美元與黃金和石油三者之間存在哪些關(guān)系

    美元與黃金
 
    美元跌的時(shí)候黃金在漲，而黃金跌的時(shí)候美元則往往處于上升途中，黃金與美元在全年的大部分時(shí)間內(nèi)呈負(fù)相關(guān)。為何美元能如此強(qiáng)的影響金價(jià)呢？
這主要有三個(gè)原因：
 
    首先，美元是當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的柱石，美元和黃金同為最重要的儲(chǔ)備資產(chǎn)，美元的堅(jiān)挺和穩(wěn)定就消弱了黃金作為儲(chǔ)備資產(chǎn)和保值功能的地位。
 
    第二，美國(guó)GDP仍占世界GDP的1/4強(qiáng)，對(duì)外貿(mào)易總額世界第一，世界經(jīng)濟(jì)深受其影響，而黃金價(jià)格顯然與世界經(jīng)濟(jì)好壞成反比例關(guān)系。
 
    第三，世界黃金市場(chǎng)一般都以美元標(biāo)價(jià)，這樣美元貶值勢(shì)必導(dǎo)致金價(jià)上漲。比如，20世紀(jì)末金價(jià)走入低谷，人們紛紛拋出黃金，就與美國(guó)經(jīng)濟(jì)連續(xù)100個(gè)月保持增長(zhǎng)，美元堅(jiān)挺關(guān)系密切。
 
    美元與石油
 
    美國(guó)作為世界上最大的石油消費(fèi)國(guó)和凈進(jìn)口國(guó)，石油價(jià)格上漲無(wú)疑會(huì)給美國(guó)的經(jīng)濟(jì)帶來(lái)負(fù)面的影響，并導(dǎo)致美元實(shí)際匯率的波動(dòng)。從歷史情況來(lái)看，歷次石油危機(jī)都造成了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的衰退，并且是導(dǎo)致美元實(shí)際匯率波動(dòng)的主要原因。但是對(duì)美元實(shí)際匯率走勢(shì)的分析將不同于前述對(duì)一般石油進(jìn)口國(guó)的分析，其主要原因是國(guó)際石油交易都是以美元計(jì)價(jià)和結(jié)算的，油價(jià)的上漲意味著對(duì)美元支付需求的上升，因而美元仍有可能繼續(xù)保持強(qiáng)勢(shì)貨幣的地位，從而使分析變得復(fù)雜。
 
    學(xué)者的理論研究和實(shí)證分析均表明石油價(jià)格的波動(dòng)是導(dǎo)致美元實(shí)際匯率變化的主要因素。概括而言，石油價(jià)格的大幅上漲主要通過(guò)以下三種途徑對(duì)美元名義匯率產(chǎn)生影響，進(jìn)而影響美    元實(shí)際匯率水平的波動(dòng)。
 
    首先，油價(jià)的上漲會(huì)全面提高生產(chǎn)資料成本和生活成本，從而導(dǎo)致通貨膨脹水平的上升，而通貨膨脹又會(huì)提高名義貨幣需求從而導(dǎo)致國(guó)內(nèi)信貸需求水平的上升，進(jìn)而吸引更多的外資流入美國(guó)。國(guó)外資本的流入將導(dǎo)致美元匯率的上升。與此同時(shí)，美國(guó)國(guó)內(nèi)的貨幣政策又常常會(huì)加強(qiáng)美元的升值過(guò)程，聯(lián)儲(chǔ)往往在石油價(jià)格上升的初期采取提高利率等緊縮性的貨幣政策來(lái)控制通貨膨脹水平，這樣利率水平的升高會(huì)吸引更多的國(guó)外資本流入從而導(dǎo)致美元名義匯率的上升。
 
    其次，油價(jià)的上漲使得石油輸出國(guó)的貿(mào)易出現(xiàn)盈余，以美元為主的外匯儲(chǔ)備增加，產(chǎn)生所謂的“石油美元”，這些石油美元出于逐利的需要會(huì)進(jìn)入國(guó)際金融市場(chǎng)大量購(gòu)買(mǎi)美元資產(chǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致美元名義匯率的上升。
第三，油價(jià)的持續(xù)上升會(huì)導(dǎo)致世界經(jīng)濟(jì)的衰退，使得石油進(jìn)口國(guó)的國(guó)際收支出現(xiàn)不確定性，因而這些國(guó)家紛紛提高他們外匯儲(chǔ)備中的美元資產(chǎn)比率來(lái)維持匯率的穩(wěn)定，這就進(jìn)一步提高了對(duì)美元的需求，導(dǎo)致美元名義匯率的上升。
 
    在上述三方面影響機(jī)制的綜合作用下，美元在面臨石油價(jià)格上漲時(shí)出現(xiàn)名義匯率水平上升的情況。在名義匯率上升的情況下，實(shí)際匯率水平的變化取決于美國(guó)國(guó)內(nèi)的物價(jià)水平與國(guó)外價(jià)格水平之比。由于美國(guó)的石油消耗比其他國(guó)家要大，因此油價(jià)上漲對(duì)美國(guó)一般物價(jià)水平的影響程度要比其他國(guó)家大。這樣相對(duì)物價(jià)水平的上升與名義有效匯率的變化方向一致，因而在油價(jià)上漲時(shí)，美元的實(shí)際匯率水平將會(huì)上升。