美聯(lián)儲QE3預(yù)期被打破 黃金上沖1800時間周期延長

　　現(xiàn)貨黃金隔夜最高1790.40，最低探至1688.49，當(dāng)天暴跌逾4%，金價因前期市場對歐洲央行實行LTRO2的樂觀預(yù)期漲幅完全回吐，創(chuàng)下進(jìn)入今年以來的最大跌幅。而相比其他風(fēng)險資產(chǎn)，道瓊斯下滑近100點，與黃金密切相關(guān)的倫銅下跌近300點，只有原油市場因中東地緣政治因素影響受到較強(qiáng)支撐，整個CRB指數(shù)沖高回落。
 
　　第二輪再融資操作超預(yù)期 能否緩解債務(wù)問題疑慮猶存
 
　　盡管歐洲央行周三的第二輪三年期長期再融資操作(LTRO2)獲得了5295.31億歐元的需求，亦超出去年12月該行第一輪LTRO的規(guī)模4890億歐元，但并未能繼續(xù)提高風(fēng)險資產(chǎn)走高。一方面是受到伯南克未提及QE3的影響，而另一方面和市場對這筆操作能否解決目前歐洲幾百家銀行的流動性困難以及3月底即將面臨的大規(guī)模債務(wù)到期仍然持較多懷疑態(tài)度。
 
　　在筆者看來，過多的錢投放到這個市場，也可能出現(xiàn)金融市場流動性過剩的風(fēng)險，對歐元的中長期走勢而言并不樂觀，因為LTRO操作類似于變相的量化寬松操作。就短線上而言，前期金價的持續(xù)性上漲是繼歐盟峰會以及G20會議利好歐元區(qū)各國樂觀情緒的延續(xù)，雖然超發(fā)的貨幣也為金價的長期上漲提供了支撐，但目前金價與美元的負(fù)相關(guān)關(guān)系呈現(xiàn)明顯，歐元反彈曇花一現(xiàn)必然令美元觸底反彈，導(dǎo)致金價繼續(xù)向1800美元盎司整數(shù)關(guān)口發(fā)力上漲的時間周期將繼續(xù)延長。
 
　　伯南克沒有擴(kuò)大資產(chǎn)負(fù)債表的意愿 美元觸底反彈
 
　　美聯(lián)儲主席伯南克周三表示，美國經(jīng)濟(jì)依然處于持續(xù)復(fù)蘇的態(tài)勢，但復(fù)蘇步履艱辛。他指出，就業(yè)市場問題是整體經(jīng)濟(jì)的頑疾，盡管近幾個月就業(yè)增長相對普遍，但就業(yè)市場仍遠(yuǎn)談不上回到了正常水平。無論如何，失業(yè)率依然處在令人不可接受的高位。他同時表示，就業(yè)市場要繼續(xù)改善可能需要最終需求和生產(chǎn)增長進(jìn)一步增強(qiáng)。在這樣的環(huán)境下，支持消費者支出的經(jīng)濟(jì)基本面繼續(xù)疲弱，包括家庭收入和消費者信心。
 
　　今年是美國大選之年，筆者認(rèn)為美國的貨幣政策與經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平會相對趨于一個平穩(wěn)的狀態(tài)，不會出現(xiàn)較大幅度的改變。美聯(lián)儲內(nèi)部多數(shù)美聯(lián)儲官員也預(yù)計今年失業(yè)率不會進(jìn)一步大幅降低，因預(yù)期經(jīng)濟(jì)增長僅保持在接近趨勢水準(zhǔn)。2月份的非農(nóng)人口就業(yè)數(shù)據(jù)將在3月9日公布，此次會議上伯南克著重說了對目前失業(yè)率的看法，所以下次失業(yè)率的變化直觀重要。
 
　　黃金ETF大幅加倉 機(jī)構(gòu)仍看好中長期趨勢
 
　　基金持倉的變化筆者長期以來一直較為關(guān)注，急跌后再度觀察全球最大的美國ETF黃金基金，SPDR Gold Shares 繼續(xù)加倉9.06658噸，ETF低位加倉表明機(jī)構(gòu)持倉對于黃金中長期的走勢依舊看好，我們不難發(fā)現(xiàn)一個規(guī)律近期在金價穩(wěn)步上漲時ETF加倉動作并不明顯，在1700—1790這區(qū)間內(nèi)僅加倉20噸左右，相比昨日大幅度的加倉年內(nèi)一季度還很少見。對于普通投資者而言，中長期的買漲操作可以參考ETF持倉變化來進(jìn)行判斷，而短線上杠桿類投機(jī)者僅僅看幾天ETF基金的變化是無法找出真正的規(guī)律的，必須考時間累積。