全球市場仍存大量不確定性，2015年市場五大主題

　　格料持續(xù)下跌、積極管理型基金料優(yōu)于大市和美聯(lián)儲不會因通縮壓力加息，長期國債表現(xiàn)料再次優(yōu)于股市。
　　
　　周五(1月1日)市場分析人士表示，2014年給投資者帶來了很多意外，標普500指數(shù)僅上漲逾11%，20年長期零息國債以44%的回報率再度大勝股市。展望2015年，全球經(jīng)濟仍存在大量不確定性，不過以下五個方面值得投資者注意。
　　
　　市場重返波動
　　
　　2014年波動率指數(shù)(Volatility Index)上漲近40%，這種趨勢料在2015年加劇。隨著美聯(lián)儲量化寬松計劃結(jié)束，暗示美聯(lián)儲的寬松影響將不復(fù)存在。不過超寬松貨幣政策仍以近乎零利率形式存在，因此預(yù)期股市波動性加劇，將為交易商們和希望以較低價格買入估值水平高企股票的長期投資者創(chuàng)造機會。
　　
　　美元上漲僅剛開始
　　
　　2014年美元指數(shù)大漲10.72%，為2005年來最強漲勢。在全球經(jīng)濟持續(xù)疲軟、貨幣貶值壓力加劇的背景下，預(yù)計美元將延續(xù)其強勁漲勢，因海外貨幣如歐元、日元和盧布等下跌。
　　
　　商品價格料持續(xù)下跌
　　
　　大部分投資者對商品價格的下跌感到困惑，特別是能源板塊，不過研究宏觀經(jīng)濟的投資者不會對商品價格的大跌感到意外。今年一年，國際油價大跌近50%，NYMEX原油期貨價格2014年累計下跌46%，創(chuàng)2008年以來最大年度跌幅，并落得連續(xù)第四個年頭下跌；布倫特原油期貨價格2014年累計下跌48%，也創(chuàng)2008年以來最大年度跌幅。預(yù)計趨勢將持續(xù)，盡管2014年的跌勢為前所未見。預(yù)計大宗商品價格仍疲軟，因銅鎖持續(xù)、需求乏力，且為實現(xiàn)實體經(jīng)濟增長，料必須實現(xiàn)去杠桿化進程。
　　
　　積極管理型基金料優(yōu)于大市
　　
　　自2009年來，做多美股變得非常容易，先鋒美國整體股票市場指數(shù)基金(Vanguard Total Stock Market Index)上漲逾130.33%，納斯達克綜合指數(shù)上漲232.74%，就連道瓊斯平均工業(yè)指數(shù)也上漲了98.37%。在此期間，大部分積極管理型基金未能超越股市表現(xiàn)。
　　
　　分析認為，這種趨勢將在2015年結(jié)束，積極管理型基金表現(xiàn)料超出大盤，因當波動性加劇時產(chǎn)生混論，為積極管理型基金提供了短線交易機會。此外，標普500指數(shù)當前18倍的市盈率相對公允，預(yù)計尋找市盈率低于10倍的個股有較大價值。
　　
　　美聯(lián)儲不會因通縮壓力加息，長期國債表現(xiàn)料再次優(yōu)于股市
　　
　　2015年的意外將是美聯(lián)儲不會加息。美聯(lián)儲鴿派主席耶倫將謹記1937年的錯誤，一定不會重蹈覆轍。通縮真實存在，投資者不能忽視其影響，以及過度貨幣寬松政策的必要。
　　
　　目前較通脹作為觸發(fā)器改變貨幣政策還非常遙遠，因經(jīng)濟增長仍低于趨勢水平。直到舉債經(jīng)營退出系統(tǒng)，美國經(jīng)濟才能實現(xiàn)可持續(xù)增長。發(fā)達國家的債務(wù)負擔持續(xù)損及全球經(jīng)濟的任何增長，去杠桿化是必須的。因此投資者將繼續(xù)追逐美元，特別是30年長期零息國債，預(yù)計其將在2015年表現(xiàn)優(yōu)于大市。