本周商品市場(chǎng)在美元上漲、原油市場(chǎng)下跌的影響下全線走低。CRB指數(shù)上周自4月中旬以來第三次沖高556點(diǎn)回落，再次驗(yàn)證了CRB指數(shù)550點(diǎn)以上的強(qiáng)阻力位特征。 本周以來我們欣喜地看到了全球政治、經(jīng)濟(jì)首腦關(guān)于遏制原油價(jià)格的明確言論和行動(dòng)。目前對(duì)全球經(jīng)濟(jì)及社會(huì)穩(wěn)定影響最大的因素之一就是瘋漲不止的原油價(jià)格，高盛分析師Jeff Currie在電話會(huì)議中稱：“自年初開始,西得克薩斯中質(zhì)油現(xiàn)貨價(jià)格已上漲30%,但遠(yuǎn)期價(jià)格則飆升了50%�！彼Q,“遠(yuǎn)期油價(jià)并未反映可替代能源的供需因素,而是反映出投入長期產(chǎn)能的長期資金供求狀況。” 我們關(guān)注到整體商品市場(chǎng)已于3月份進(jìn)入調(diào)整和震蕩，多數(shù)商品價(jià)格在3月中上旬均已達(dá)到難以為繼的歷史高位或歷史新高，已經(jīng)處于長期均衡價(jià)格之上的泡沫區(qū)。是2006年以來商品市場(chǎng)“另類投資”的盈利效應(yīng)所激發(fā)的無法承受的龐大的投資需求的推波助瀾，將全球商品價(jià)格推向史無前例的歷史高位。自2007年下半年來的次級(jí)債危機(jī)進(jìn)一步加速了商品市場(chǎng)的牛市步伐，主要是投資需求，而不是實(shí)物需求，近一年來成為推動(dòng)商品牛市的最主要因素。 但以價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能著稱的期貨市場(chǎng)必然以自己特有的方式最終發(fā)現(xiàn)商品本身的真實(shí)價(jià)格。農(nóng)產(chǎn)品(000061行情,股吧)價(jià)格的回落、軟商品價(jià)格的快速反轉(zhuǎn)先后證明了這一點(diǎn)，當(dāng)全球主要經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)已經(jīng)持續(xù)下行一年之后，基本金屬市場(chǎng)在本周開始全線跌落。商品價(jià)格終將向經(jīng)濟(jì)的、實(shí)物供需的基本面回歸。當(dāng)我們看到全球交易所鋁庫存處于126萬噸的歷史高位，雖經(jīng)歷四川汶川大地震的沖擊但上海期貨交易所鋅庫存仍處于7萬噸左右的高位，基本金屬市場(chǎng)本周以來的全線衰退是在我們意料之中的。 上海期貨交易所天然橡膠庫存自3月中旬以來連續(xù)12周的庫存流出引爆了天膠持續(xù)一個(gè)月的上漲行情。年初以來國內(nèi)外主要產(chǎn)區(qū)受災(zāi)害性天氣影響供應(yīng)量減少，合成橡膠價(jià)格受成本推動(dòng)對(duì)天膠價(jià)格的拉動(dòng)作用催生了這波天膠的反季節(jié)上漲行情，以致東京膠創(chuàng)出了345.9日元的28年新高。但本周國內(nèi)外天膠市場(chǎng)的快速反轉(zhuǎn)也在提醒著我們天膠市場(chǎng)反季節(jié)牛市行情的階段性和脆弱性特征。 農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)豆類商品正運(yùn)行于季節(jié)性下跌周期之中，玉米、棉花、白糖運(yùn)行于季節(jié)性上漲周期，但因國內(nèi)國際市場(chǎng)供大于求的市場(chǎng)特征決定了弱勢(shì)運(yùn)行的格局。 美元的升值將有利于對(duì)原油價(jià)格的遏制，強(qiáng)勢(shì)美元將有利于全球?qū)Ω咄浘置娴目刂啤Ｈ蚪?jīng)濟(jì)一定程度的衰退也正引領(lǐng)著全球商品市場(chǎng)向可持續(xù)的長期均衡水平回歸。交易策略方面推薦中期沽空品種為鋁和黃金。
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