黃金反彈難破1600美元關(guān)口

　　美黃金運(yùn)行在去年四季度以來的下降通道中，周均線仍未改變空頭排列，短期1600美元/盎司整數(shù)關(guān)口附近有較大壓力，建議投資者背*1600美元/盎司逢高滾動(dòng)做空。
　　
　　近期黃金走勢(shì)一波三折，即使伯南克表態(tài)會(huì)延續(xù)寬松政策，美國(guó)啟動(dòng)支出削減機(jī)制，也未能激起足夠的做多熱情，金價(jià)經(jīng)過短暫反彈后重新回到1600美元/盎司下方。筆者認(rèn)為，隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)好轉(zhuǎn)，市場(chǎng)避險(xiǎn)需求弱化及美元走強(qiáng)，黃金后市將進(jìn)入弱勢(shì)盤整階段。
　　
　　美歐前景迥異
　　
　　自去年美聯(lián)儲(chǔ)重新啟動(dòng)量化寬松政策以來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)始終處在穩(wěn)步復(fù)蘇過程中。美國(guó)制造業(yè)今年重新進(jìn)入擴(kuò)張狀態(tài)，2月份ISM制造業(yè)PMI值逼近一年來高點(diǎn)；房產(chǎn)市場(chǎng)正在逐步改善，1月份新屋銷量激增15.6％，創(chuàng)出2008年7月以來新高；消費(fèi)者慢慢走出財(cái)政懸崖陰影，2月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)錄得77.6，較去年12月的72.9有明顯回升。在經(jīng)濟(jì)回暖背景下，市場(chǎng)資金更樂于選擇高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)以求獲得高回報(bào)，道瓊斯指數(shù)更是創(chuàng)下歷史新高。
　　
　　結(jié)合近一段時(shí)間美國(guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)來分析，我們認(rèn)為，盡管短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)不大可能退出量化寬松政策，但是最終退出時(shí)間會(huì)較市場(chǎng)預(yù)期提前。因此，美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇淡化了避險(xiǎn)需求和寬松利好，對(duì)黃金反彈產(chǎn)生一定阻力。
　　
　　歐元區(qū)PMI值略有回升，經(jīng)濟(jì)景氣度好轉(zhuǎn)，但仍存潛在的危機(jī)復(fù)燃因素，其中較高失業(yè)率可能造成債務(wù)國(guó)再度陷入困境。歐元區(qū)1月失業(yè)率已升至11.9％，接連幾個(gè)月刷新歷史新高，希臘和西班牙年輕人失業(yè)率更高達(dá)59.4％和55.5％。另外，意大利、西班牙今年2-4月面臨國(guó)債到期高峰，法國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)可能被下調(diào)，也可能使危機(jī)復(fù)燃。若歐元區(qū)再次出現(xiàn)債務(wù)危機(jī)，那么將造成更多的資金拋棄歐元流向美元資產(chǎn)，推高美元匯率，從而利空黃金走勢(shì)。
　　
　　資金看淡后市
　　
　　近幾月以來，美國(guó)黃金期貨投機(jī)凈多頭寸處在減少趨勢(shì)中。截至2月26日當(dāng)周，黃金投機(jī)凈多持倉為116599手，位于去年最低水平附近，非商業(yè)空頭持倉則處于近年來最高位。最大的黃金ETF--SPDRGoldTrust今年前兩個(gè)月的持倉減少93.33噸，是較為罕見的，并且進(jìn)入3月后仍在減少�？傮w上，投機(jī)資金和ETF所代表的長(zhǎng)線資金均對(duì)黃金后市比較悲觀。
　　
　　黃金在貨幣超發(fā)、利率維持低位下，長(zhǎng)期仍有重拾升勢(shì)可能。但目前，由于美國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇使得市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好上升，量化寬松政策退出的時(shí)間可能較市場(chǎng)預(yù)期提前，以及美元走強(qiáng)，金價(jià)后市將進(jìn)入弱勢(shì)盤整階段。
　　
　　技術(shù)上看，短期1600美元/盎司整數(shù)關(guān)口附近有較大壓力。建議投資者背*1600美元/盎司逢高滾動(dòng)做空。