渣打銀行日前發(fā)布報(bào)告指出，受到強(qiáng)勁需求、歐債危機(jī)以及流動(dòng)性充足等因素支持，黃金價(jià)格的超級(jí)周期將進(jìn)一步延續(xù)，未來(lái)一年平均金價(jià)可能達(dá)到1975美元的新高，在某個(gè)時(shí)點(diǎn)可能突破2000美元。
去年黃金需求創(chuàng)下新高
今年2月，世界黃金協(xié)會(huì)發(fā)布了最新一期“黃金需求趨勢(shì)”報(bào)告，強(qiáng)調(diào)了世界黃金需求正在擴(kuò)張的態(tài)勢(shì)。渣打指出，2011年，黃金需求比2010年增加0.4%，至4067噸。
渣打的分析師表示，飾品和投資仍是黃金需求的決定性力量，占據(jù)2011年黃金需求的89%。國(guó)際黃金飾品需求在2011年下降3%，至1963噸，價(jià)格上漲對(duì)黃金需求量增長(zhǎng)構(gòu)成限制。但這方面的下降被投資需求5%的上漲所抵消。
就飾品方面的需求來(lái)看，印度、中國(guó)成為主導(dǎo)力量。渣打表示，去年下半年，印度的黃金飾品需求由于印度盧比走低而稍稍受到壓制，但與此同時(shí)，中國(guó)飾品需求的上升，彌補(bǔ)了印度需求的降低。去年第四季度，中國(guó)黃金飾品需求同比增長(zhǎng)13%。
另一方面，黃金的投資需求繼續(xù)增加。去年全年，黃金投資需求增長(zhǎng)5%，其中第四季度需求同比激增19%。實(shí)物金條需求仍占據(jù)主導(dǎo)地位。2011年，由于投資者擔(dān)心歐洲債務(wù)危機(jī)蔓延，全球金條需求增長(zhǎng)29%。歐洲對(duì)金條和金幣的需求增長(zhǎng)26%達(dá)到375噸，創(chuàng)下歷史新高，其中德國(guó)和瑞士的需求占絕大多數(shù)。在歐洲之外，中國(guó)、印尼和泰國(guó)金條的需求也出現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，主要因?yàn)檫@些地區(qū)以外的投資者試圖分散貨幣風(fēng)險(xiǎn)，并規(guī)避通脹風(fēng)險(xiǎn)。即便是在印度，黃金的投資需求也增長(zhǎng)了5%，有助于彌補(bǔ)飾品市場(chǎng)的需求趨緩。
官方對(duì)黃金的購(gòu)買(mǎi)量去年也繼續(xù)上升，創(chuàng)下1964年以來(lái)的最高水平。整個(gè)2011年，全球各國(guó)央行的黃金凈買(mǎi)入量達(dá)到了驚人的440噸，為自1964年以來(lái)的新高。而在一年前，這一數(shù)字僅為77噸。
過(guò)去10年的大多數(shù)時(shí)間里比較常見(jiàn)的央行凈賣(mài)出黃金現(xiàn)象已經(jīng)被逆轉(zhuǎn)。而新興經(jīng)濟(jì)體央行的黃金購(gòu)買(mǎi)增長(zhǎng)尤其明顯。金屬咨詢機(jī)構(gòu)GFMS的數(shù)據(jù)顯示，墨西哥央行是全球最大買(mǎi)家，超過(guò)了100噸，俄羅斯緊隨其后，買(mǎi)入超過(guò)87噸，泰國(guó)買(mǎi)入逾53噸，韓國(guó)買(mǎi)入逾40噸。
渣打表示，央行購(gòu)買(mǎi)行為的變化，一方面是因?yàn)辄S金抵御貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)，美國(guó)國(guó)債等傳統(tǒng)的“無(wú)風(fēng)險(xiǎn)”資產(chǎn)光環(huán)不再，加上量化寬松和主權(quán)債務(wù)危機(jī)，也促使央行更趨于將黃金作為避風(fēng)港。
黃金超級(jí)周期將進(jìn)一步延伸
今年以來(lái)，黃金價(jià)格總體繼續(xù)呈現(xiàn)走高態(tài)勢(shì)。渣打表示，盡管金價(jià)上漲幅度不及其他一些金屬，但在日、美、英繼續(xù)動(dòng)用量化寬松，以及歐洲央行連續(xù)施行“長(zhǎng)期再融資計(jì)劃”（LTRO）使得通脹憂慮進(jìn)一步加深的背景下，金價(jià)仍然表現(xiàn)出抗跌性。
去年4月初，渣打就發(fā)布報(bào)告稱黃金進(jìn)入超級(jí)周期，預(yù)言金價(jià)將突破2100美元，當(dāng)時(shí)金價(jià)還位于1420美元附近。但在那之后，黃金價(jià)格經(jīng)歷了一輪現(xiàn)代史上罕見(jiàn)的飆升，將金價(jià)帶到1920美元的高峰，同比漲幅高達(dá)57%。
在那之后，黃金價(jià)格經(jīng)歷了劇烈回落。但盡管出現(xiàn)了調(diào)整，渣打表示，仍然看好金價(jià)。該行表示，金價(jià)是否已經(jīng)觸頂仍值得商榷。去年下半年以來(lái)，金價(jià)波動(dòng)加劇，通常這會(huì)被視為市場(chǎng)高點(diǎn)已經(jīng)出現(xiàn)的初步證據(jù)，多空雙方的角力變得更加激烈。同時(shí)，一些主要的對(duì)沖基金也開(kāi)始降低多頭倉(cāng)位，這可能是大型投資者尋求退出市場(chǎng)的跡象。
不過(guò)，渣打指出，去年第四季度部分基金減倉(cāng)黃金，可能是由于投資者被動(dòng)贖回，而并非反映市場(chǎng)對(duì)黃金看淡。實(shí)際上，基金經(jīng)理鮑爾森在今年2月中旬還表示，他依然看多黃金。投資大鱷索羅斯也增加了黃金倉(cāng)位。
從宏觀經(jīng)濟(jì)來(lái)看，渣打指出，經(jīng)濟(jì)環(huán)境出現(xiàn)改善，尤其是美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)發(fā)展超預(yù)期，而歐洲銀行業(yè)危機(jī)似乎也由于歐洲央行推出長(zhǎng)期再融資計(jì)劃而得以化解。渣打表示，盡管風(fēng)險(xiǎn)偏好改善，但在這期間黃金價(jià)格仍然能夠上漲，這再次印證了黃金價(jià)格由于亞洲的強(qiáng)勁需求和總體的流動(dòng)性推動(dòng)而上漲，而不是受到短暫的避風(fēng)港資金流推動(dòng)。
未來(lái)一年可望突破2000美元
渣打表示，市場(chǎng)對(duì)于美聯(lián)儲(chǔ)將維持低息政策的預(yù)期，也提振了包括黃金在內(nèi)的貴金屬價(jià)格。自去年4月以來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)的立場(chǎng)變得更加溫和，在可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)繼續(xù)不考慮加息。渣打預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)的聯(lián)邦基金利率將要到2015年才開(kāi)始上升，這為黃金價(jià)格繼續(xù)走高帶來(lái)較好的窗口。2015年以后，利率升高將抑制黃金價(jià)格并將壓低金價(jià)。
近期歐洲債務(wù)危機(jī)出現(xiàn)緩和跡象，這可能會(huì)使黃金上漲熱潮降溫，也有一些初步跡象表明最壞的階段可能已經(jīng)過(guò)去。但渣打指出，回歸到正常狀態(tài)很可能是一個(gè)緩慢的過(guò)程，尤其是去杠桿化還在進(jìn)行，評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)仍然在下調(diào)評(píng)級(jí)或威脅要降低評(píng)級(jí)，所以金價(jià)仍可能受到歐債因素支撐。
另外，渣打表示，全球通脹和保持不變的利潤(rùn)率將推高黃金的生產(chǎn)成本，這也使得該行比以前更加看好黃金長(zhǎng)期預(yù)期。
總體上，渣打仍維持對(duì)未來(lái)一年黃金走勢(shì)的看好。該行預(yù)計(jì)，2012年黃金的年度均價(jià)將會(huì)達(dá)到每盎司1975美元的新高，并將在來(lái)年某一時(shí)點(diǎn)突破2000美元。從較為長(zhǎng)遠(yuǎn)的趨勢(shì)看，渣打預(yù)計(jì)，從2012年到2020年期間，國(guó)際黃金的平均價(jià)格將達(dá)到1606美元/盎司，高于其在此前報(bào)告中預(yù)測(cè)的1518美元，主要原因是成本提高。
近期，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于推出第三輪量化寬松（QE3）的似乎不再那么熱衷，不過(guò)有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，即便沒(méi)有QE3，金價(jià)仍可能創(chuàng)新高。低利率、頑固的通脹以及央行的購(gòu)買(mǎi)和新興市場(chǎng)的需求，將讓黃金的牛市得以持續(xù)。
全球最大資產(chǎn)管理公司貝萊德的基金經(jīng)理戴維斯表示，對(duì)黃金而言，更重要的是實(shí)質(zhì)利率（名義利率減去通脹率）為負(fù)，這才是最關(guān)鍵的因素，負(fù)利率的結(jié)束可能才是黃金牛市的中止。但貝萊德認(rèn)為，負(fù)利率將會(huì)維持一段時(shí)間，因?yàn)橥浫允且粋�(gè)問(wèn)題且利率水平非常低。
在全球20個(gè)最富裕國(guó)家中，有12國(guó)的實(shí)質(zhì)利率為負(fù)。其中，美國(guó)和英國(guó)的負(fù)利率情況最為嚴(yán)重，兩國(guó)都采用量化寬松政策來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)，且名義利率接近零。美國(guó)實(shí)質(zhì)利率為負(fù)2.75%，而七國(guó)集團(tuán)平均實(shí)質(zhì)利率為負(fù)1.76%。20國(guó)集團(tuán)的平均利率為負(fù)0.26%，除七國(guó)集團(tuán)外，20國(guó)集團(tuán)其他成員國(guó)的實(shí)質(zhì)利率均值為0.44%。
相關(guān)資料:
1,黃金T+D 和 紙黃金 交易的比較
2,黃金T+D 與 黃金期貨 交易的比較
3,黃金“T+D”規(guī)定
4,黃金T+D介紹
5,黃金T+D在線預(yù)約開(kāi)戶
6,黃金T+D在線問(wèn)答
|
