美元漲勢“一鳴驚人”黃金牛市“曲終人散”

　　去年爆發(fā)的次貸危機可謂波及深遠，其導致的經(jīng)濟下滑目前已經(jīng)從美國蔓延至全球其他經(jīng)濟體。歐洲央行總裁特里謝上周表示，歐洲經(jīng)濟在今年第三季度中的走勢將“極度疲軟”，使得市場重新審視利率前景，支撐美元在美國經(jīng)濟狀況不佳的情況下“逆流而上”，并于上周五全線進攻，兌歐元錄得七年半最佳單日漲幅，并于昨日將升勢鎖定在近半年來新高，美元指數(shù)已沖上76水平上方，并表現(xiàn)出“不甘于此”的狀態(tài)。美元的漲勢打壓商品市場集體上演“跳水賽”，油價上周五深跌5美元后，昨日續(xù)跌，并將最低位拉至5月2日以來的最低位112美元。黃金市場更是一片慘烈，COMEX期金周五挫至本年最低水準，昨日再跌逾4%，退居830美元下方，創(chuàng)下自3月19日以來最大單日百分比跌幅。上海期金已是“退無可退”，昨日創(chuàng)下上市以來新低191元。目前，COMEX期金距前期創(chuàng)下的四個月高位989.6美元已下跌161美元，跌幅已達16%。而就目前美元強勁的漲勢，加上仍處深跌之中的原油，金市上關于“拐點論”的疑問漸漸增多，難道黃金的牛市真的走到盡頭了嗎？

　　黃金只是跟隨美元迎來一次中期回調(diào)，長期牛市并不會因此退場。美元依賴堅實的黃金儲備，被視為“金本位制”的延續(xù)。除美國與歐元區(qū)國家之外，沒有哪一個國家以及一組國家的黃金儲備是充裕的，因此，“金本位制”其實并沒有真正消失，黃金作為避險保值最佳選擇，依然會有堅挺的牛市。

　　他表示，昨日黃金外盤出現(xiàn)了暴跌，盤中最低已經(jīng)跌到820美元/盎司，正式破位。因此，基本上可以認為黃金的牛市已經(jīng)結束，短期內(nèi)恢復到900美元一線的可能性非常小。

　　利率前景利好美元，漫漫漲勢終于何方？

　　盡管美國近期經(jīng)濟表現(xiàn)并不盡人意，美國最大房屋融資機構房利美公布連續(xù)第四個季度錄得虧損，且上周美國初請失業(yè)金人數(shù)攀升，也暗示美國就業(yè)市場頹勢遠未結束。但是，投資人似乎已經(jīng)忽略了美國經(jīng)濟利空美元的一切，上周四央行總裁特里謝的講話表明，次貸危機的影響已經(jīng)逐步擴散至全球，市場開始放開緊盯的美國經(jīng)濟，而將目光集體轉向顯出疲態(tài)的歐元區(qū)經(jīng)濟。

　　上周四歐洲央行的議息會議上，央行總裁特里謝表示，歐元區(qū)經(jīng)濟增長面臨的風險上升，預期歐元區(qū)今年的經(jīng)濟成長將明顯疲軟，且預期通膨將依舊高于央行目標。特里謝的言論解除了投資者對歐洲央行于年內(nèi)升息的押注。有分析師稱，特里謝的講話令交易商認為歐元區(qū)貨幣政策可能不得不轉為降息。這使歐元兌美元昨日一度跌穿1.49美元水準，并支撐美元全線上揚。

　　在歐元區(qū)經(jīng)濟疲弱的同時，日本政府稱該國經(jīng)濟可能處于衰退中，而英國一項備受關注的房價指標則顯示7月房價錄得最大月度跌幅。種種跡象表明，美國經(jīng)濟下滑正蔓延至全球其他經(jīng)濟體，與此同時，美國第二季經(jīng)季節(jié)調(diào)整的非農(nóng)業(yè)生產(chǎn)率環(huán)比年率為上升2.2%。有分析師稱，此數(shù)據(jù)應足以讓美聯(lián)儲決策者將利率維持在低位以支撐經(jīng)濟增長。因此，市場已開始重估利率水平。這對于美元來說無疑是一重大利好，因息差因素是美元之前跌勢的主要因素。

　　荷銀駐芝加哥的外匯策略師DustinReid表示，“市場普遍重估不僅是歐元兌美元息差，而且還在重估其他主要央行未來舉措�！彼�表示這是美元上漲的主要推動力。同時由于包括英鎊和瑞郎在內(nèi)的主要其他貨幣兌美元都下挫1%或更多，部分分析師由此暗示美元將最終從持續(xù)近七年的全線跌勢中復蘇。摩根士丹利負責全球外匯策略的主管StephenJen認為，“美元目前處在真正反彈期，持續(xù)時間可能長于多數(shù)人的預期�！�

　　那么，這輪市場普遍看好的反彈，究竟會持續(xù)多久，它的終點將會在何處呢？東華期貨分析師陳鐘表示，在內(nèi)外壓力下，歐洲央行也認識到了前期加息并沒有給通脹帶來立竿見影的作用，最新公布的7月份歐元區(qū)通脹仍維持在4%的通脹警戒線以上，但經(jīng)濟增加卻減緩了許多，歐元區(qū)陷入滯脹的危險越來越重。因此，歐洲央行今年內(nèi)再度加息的可能性幾乎沒有，我們認為歐洲央行最大的可能就是維持當前利率不變。相比較之下，美國經(jīng)濟提前進入恢復期的可能性非常大，在沒有特別重大利空的消息出臺之前，美元仍然會保持目前的漲勢。美元此番上漲可能會以78左右見頂，而后進入高位盤整態(tài)勢。

　　中粵皇黃金分析師趙相賓則認為，美聯(lián)儲采取的降息和救市計劃的雙重影響，已經(jīng)產(chǎn)生了相當大的作用，反觀歐洲卻在面臨經(jīng)濟下行的風險加大，在這種背景下歐洲央行短期內(nèi)沒有進一步升息的可能性，如果經(jīng)濟狀況繼續(xù)惡化，而通脹在油價下滑等的影響下出現(xiàn)緩和的跡象，甚至有可能明年出現(xiàn)降息。美元中期上漲調(diào)整即將展開，綜合油價的下跌以及眾多商品期貨的價格走低和美指的強勢反彈走勢分析，美指以前的71點的位置已經(jīng)成為歷史性的底部，美指的整理平臺上升到了76點附近展開，再次基礎上美元的上漲預計近期可達80點的反彈高位沖擊。

　　地緣政治VS美元上漲，油價反擊有無可能？

　　美元近期的強勢暴漲引來商品市場不斷的上演“跳水”，國際油價更是“一馬當先”，在上周五暴跌近5美元后，昨日再次續(xù)跌，并將最低點下拉至112美元，目前油價距歷史高位已回落近33美元，跌幅已超過22%。雖然市場上各種因素多空混雜，但油價對利多反應相當麻木，緊盯美元上漲、需求放緩等利空因素，一味持續(xù)著暴跌的表演。

　　有報道稱，油價暴漲可能沖擊能源永久性需求，即便價格回落亦難恢復。IAF咨詢公司分析師KyleCooper稱，“部分需求減緩完全是永久性的”，因美國民眾以改變了駕車習慣，KyleCooper說，“問題是這部分有多大�！倍鴵�(jù)美國能源資料協(xié)會(EIA)數(shù)據(jù)顯示，今年美國石油需求較去年同期水平約低3.6%，其中汽油消費減少約1.6%。

　　但近期東歐以及伊朗局勢均再次緊繃，使市場上又逐漸出現(xiàn)一些看多原油的聲音，科威特石油問題專家、前石油大臣拉希德·阿米里日前指出，由于近來因核問題伊朗和西方國家的關系不斷惡化，伊朗一再威脅在受到軍事打擊時將封鎖世界重要石油運輸管道－霍爾木茲海峽，這將對油價回升起到刺激作用。而世界重要產(chǎn)油國俄羅斯近日也在南奧塞梯境內(nèi)與格魯吉亞發(fā)生軍事沖突，這更加大了油價上漲的可能性。

　　上周五OPEC成員國委內(nèi)瑞拉能源部長拉米雷斯周五表示，若市況擔保，委內(nèi)瑞拉將愿意支持石油輸出國組織(OPEC)減少石油生產(chǎn)。而歐佩克主席卡利爾在周一發(fā)表的講話中表示，OPEC成員國應將石油產(chǎn)出保持在各國協(xié)商同意的目標產(chǎn)量以內(nèi)。

　　在暴跌了22%之后，地緣政治趨緊及美元強勁上揚、需求放緩的多空因素于市場上激烈爭奪。那么原油后市是能昂揚反彈，還是油市拐點已到，油價繼續(xù)下滑？

　　油價的下跌已經(jīng)由牛轉熊，拐點出現(xiàn)。近期油價的下跌從基本面看，需求疲軟憂慮占據(jù)了上風，這是導致近期油價持續(xù)下跌的主要原因，市場憂慮的不光是作為能源消耗的頭號大國美國的消費疲軟，還有中國已經(jīng)OECD國家的需求也在下降走低。另外，機構資金高位獲利拋盤打壓油價，導致油價進一步的下行。油價近期將測試100美元的支持位置，如此位置不保將會重新回到90多美元，油價有可能重回兩位數(shù)的時代。

　　他認為，美元如此上漲確實已經(jīng)打壓原油連續(xù)大幅下挫，但是現(xiàn)在還不可以說油價拐點已經(jīng)到來，主要原因是伊朗局勢的不穩(wěn)定。最近牽動油價神經(jīng)的伊朗核危機又有了進一步緊張的跡象，但進入實質(zhì)性的戰(zhàn)爭狀態(tài)可能性不大，我們判斷油價近期的走勢仍將是以振蕩為主，暴漲與暴跌的可能性都很小。所以我們認為此番油價下跌基本已經(jīng)見底，在100-130美元一線寬幅振蕩的可能性比較大。

　　雙重利空鋪天蓋地，黃金牛市就此退場？

　　近期不論是暴跌的油價還是暴漲的美元，對于黃金市場都是無一利好，金市上空利空因素可謂“鋪天蓋地”，將黃金從此前的四個月高位打壓至年內(nèi)最低點，累計下跌超過160美元，跌幅高達16%，距今年最高點1032美元的位置回調(diào)已經(jīng)達到了近20%的幅度。目前黃金最低已達去年12月17日以來的最低位824美元。滬金期貨也已從此前的四個月高位下挫至上市以來的最低點191元。在美元如此瘋漲的背景下，黃金牛市是否就此退場？金市上空爭論日趨熱烈。

　　匯控金屬分析師JamesSteel表示，“金價受挫，因美元走強，且其他商品疲弱，沒有短期反彈的即時跡象。”但香港貴金屬交易員表示，短期內(nèi)金價料反彈至每盎司972-975美元區(qū)域，因近期市場對黃金的拋售過度。

　　東華期貨分析師陳鐘則認為，黃金的牛市基本結束，他指出，黃金價格總是與CPI增速緊密聯(lián)系在一起的，從目前的情況來看，全球性的通脹情況并沒有進一步惡化的跡象，因此也許CPI頂部已經(jīng)形成，相信這會對金價產(chǎn)生一定的助跌。

　　對于滬金期貨，他說，影響滬金的另一個因素還有人民幣的升值速度，近期人民幣一改以往單邊升值為雙邊波動，因此人民幣后期升值速度的減緩以及增加的不確定性將會減少對滬金的保值投資需求。我們認為近期黃金仍將繼續(xù)下跌，但悲觀看在180元左右可能會有支撐，直至四季度的反轉到來。

　　昨日黃金跌破年支持位后，基本可以說黃金的牛市已經(jīng)退場了。目前眾多央行已經(jīng)將抑制通脹的目標轉到了經(jīng)濟下行的風險控制上，這對抵御通脹里利器的黃金價值好像風光不再，另外，全球最大的黃金ETF繼續(xù)減持黃金以超過15噸，股市的反彈吸引了部分資金。黃金的下跌將在今年小幅旺季到了之前有望企穩(wěn)在780美元以上的位置，這個位置受到支持后才能止跌。