美元與黃金和石油三者之間存在哪些關系

    美元與黃金
 
    美元跌的時候黃金在漲，而黃金跌的時候美元則往往處于上升途中，黃金與美元在全年的大部分時間內(nèi)呈負相關。為何美元能如此強的影響金價呢？
這主要有三個原因：
 
    首先，美元是當前國際貨幣體系的柱石，美元和黃金同為最重要的儲備資產(chǎn)，美元的堅挺和穩(wěn)定就消弱了黃金作為儲備資產(chǎn)和保值功能的地位。
 
    第二，美國GDP仍占世界GDP的1/4強，對外貿(mào)易總額世界第一，世界經(jīng)濟深受其影響，而黃金價格顯然與世界經(jīng)濟好壞成反比例關系。
 
    第三，世界黃金市場一般都以美元標價，這樣美元貶值勢必導致金價上漲。比如，20世紀末金價走入低谷，人們紛紛拋出黃金，就與美國經(jīng)濟連續(xù)100個月保持增長，美元堅挺關系密切。
 
    美元與石油
 
    美國作為世界上最大的石油消費國和凈進口國，石油價格上漲無疑會給美國的經(jīng)濟帶來負面的影響，并導致美元實際匯率的波動。從歷史情況來看，歷次石油危機都造成了美國經(jīng)濟的衰退，并且是導致美元實際匯率波動的主要原因。但是對美元實際匯率走勢的分析將不同于前述對一般石油進口國的分析，其主要原因是國際石油交易都是以美元計價和結(jié)算的，油價的上漲意味著對美元支付需求的上升，因而美元仍有可能繼續(xù)保持強勢貨幣的地位，從而使分析變得復雜。
 
    學者的理論研究和實證分析均表明石油價格的波動是導致美元實際匯率變化的主要因素。概括而言，石油價格的大幅上漲主要通過以下三種途徑對美元名義匯率產(chǎn)生影響，進而影響美    元實際匯率水平的波動。
 
    首先，油價的上漲會全面提高生產(chǎn)資料成本和生活成本，從而導致通貨膨脹水平的上升，而通貨膨脹又會提高名義貨幣需求從而導致國內(nèi)信貸需求水平的上升，進而吸引更多的外資流入美國。國外資本的流入將導致美元匯率的上升。與此同時，美國國內(nèi)的貨幣政策又常常會加強美元的升值過程，聯(lián)儲往往在石油價格上升的初期采取提高利率等緊縮性的貨幣政策來控制通貨膨脹水平，這樣利率水平的升高會吸引更多的國外資本流入從而導致美元名義匯率的上升。
 
    其次，油價的上漲使得石油輸出國的貿(mào)易出現(xiàn)盈余，以美元為主的外匯儲備增加，產(chǎn)生所謂的“石油美元”，這些石油美元出于逐利的需要會進入國際金融市場大量購買美元資產(chǎn)，進而導致美元名義匯率的上升。
第三，油價的持續(xù)上升會導致世界經(jīng)濟的衰退，使得石油進口國的國際收支出現(xiàn)不確定性，因而這些國家紛紛提高他們外匯儲備中的美元資產(chǎn)比率來維持匯率的穩(wěn)定，這就進一步提高了對美元的需求，導致美元名義匯率的上升。
 
    在上述三方面影響機制的綜合作用下，美元在面臨石油價格上漲時出現(xiàn)名義匯率水平上升的情況。在名義匯率上升的情況下，實際匯率水平的變化取決于美國國內(nèi)的物價水平與國外價格水平之比。由于美國的石油消耗比其他國家要大，因此油價上漲對美國一般物價水平的影響程度要比其他國家大。這樣相對物價水平的上升與名義有效匯率的變化方向一致，因而在油價上漲時，美元的實際匯率水平將會上升。