才可能導(dǎo)致推遲加息。目前市場預(yù)期為增加19萬，失業(yè)率預(yù)計將維持在5.0%不變。