在外匯市場(chǎng)，趨勢(shì)的改變往往伴隨著的是市場(chǎng)主體行為的改變。
在過(guò)去幾年當(dāng)中，由于美元的貶值備受市場(chǎng)“認(rèn)可”，全球投資者在買入大宗商品，以及拋售美元方面有著相同的欲望。
但如今，隨著德、法、意等在解決歐債問(wèn)題上面分歧嚴(yán)重，導(dǎo)致世界第二大儲(chǔ)備貨幣歐元，以及影響力僅此于美國(guó)的歐洲經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟陷入了自歐元誕生以來(lái)最大的危機(jī)。
這讓歐元挑戰(zhàn)美元的路更加撲朔迷離。美元一幣獨(dú)大的歷史似乎又要開始了。
自去年8月初美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)遭下調(diào)以來(lái)，美元指數(shù)已累計(jì)上漲逾14%。
在美國(guó)信用評(píng)級(jí)被調(diào)降之后，諸多人錯(cuò)誤的認(rèn)為美國(guó)國(guó)債將承受更多壓力和打擊。但市場(chǎng)低估了美國(guó)的金融實(shí)力，美聯(lián)儲(chǔ)僅用兩次“拋短債買長(zhǎng)債”的“扭轉(zhuǎn)操作”就將國(guó)債收益率輕松壓制。上個(gè)月，美國(guó)基準(zhǔn)10年期國(guó)債收益率一度跌至1.5%，并打破紀(jì)錄低點(diǎn)。
可以看出，美國(guó)主權(quán)信用評(píng)級(jí)下調(diào)沒有引起美國(guó)的金融動(dòng)蕩、使美元貶值，美聯(lián)儲(chǔ)還成功化解了“美債”風(fēng)險(xiǎn)，使得全球?qū)?a href=http://2m0wy.cn/fx/>美元的信心反而增強(qiáng)。并且美國(guó)政府的借債成本神奇般的下降了。
無(wú)論市場(chǎng)如何解釋，相對(duì)于美國(guó)政府和美聯(lián)儲(chǔ)應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)的能力，歐洲央行和歐盟委員會(huì)似乎差了很多。
在當(dāng)下的金融及貿(mào)易市場(chǎng)，對(duì)美元的樂觀跟對(duì)歐元的謹(jǐn)慎一樣，都在蔓延。
在美元匯率走高，本幣貶值預(yù)期增強(qiáng)的情況下，中國(guó)的諸多出口企業(yè)已經(jīng)不再著急將出口得來(lái)的美元賣給銀行以持有人民幣，而是盡可能長(zhǎng)時(shí)間的持有美元。導(dǎo)致中國(guó)金融機(jī)構(gòu)的外匯儲(chǔ)備開始減少。其連鎖反應(yīng)是，中國(guó)的企業(yè)和金融機(jī)構(gòu)都產(chǎn)生了對(duì)美元的需求。
跟中國(guó)一樣，諸多出口型發(fā)展中國(guó)家企業(yè)希望更多的持有美元，用美元兌換本幣的意愿和數(shù)量減弱，導(dǎo)致流入本國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域的本幣減少，市場(chǎng)出現(xiàn)了流動(dòng)性危機(jī)，中國(guó)、印度、巴西、澳大利等央行不得不大開降息之門。
目前我們需要研究的是，本輪全球市場(chǎng)對(duì)美元的需求及認(rèn)可度會(huì)延長(zhǎng)至什么時(shí)候。
上個(gè)世紀(jì)四十年代，美國(guó)利用金匯兌本位制，將美元“品牌”宣傳到了全世界，美元也因此而獲得了飛躍式發(fā)展，取代英鎊成為了世界主要儲(chǔ)備、貿(mào)易貨幣。
上個(gè)世紀(jì)七十年代開始，美國(guó)因債務(wù)等問(wèn)題放棄了金匯兌本位，但美元并沒有退出國(guó)際舞臺(tái)。因全球工業(yè)及中東戰(zhàn)爭(zhēng)的升級(jí)，全球?qū)?a href=http://2m0wy.cn/shiyou>原油和“軍事”方面的需求量繼續(xù)增大，利用這方面的“擴(kuò)張”，美元成了原油和軍火商的交易“中介”。全球在貿(mào)易和儲(chǔ)備方面反而對(duì)美元更加認(rèn)可。
上個(gè)世紀(jì)九十年代開始，隨著中國(guó)改革開放的展開，以及本世紀(jì)初中國(guó)等成功加入世界貿(mào)易組織，發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)和貿(mào)易總量的增長(zhǎng)導(dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)對(duì)美元的需求繼續(xù)擴(kuò)大，美元在提升國(guó)際地位方面第三次獲得了成功。
個(gè)人認(rèn)為美元的第四次“繁榮”開始于2008年金融危機(jī)。自危機(jī)以來(lái)，全球金融市場(chǎng)一有風(fēng)吹草動(dòng)，整個(gè)市場(chǎng)恨不得即可買入美元。延續(xù)至當(dāng)前的歐債危機(jī)，市場(chǎng)對(duì)美元的持有欲望還在增大。有數(shù)據(jù)表明，金融市場(chǎng)和各國(guó)貿(mào)易市場(chǎng)對(duì)美元的需求量均創(chuàng)下了歷史性數(shù)據(jù)。
對(duì)于未來(lái)，投資者要明白一點(diǎn)，寄希望于突然間出現(xiàn)一個(gè)貨幣來(lái)挑戰(zhàn)美元的國(guó)際地位并不現(xiàn)實(shí)。分析美元未來(lái)走勢(shì)的方法應(yīng)該是美國(guó)及美聯(lián)儲(chǔ)自身因素，以及全球各國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。
目前來(lái)說(shuō)，全球在持有美元方面其實(shí)受益很少，美國(guó)利息保持在零附近，國(guó)債雖然有一定的收益率，但收益率非常之低。在這種情況下，美元的流向應(yīng)該是三個(gè)方面，一個(gè)是倚重于企業(yè)利潤(rùn)的美國(guó)企融資市場(chǎng)；另一個(gè)是敏感于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的商品市場(chǎng)；還有一個(gè)就是投機(jī)氣氛非常濃烈的外匯市場(chǎng)。
長(zhǎng)期來(lái)看，一旦更多企業(yè)獲得資金，支撐美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，美聯(lián)儲(chǔ)將實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)預(yù)期的“承諾”，在2015年開始提聯(lián)邦利率。而在這之前，美元所冒的風(fēng)險(xiǎn)依然較大，財(cái)政赤字和累積債務(wù)依然是美元背負(fù)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。更何況當(dāng)前的美元需求更多的是因危機(jī)創(chuàng)造出來(lái)的。
一旦發(fā)展中國(guó)家經(jīng)濟(jì)恢復(fù)快速增長(zhǎng)，歐洲經(jīng)濟(jì)開始觸底，全球持有美元的動(dòng)力將會(huì)直線下降。美元依然會(huì)面臨購(gòu)買力趨弱的風(fēng)險(xiǎn)。我個(gè)人預(yù)計(jì)這一時(shí)間點(diǎn)將在2013年末開始。
那時(shí)，歐洲經(jīng)濟(jì)觸底，中國(guó)等發(fā)展中國(guó)家金融系統(tǒng)免疫力提升，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)開始企穩(wěn)；那時(shí)，大宗商品市場(chǎng)開始反彈；那時(shí)，全球性通貨膨脹卷土重來(lái)。
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