美元越來越不可替代

　　外匯市場(chǎng)是健忘和勢(shì)利的。
 
　　美國(guó)政府在前幾個(gè)月因財(cái)政赤字惡劣面臨債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)政府的定量寬松貨幣政策令全世界美元泛濫，美國(guó)的就業(yè)形勢(shì)依然嚴(yán)峻，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢、乏力等，這些因素對(duì)美元的打壓開始失效。投資者對(duì)美元的信心攀升，主要原因不是美國(guó)自身因素，而是愈演愈烈的歐債危機(jī)，投資者越來越這樣認(rèn)為：不管歐元、日元等曾經(jīng)有多輝煌，但美元在世界主要貨幣中還是最*譜的。外匯市場(chǎng)上，除了美元匯率全面持穩(wěn)之外，美元本周最亮眼的表現(xiàn)反而是在對(duì)人民幣的匯率上。
 
　　截至本周五，美元兌人民幣即期匯率連續(xù)8日觸及漲停，也就是我們說的人民幣兌美元即期匯率連續(xù)觸及跌停。
 
　　首先，我們來明確一些基本概念。
 
　　人民幣兌美元匯率是有管理的浮動(dòng)匯率，每日波動(dòng)只能在固定的范圍內(nèi)，這與外匯市場(chǎng)上諸如歐元兌美元、美元兌日元等自由浮動(dòng)的匯率不同。
 
　　跌停的概念是人民幣兌美元的現(xiàn)匯價(jià)格只能在央行確定的人民幣兌美元中間價(jià)的0.5%的范圍內(nèi)上下波動(dòng)，觸及千分之五的下限就宣布跌停。
 
　　人民幣兌美元即期匯率連續(xù)觸及跌停的原因眾多，目前市場(chǎng)普遍認(rèn)為的主要原因是資本外流。不管是從貶值幅度上還是速度上，連續(xù)觸及跌停對(duì)人民幣本身的短期影響不大，因?yàn)?a href=http://2m0wy.cn/rmb/>人民幣兌美元匯率長(zhǎng)期的單邊升值已經(jīng)累積了足夠的空間。唯一可能會(huì)短暫影響市場(chǎng)對(duì)于人民幣單邊升值的預(yù)期。
 
　　但是基于其他主要非美元貨幣的匯率水平上看，如果人民幣兌美元匯率連續(xù)貶值確實(shí)是重要的消息。首先，目前國(guó)際形勢(shì)下，國(guó)際金融市場(chǎng)一直比較認(rèn)可這樣的概念，就是美元、人民幣和歐元三足鼎立，盡管人民幣在資本項(xiàng)目下是不可自由兌換的。在歐元兌美元前景已經(jīng)轉(zhuǎn)為黯淡和未卜的背景下，人民幣兌美元當(dāng)前連續(xù)觸及跌停釋放出來的信號(hào)，就是美元或者美元資產(chǎn)依舊是不可替代的投資對(duì)象。其次，對(duì)于其他非美元貨幣匯率的打壓，比如商品貨幣，人民幣匯率和商品貨幣的匯率有點(diǎn)正相關(guān)性。人民幣貶值對(duì)于目前相對(duì)持穩(wěn)的澳元兌美元匯率構(gòu)成壓力，近期的澳元兌美元匯率走勢(shì)也說明了這點(diǎn)。第三，間接加速歐元邊緣化。作為曾經(jīng)有能力抗衡美元或者說美元的潛在替代者的歐元，一旦美元作為無可替代的世界貨幣的角色再次凸顯，顯然歐元的處境將更為尷尬，這首先會(huì)涉及到各國(guó)央行對(duì)于歐元外匯儲(chǔ)備的比例下調(diào)。
 
　　下周外匯市場(chǎng)重點(diǎn)關(guān)注的是本周五歐盟峰會(huì)后續(xù)的言論，歐債危機(jī)發(fā)生以來歐盟舉行的第十五次峰會(huì)，隨著歐債危機(jī)的加深，此次峰會(huì)被外界視為“拯救歐元的最后一次機(jī)會(huì)”。下周二至下周三美國(guó)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)的議息會(huì)議和決定。下周五歐元區(qū)的貿(mào)易數(shù)據(jù)和美國(guó)的物價(jià)類指數(shù)。