解讀美元走勢對金價的影響

　　2001年以來，黃金市場的本輪大牛市行情始終與美元走勢保持著同步，即美元漲則金價跌、美元跌則金價漲。今年7月中旬黃金下跌的重要原因之一，就在于美元的強勢反彈。而且，金價對美元變化的敏感度較強，短期內的美元波動都可能及時得到黃金價格的回應。那么，我們如何來看待美元走勢對金價的影響作用呢？

　　首先，美元對黃金價格的影響主要是通過兩個方面?zhèn)鲗У摹Ｒ环矫妫?a href=http://www.2m0wy.cn/fx/>美元是世界黃金價格的標價貨幣，這就決定了黃金價格與美元走勢之間的反方向關系。舉例來說，假定黃金本身價值沒有發(fā)生變動，而一旦美元下跌，那么黃金價格自然會表現為上漲。另一個方面，美元和黃金是可以相互替代的投資工具：通常投資人在進行價值投資時，取黃金就會舍美元，取美元就會舍黃金。如果美元的走勢強勁，投資美元就會有更大的收益，那么黃金的價格就可能下跌；相反，在美元處于弱市的時候，投資者會減少對美元的投資，將資金投向金市，從而推動金價的上揚。如2007年至今年3月份的黃金大牛市，很重要的原因之一就在于美元貶值，美元作為保值增值的吸引力下降，市場資金轉向黃金市場，進而推動金價上揚。

　　其次，分析美元走勢的工具是美元指數。美元指數是一個由美元與其它各種貨幣匯率構成的加權指數，它通過計算美元和對選定的一攬子貨幣的綜合的變化率，來衡量美元的強弱程度。如果美元指數下跌，說明美元對其他的主要貨幣貶值。美元走勢對黃金價格的影響，通常都是通過美元指數與世界金價之間的漲跌變化來進行分析的。

　　在美元指數的一攬子貨幣之中，美元兌歐元匯率的比重最大。在歐元區(qū)整體經濟實力增強的背景之下，歐元的地位開始上升，歐元在世界貨幣體系中的作用開始增強，在外匯市場中往往呈現出歐元與美元此消彼長的情形，這對黃金價格會形成重大影響。如今年7月中旬以來黃金價格下跌的關鍵性原因在于美元指數的強勢反彈，而其背后原因是歐元區(qū)經濟相對疲軟，市場對歐元區(qū)經濟前景產生悲觀預期，進而使得歐元大幅下滑，推動美元指數強勢上揚。

　　最后，影響美元走勢的一系列因素都可能對金價構成影響。影響美元走勢的因素是多方面的，包括政治、經濟、軍事等等。具體來說，美國GDP、國際收支、通貨膨脹以及利率等重要數據會對美元走勢產生重要影響，戰(zhàn)爭、武裝沖突、政府選舉、伊朗核問題、朝鮮問題等也都有可能會影響美元走勢。我們在分析這些因素對黃金價格的影響時，不僅要看到這些因素自身對黃金價格的影響，還要分析這些因素通過美元走勢傳導到黃金價格上的影響作用。

　　從近期美元走勢來看，美國前期刺激經濟的相關政策效果有所顯現，美國近期公布的相關經濟數據有所好轉。這一方面使市場對美國經濟前景預期沒有之前那么悲觀，黃金避險作用有所降低；另一方面，美國經濟狀況好轉刺激美元強勢反彈，打壓金價走勢。如果美國近階段不出現新的重大負面數據，那么美元走勢有望延續(xù)上揚行情，而金價走勢將不容樂觀。