未來金價(jià)能否上漲，在很大程度上取決于美元的走勢(shì)，而美元的走勢(shì)又取決于貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的結(jié)果。如果條件合適，黃金市場(chǎng)可能在今年上半年就走高，沖擊歷史高位；如果條件不合適，則可能先跌后升，或者振蕩更長的時(shí)間。
回顧2012年行情，令人感到既失望又充滿希望：失望是因?yàn)檫@一年金價(jià)的上漲幅度遠(yuǎn)低于預(yù)期，全年均價(jià)（倫敦下午定盤價(jià)）為每盎司1668.98美元，而最高價(jià)也只有1791.75美元。相比之下，倫敦金銀市場(chǎng)協(xié)會(huì)在2011年底時(shí)請(qǐng)全球28位黃金分析師給出的2012年金價(jià)預(yù)測(cè)中，對(duì)全年均價(jià)的預(yù)期大多在每盎司1700美元到每盎司1900美元之間，而所有人中對(duì)最高價(jià)的最低預(yù)期為每盎司1800美元（兩人），其余的均在每盎司1900美元之上，而且大多預(yù)期會(huì)超過2000美元。
但是無論如何，2012年全年平均金價(jià)比2011年還是上漲了近100美元，雖然升幅只有6.2%，是自2001年牛市啟動(dòng)以來最低的，但仍保住了牛市態(tài)勢(shì)，因此仍舊給人以希望。
回顧這一年的黃金市場(chǎng)，最主要的特點(diǎn)就是高位振蕩、窄幅波動(dòng)。全年將近300美元的波幅，比上年下降了一半多；全年均價(jià)6.2%的升幅與上年接近30%的升幅相比更是大為遜色。但是，年均價(jià)依然維持漲勢(shì)表明黃金市場(chǎng)中多數(shù)投資者還是看好金價(jià)。
全球經(jīng)濟(jì)萎靡不振，各國央行紛紛實(shí)行寬松貨幣政策，使投資者降低了對(duì)信用貨幣的信心，是推動(dòng)金價(jià)上升的主要?jiǎng)恿�。但是�?012年并沒有出現(xiàn)預(yù)期中的惡性通貨膨脹現(xiàn)象，使得避險(xiǎn)需求下降，黃金走勢(shì)不再完全與美元背離，成為當(dāng)前黃金市場(chǎng)的重要特征。
雖然各國央行特別是新興市場(chǎng)國家央行購金依然踴躍，央行售金協(xié)議簽約國不再出售黃金，對(duì)市場(chǎng)有促進(jìn)作用，黃金交易所交易基金（ETF）的持金量穩(wěn)步上升，接近歷史高位，但市場(chǎng)依然不見起色，難以突破每盎司1800美元關(guān)口。這顯示市場(chǎng)上有大資金在人為壓低金價(jià)。
展望未來走勢(shì)，當(dāng)前出現(xiàn)了兩種意見：一種認(rèn)為黃金市場(chǎng)的牛市已經(jīng)上漲了12年，應(yīng)該進(jìn)入熊市下跌了；另一種則認(rèn)為黃金價(jià)格牛市遠(yuǎn)沒有結(jié)束，未來還會(huì)大幅上升，甚至漲到每盎司3000美元、每盎司5000美元。
盡管第二種想法看來可能有些偏頗，但分析師認(rèn)為黃金價(jià)格目前仍然處于合理的空間之內(nèi)。因?yàn)閺膶?shí)際金價(jià)來看，即拋開通脹因素的影響之后，1980年的最高價(jià)每盎司850美元已經(jīng)相當(dāng)于今天的每盎司2500美元，所以金價(jià)應(yīng)當(dāng)還有很大的上升空間。但是，未來黃金價(jià)格能否上漲，在很大程度上取決于美元的走勢(shì)，而美元的走勢(shì)又取決于貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)的結(jié)果。
自2008年金融危機(jī)爆發(fā)后，歐債危機(jī)極大地打擊了歐元，所以雖然金融危機(jī)始自美國，卻給歐元區(qū)造成最大打擊，美元大漲，并一度使金價(jià)下跌超過30%。另一方面，美國實(shí)行寬松的貨幣政策，使新興市場(chǎng)國家外匯大量流失，經(jīng)濟(jì)倒退。事實(shí)上，是美國在利用手中的美元做武器，損人利己。
金價(jià)走勢(shì)并非是一個(gè)孤立的問題，而是與國際上這場(chǎng)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)緊密相連的。當(dāng)前黃金更多地流向東方新興國家，中國、印度、土耳其、越南等國家大量買入黃金，所以金價(jià)上升還是下跌，是一個(gè)東風(fēng)壓倒西風(fēng)還是西風(fēng)壓倒東風(fēng)的問題。對(duì)美國來說，它并不希望金價(jià)上升，因?yàn)檫@意味著美元貶值。
美國政府、大機(jī)構(gòu)和媒體的口徑非常一致，在前幾年經(jīng)常被提到的美國政府雙赤字已經(jīng)很少被提及。雖然近來這方面確實(shí)有所改善，但問題依然存在，只不過美國人不愿把事實(shí)真相暴露出來而已。
比如，2012年9月美國的貿(mào)易赤字為415億美元，全年貿(mào)易逆差預(yù)計(jì)為4000億美元~5000億美元。與前幾年高達(dá)8000億美元的逆差相比雖有所下降，但仍不是個(gè)小數(shù)目。美國總統(tǒng)奧巴馬提出的將出口翻番的計(jì)劃并不那么容易實(shí)現(xiàn)。在到2012年9月30日結(jié)束的2012財(cái)年里，美國政府的財(cái)政赤字再次突破萬億美元，這已經(jīng)是連續(xù)第四年突破萬億美元水平。
面對(duì)如此之高的雙赤字，美國政府的辦法就是發(fā)行債券。目前美國政府的債務(wù)已經(jīng)突破16萬億美元，再次達(dá)到債務(wù)上限，也就是美國國會(huì)批準(zhǔn)的美國國債最大發(fā)行額。據(jù)測(cè)算，如果按美國目前的舉債速度和赤字增加速度，到2023年，美國政府的全部收入將主要用于償付到期債務(wù)及利息。
從美國政府的角度來說，它并不愿意美元大幅貶值，因?yàn)槿绻?a href=http://2m0wy.cn/fx/>美元貶值，美國的債券就賣不出去，無法維持政府運(yùn)營。而金價(jià)上升就意味著美元貶值，所以美國政府希望打壓金價(jià)。雖然是否存在這種行為并沒有直接證據(jù)，但國際上已經(jīng)有人在1998年就成立了黃金反壟斷行動(dòng)委員會(huì)，反對(duì)國際央行對(duì)金價(jià)的控制。他們認(rèn)為，隨著各國央行儲(chǔ)備日益減少，金價(jià)將上漲到每盎司3000美元。
2012年11月，美聯(lián)儲(chǔ)拒絕德國央行檢查其存在美國的1536噸黃金儲(chǔ)備。如果其他各國紛紛效仿德國，將很可能引起一場(chǎng)金融危機(jī)。此前委內(nèi)瑞拉已要求召回其黃金儲(chǔ)備，而瑞士、荷蘭也都提出過要求檢查其存在美國的黃金儲(chǔ)備是否安全，美國一概予以拒絕。
2012年6月6日，國際貨幣基金組織[微博]前總裁卡恩就曾聲稱，他掌握美國191.3噸黃金儲(chǔ)備失蹤或下落不明的證據(jù)。隨后這件事不了了之。
有跡象表明，美國很有可能將寄存在其庫房里的黃金出借以牟利，進(jìn)而對(duì)黃金市場(chǎng)造成壓力。如果將來有事實(shí)證明美聯(lián)儲(chǔ)或者其他國際組織持有的黃金出現(xiàn)問題，必將引發(fā)金價(jià)大幅上升。
而從另一方面來看，當(dāng)前國際金價(jià)的下跌處于一種非理性的狀態(tài)，因?yàn)槎鄶?shù)人對(duì)金價(jià)依然看好，這一點(diǎn)可以從ETF的持倉量不斷增加中看出。這樣就出現(xiàn)了一個(gè)問題：企圖從金價(jià)上漲中獲利的大資金不會(huì)輕易把金價(jià)拉高，以避免出現(xiàn)為大眾拉抬轎子的局面，它們一定要先把金價(jià)打下去，讓多數(shù)人不敢再持有黃金，再快速拉高金價(jià)獲利。所以，當(dāng)前國際黃金價(jià)格遲遲不能上升正是大資金在等待時(shí)機(jī)。
從技術(shù)上來說，此次黃金價(jià)格上升到每盎司1920美元后出現(xiàn)下跌，至今最大跌幅只有20%多一點(diǎn)，而本次牛市前兩次大幅調(diào)整的幅度分別是33.8%和25.8%。所以，按照時(shí)間換空間的推算，本次調(diào)整的時(shí)間可能要長一些，而且也不排除再次創(chuàng)出新低的可能。
如果條件合適，黃金市場(chǎng)可能在今年上半年就走高，沖擊歷史高位；如果條件不合適，則可能先跌后升，或者振蕩更長的時(shí)間。作為投資者，目前要做的事情就是耐心等待。相關(guān)閱讀
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