全球貨幣戰(zhàn)：不打破幾個(gè)雞蛋就無(wú)法做煎蛋

　　眼下和未來(lái)的全球經(jīng)濟(jì)，有太多的理由需要來(lái)一次“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”了。最有力的理由有兩個(gè)：不能再有軍事戰(zhàn)和貿(mào)易戰(zhàn)。發(fā)達(dá)國(guó)家政府的財(cái)政腦袋已經(jīng)大了，龐大債務(wù)使他們的腦袋不好使了。而央行的大腦袋們開(kāi)始站在經(jīng)濟(jì)舞臺(tái)中央了。黔驢技窮的財(cái)政債務(wù)，使得央行只能用QE刺激本國(guó)經(jīng)濟(jì)，必然引發(fā)全球貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)。
　　
　　西方發(fā)達(dá)國(guó)家與新興市場(chǎng)國(guó)家的貨幣（匯率）差異，在于外溢性。前者有，可以傷人；后者無(wú)，只能傷及自身。
　　
　　全球經(jīng)濟(jì)需要一次貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，更充足的理由是，全球市場(chǎng)需要清理一下。也即：劣幣退（一步）、良幣進(jìn)（一步）。這個(gè)世界太需要良幣和良幣秩序了。而非是劣幣充斥全球市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。更形象的描述是“不打破幾個(gè)雞蛋你就不可能做煎蛋”。
　　
　　曾記否，1997年，東亞金融危機(jī)爆發(fā)，各國(guó)匯率一瀉千里、政局動(dòng)蕩與政府更迭、政府束手無(wú)策幾無(wú)還手之力，經(jīng)濟(jì)幾乎哀鴻遍野。多年積累的財(cái)富被洗劫一空。耗費(fèi)多年這些國(guó)家才得以恢復(fù)元?dú)狻?BR>　　
　　還原東亞金融危機(jī)歷史可知，當(dāng)時(shí)西方發(fā)達(dá)國(guó)家，是以救世主身份頤指氣使地“幫助”東亞災(zāi)難各國(guó)的。但這次他們并沒(méi)有打算采用曾幫助東亞的方法幫助自己，而是換了“馬甲”進(jìn)入另一種“角色”：用結(jié)算和儲(chǔ)備貨幣身份進(jìn)行“打劫”，他們會(huì)如愿以償嗎？
　　
　　全球貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)早已開(kāi)始。早在2010年，巴西財(cái)長(zhǎng)曼特加就高調(diào)宣稱“貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)”已經(jīng)開(kāi)始了。最近的G7（七國(guó)集團(tuán)）和G20會(huì)議，各國(guó)承諾“不打匯率戰(zhàn)”。但這不僅是試圖淡化已經(jīng)發(fā)生的匯率戰(zhàn)，更是希望不要升級(jí)匯率戰(zhàn)和不要有更多的國(guó)家加入�！度A爾街日?qǐng)?bào)》今年2月14日情人節(jié)就發(fā)表社論，批評(píng)美聯(lián)儲(chǔ)等發(fā)達(dá)國(guó)家央行過(guò)度使用超寬松貨幣政策，稱這種做法是“貨幣民族主義”。專業(yè)學(xué)者更是一劍封喉：央行們是全球化的敵人。
　　
　　目前的確有回到70年代固定匯率崩潰后的跡象：匯率動(dòng)蕩、失業(yè)率上升、經(jīng)濟(jì)下滑、通脹上升以及政治不穩(wěn)定狀態(tài)。未來(lái)形勢(shì)難測(cè)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)才是根本。美元、歐元是關(guān)鍵，其余不過(guò)亂戰(zhàn)而已，最終傷及自身可以確定。
　　
　　日本現(xiàn)行貨幣政策促成日元匯率大跌，被日本國(guó)內(nèi)和美國(guó)一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家看成是開(kāi)始修“正果”了。但事實(shí)卻是，日元貶值和經(jīng)濟(jì)萎縮開(kāi)始加速。用寬松貨幣政策刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，日本已經(jīng)實(shí)施了20多年了，結(jié)果是“惡”。再用加大“劑量”的方法，“惡種”會(huì)修成“正果”嗎？
　　
　　日本向來(lái)就有“技術(shù)一流、戰(zhàn)略末流”稱謂�？慈毡菊�壇“10年9相”、近親繁殖的政治生態(tài)，大量僵尸銀行和企業(yè)形成僵尸經(jīng)濟(jì)。可以認(rèn)定日本這次是在用一流技術(shù)加速“修正”其戰(zhàn)略錯(cuò)誤。
　　
　　筆者更傾向于這種看法，正在進(jìn)行的這場(chǎng)隱形貨幣戰(zhàn)，是國(guó)際匯率體系的一次大調(diào)整。也即劣幣退而良幣登上歷史舞臺(tái)。過(guò)程會(huì)漫長(zhǎng)且有可能會(huì)驚心動(dòng)魄。但全球經(jīng)濟(jì)格局和貨幣體系到了該改變的時(shí)候了。
　　
　　貨幣戰(zhàn)的挑起者和參與者都明白，這個(gè)世界并沒(méi)有“損人利己的匯率”。這與“天下沒(méi)有免費(fèi)的午餐”道理想通。茅于軾先生早就揭示這點(diǎn)，他認(rèn)為世界上只存在“利人利己或損人損己”匯率。如同中國(guó)人相信的“種豆得豆、種瓜得瓜”樸素真理一樣。
　　
　　貨幣戰(zhàn)，更像是在自己的田里遍撒“惡（濫發(fā)貨幣）”的種子，卻希望收獲“善（競(jìng)爭(zhēng)力）”的果實(shí)，并寄望“惡”的果實(shí)再次長(zhǎng)在別人的田里。
　　
　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)不應(yīng)該懼怕貨幣戰(zhàn)。首先， 3.3萬(wàn)億外匯儲(chǔ)備在手，它不會(huì)僅有威懾力。其次，官方利率遠(yuǎn)高于近似零利率的西方國(guó)家，可多次下調(diào)。而民間實(shí)際利率更是高的嚇人，迫切需要冷卻。第三，國(guó)債與GDP比例最小具有大幅增長(zhǎng)空間。第四，中國(guó)政府力大無(wú)比、可以集中一切資源。
　　
　　事實(shí)上，中國(guó)最大的優(yōu)勢(shì)是，改革。1978年，改革，讓中國(guó)翻天覆地。過(guò)去20多年里，國(guó)際上唱空和做空中國(guó)經(jīng)濟(jì)多次，化解危機(jī)的還是改革。國(guó)外和國(guó)內(nèi)常常忘記或并不完全知道中國(guó)的秘密武器，是改革。
　　
　　1998年，東亞危機(jī)正兇之際，朱镕基一句：人民幣不貶值。有力挽狂瀾之舉。事實(shí)證明，中國(guó)在那次東亞危機(jī)中：頂天立地。但那可是需要勇氣的。當(dāng)時(shí)人民幣不貶值面對(duì)的是，東亞各國(guó)貨幣普遍貶值30-40%，國(guó)內(nèi)擔(dān)心中國(guó)商品出口無(wú)法參與競(jìng)爭(zhēng)。
　　
　　歷史已經(jīng)告訴我們，中國(guó)出口商品競(jìng)爭(zhēng)力，最終打得不僅是東亞包括全球都難以招架。中國(guó)*的是什么？*的是，國(guó)內(nèi)的經(jīng)濟(jì)改革。貨幣價(jià)格也即匯率貶值競(jìng)爭(zhēng)，只能救一時(shí)，并不能長(zhǎng)久提高內(nèi)在的競(jìng)爭(zhēng)力。長(zhǎng)遠(yuǎn)的競(jìng)爭(zhēng)力和實(shí)力只能*改革。那需要承受陣痛而且會(huì)很痛。
　　
　　不能總讓謬論滿世界亂串，把真理扔進(jìn)火里。比如說(shuō)，1985年美國(guó)利用“廣場(chǎng)協(xié)議”一舉打垮日本經(jīng)濟(jì)。廣場(chǎng)協(xié)議簽約國(guó)五個(gè)國(guó)家，除美國(guó)外，日本、德國(guó)、意大利和英國(guó)，四個(gè)國(guó)家貨幣升值幅度相差不大，但僅有日本經(jīng)濟(jì)后來(lái)零增長(zhǎng)20多年。謬論經(jīng)不起論證。更經(jīng)不起時(shí)間檢驗(yàn)。
　　
　　良幣終究戰(zhàn)勝劣幣。這是歷史法則。也是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)法則。更是人類進(jìn)步法則。盡管金融市場(chǎng)存在過(guò)“劣幣驅(qū)逐良幣”現(xiàn)象。但實(shí)質(zhì)上是源于信息不對(duì)稱現(xiàn)象存在的緣故。陽(yáng)光下沒(méi)有太多新鮮事的。
　　
　　但凡讓“劣幣驅(qū)逐良幣”成為規(guī)律的國(guó)家，尤其是人才、資源和實(shí)體企業(yè)，都不可能贏得未來(lái)！