Kitco:“Hoenig醫(yī)生將對市場實(shí)施急救措施！”

　　周三黃金又再度走低，同時(shí)美元指數(shù)受堪薩斯城聯(lián)儲主席Thomas Hoenig 對通脹戰(zhàn)役的評述，以及財(cái)政部的Henry Paulson對信貸危機(jī)的相關(guān)調(diào)研結(jié)果支持，向高點(diǎn)位大步挺進(jìn)。美元指數(shù)觸及60日線點(diǎn)位(收于73.6點(diǎn))，同時(shí)預(yù)期在明天召開的歐洲央行會議上，高層們也會通過不降息的決議(這將有助于美元繼續(xù)走高)。油價(jià)突破123美元每桶，但是并沒有刺激高價(jià)位的黃金增值。

　　印度Akshaya Tritiya 節(jié)在即，大家都希望在未來的一到兩天內(nèi)，當(dāng)?shù)厝藢μ幱谀壳皟r(jià)位水平的黃金，可以表現(xiàn)出高于今年第一季度的熱情。路透社發(fā)布的最新消息指出目前黃金市場的拋售情況已經(jīng)開始好轉(zhuǎn)(但是要徹底整理清楚還要花上一天的時(shí)間)：“在拋售階段，買方力量薄弱，但是零售行業(yè)表現(xiàn)良好，”孟買一家大型私有銀行的交易員表示。

　　紐約現(xiàn)貨黃金市場早盤走出862.7美元的低位，隨即反彈至870美元每盎司附近。后期由于市場參與者受第一季度生產(chǎn)率(高于預(yù)估)，單位勞工成本(超出預(yù)期較多)以及抵押貸款申請(和前一周相比，上漲15.6%)數(shù)據(jù)影響，金價(jià)下跌6美元。參照近期一些市場背景發(fā)展現(xiàn)狀(尤其是美元市場)，可以發(fā)現(xiàn)黃金市場的走向已經(jīng)再度出現(xiàn)傾斜，很有可能二度下滑至845美元位置。白銀下跌21美分，收于16.63美元，同期白金僅有1美元獲利，勉強(qiáng)收于1961美元，鈀金下跌8美元，收于424美元每盎司。

　　美元近期的反彈暗示了什么呢？福布斯雜志指出：

　　“堪薩斯城聯(lián)邦主席Thomas Hoenig 已經(jīng)表示，由于歐洲央行已經(jīng)控制住通貨膨脹的嚴(yán)重威脅，促使歐元對美元價(jià)格走入5周來的低位，(美國利率)將在周二后期快速拉升。分析師們認(rèn)為Hoenig的聲明，加上近期美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)爆出的一連串驚人的好消息，可能保證利率在經(jīng)歷了幾個(gè)月的大幅降息之后，維持在2%的位置�！�

　　“雖然他不是決策人，但是他的評論暗示了美聯(lián)儲可能會由于通脹的壓力而緊縮利率，”瑞士信貸銀行的市場戰(zhàn)略分析師Adam Myers說，他還補(bǔ)充到這將有助于拉升美元。同時(shí)另一股支撐美元上揚(yáng)的力量來自美國財(cái)政秘書Henry Paulson的評論，他在一次接受華爾街日報(bào)的采訪中說到“自從美國出現(xiàn)大量房貸危機(jī)之后，目前最困難的階段我們已經(jīng)熬過了，”

　　而這樣的態(tài)度轉(zhuǎn)變，以及來自美國和歐洲政府官員的呼吁都未能動搖遭受打壓的牛市行情，他們依然會看到美元成單向發(fā)展，而受美聯(lián)儲政策影響，利率發(fā)展也會出現(xiàn)相同狀況。我們不得不提醒大家，近期歐洲央行一些成功的營救行動，是由于經(jīng)濟(jì)引擎已經(jīng)啟動的關(guān)系。顯然，出于某種原因，無論哪方面因素走軟，市場還是會出現(xiàn)上揚(yáng)跡象。對于已發(fā)行的紙幣來說，美元指數(shù)還不夠穩(wěn)定，但是已經(jīng)借經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的風(fēng)頭，處于反彈階段。

　　另一個(gè)導(dǎo)致近期市場走好的背景因素卻引發(fā)了另一種不同的憂慮。這種情況可以理解為：干預(yù)。分析師和政策制定者通過研究近期的實(shí)際情況，已經(jīng)對目前復(fù)雜且明顯扭曲的原油及農(nóng)產(chǎn)品市場走勢做出了解釋、提出了解決辦法。他們的說法暗示了，很有可能政府會對一個(gè)或多個(gè)市場實(shí)施一些盡可能有效的干預(yù)政策。目前這只是時(shí)間問題。但是眼下，有關(guān)于原油的頭條新聞依舊占了大部分版面，所以看來克林頓夫人還沒有機(jī)會打破歐佩克(或者是由麥克凱恩摧毀)營造的美麗神話。以下是來自市場觀察和UPI亞洲給出的近期研究實(shí)例：

　　“有專家稱，美聯(lián)儲在幾個(gè)月內(nèi)7次降息，將有助于美國避開房產(chǎn)危機(jī)以及信貸風(fēng)暴帶來的全面沖擊，同時(shí)也促使原料價(jià)格的上揚(yáng)，目前這種情況已擴(kuò)散到全世界。簡單來說，世界大同就意味著，來自拉斯維加斯的次級債風(fēng)波會在經(jīng)濟(jì)激增的條件下引發(fā)食品價(jià)格的上揚(yáng)。

　　專家們也表示，世界最具實(shí)力的央行為擺脫金融市場清償困境所做出的決定已經(jīng)加重了人們的臆想，也導(dǎo)致問題越來越嚴(yán)重。經(jīng)濟(jì)學(xué)家還表示，他們(美聯(lián)儲)已經(jīng)從本質(zhì)上注意到了商品價(jià)格猶如洪澇災(zāi)害般上揚(yáng)。這不是人們希望的，但是在徹底解決問題之前，他們是不會終止行動的。”

　　“美聯(lián)儲做出這樣的選擇，是希望確保經(jīng)濟(jì)和金融系統(tǒng)能維持正常發(fā)展，”經(jīng)濟(jì)決策公司創(chuàng)始人及首席全球經(jīng)濟(jì)分析師Allen Sinai說。“抗擊通貨膨脹不是他們唯一的目的。”

　　美聯(lián)儲已經(jīng)完全意識到大幅降息的后果和現(xiàn)狀，就像Hoenig先生提到的那樣，必須適時(shí)對過量的清償危機(jī)實(shí)施整頓。

　　經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，投資老手都知道美聯(lián)儲的首要任務(wù)是保護(hù)經(jīng)濟(jì)。因?yàn)樗麄儼l(fā)現(xiàn)美聯(lián)儲不但沒有抗擊通貨膨脹，還把清償問題丟給了金融系統(tǒng)解決。所以為了獲利，他們會購入商品作為面對美元大幅拋售時(shí)， 對抗通貨膨脹的避險(xiǎn)工具。但是利用打壓美元，抬高商品價(jià)格獲利，將會使問題越來越嚴(yán)重。

　　“當(dāng)投機(jī)人意識到美國經(jīng)濟(jì)受阻，美元走勢不穩(wěn)時(shí)，就會轉(zhuǎn)投實(shí)物資產(chǎn)市場：原油，黃金和商品”JP摩根大通的經(jīng)濟(jì)師Jim Glassman表示。

　　一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)發(fā)現(xiàn)美聯(lián)儲奏響的樂章已經(jīng)停止了，而投機(jī)人的商品價(jià)格派對正在上演�！拔覀儗⒖吹侥茉醇�美元價(jià)格出現(xiàn)急速扭轉(zhuǎn)，這僅僅是因?yàn)橹�前他們哄抬價(jià)格，導(dǎo)致交易價(jià)大幅超出經(jīng)濟(jì)環(huán)境允許的均衡價(jià)格造成的�！眮碜钥死�夫蘭，Key Private Bank 的首席投資官Bruce McCain表示。

　　而其他人，包括Sinai在內(nèi)，都認(rèn)為只要全球經(jīng)濟(jì)走穩(wěn)，央行集中力量保護(hù)經(jīng)濟(jì)增長勢頭，商品價(jià)格就不會繼續(xù)大幅下挫。(但我們還是要補(bǔ)充一點(diǎn)：那就是下跌還是有可能。)

　　那么， 價(jià)格激增會引發(fā)更多需求嗎？或者說的直白一點(diǎn)---它會讓人貪得無厭，會給人獲利的機(jī)會嗎？

　　“最近幾個(gè)月，對沖基金，養(yǎng)老基金和其他致力在短時(shí)間內(nèi)取得最大回報(bào)的投資手段，使商品市場局勢動蕩混亂。這些強(qiáng)大且著名的基金，最近在股票市場上遭遇到了困難，使得它們的注意力開始向商品市場轉(zhuǎn)移。這些基金并沒有投資藍(lán)籌股和其他股票，而是進(jìn)入了商品期貨的交易 – 引發(fā)了當(dāng)前商品價(jià)格的急劇上漲。

　　由于石油價(jià)格如同二十世紀(jì)七十年代中期出現(xiàn)的情況，達(dá)到了新的高點(diǎn)，且石油生產(chǎn)國需要為其額外的現(xiàn)金尋找新的投資場所，在過去三年的時(shí)間里，對沖基金和其他基金已經(jīng)從中東的石油生產(chǎn)國中獲得了成堆的現(xiàn)金。這些現(xiàn)金被成捆地送往了包括巴西、阿根廷和墨西哥在內(nèi)的一些國家。這些國家把借來的錢浪費(fèi)掉，不久之后又不得不借助國際貨幣基金的幫助來擺脫困境。

　　這次，基金經(jīng)理們的表現(xiàn)很明智。他們沒有把錢放入有問題的投資工具當(dāng)中，而是決定投資商品市場。美國商品期貨貿(mào)易委員會就對沖基金在糧食貿(mào)易中的投資額度放寬了限制，以及指數(shù)基金和養(yǎng)老基金的良好表現(xiàn)，都在很大程度上幫助了這些基金經(jīng)理。

　　過去一年中內(nèi)，包括糧食在內(nèi)所有商品的價(jià)格上漲都證實(shí)了這一操控的存在。澳洲和其他地區(qū)的小氣候事件已經(jīng)使得糧食的產(chǎn)量有所縮減，但這些在印度和其他地區(qū)小麥、粗糧、豆類和水稻整體生產(chǎn)的巨幅增加上得以平衡。

　　炒家們紛紛向公眾通報(bào)，聲稱這不是他們的錯(cuò)，并揚(yáng)言市場的價(jià)格波動是由經(jīng)濟(jì)繁榮的中國及印度市場增加的需求所導(dǎo)致的。這一論點(diǎn)是站不住腳的。印度今年并沒有任何進(jìn)口小麥的打算。這種現(xiàn)象很令市場觀察的新手費(fèi)解。即使是十分善于研究的美國媒體也沒有注意到對沖基金和高位糧食價(jià)格之間的聯(lián)系。自從石油價(jià)格翻了兩番以來，其它商品的價(jià)格也紛紛效法，在這些宣傳之下，糧食價(jià)格已經(jīng)開始下跌。這個(gè)論點(diǎn)也是荒謬的。糧食生產(chǎn)中的油料部分占大約17%到19％左右。僅僅這些是不會導(dǎo)致三倍生產(chǎn)成本的。

　　既然這些不可避免的事情已經(jīng)發(fā)生，那么下一步會怎樣呢？我們是否不得不讓一些在芝加哥，堪薩斯州或紐約有錢有勢的人們來攪亂世界市場的糧食供應(yīng)？美國政府到底應(yīng)不應(yīng)該允許投資基金進(jìn)入糧食貿(mào)易？基金經(jīng)理是否應(yīng)當(dāng)受到攪亂世界糧食市場脆弱供需關(guān)系的處罰？

　　如果商品期貨交易委員會確實(shí)采取了行動，是否會爆發(fā)商品市場的泡沫呢？也許會的。遠(yuǎn)高于行業(yè)基本面的糧食市場的大幅價(jià)格波動，將成為歷史。在正常的定價(jià)結(jié)構(gòu)之下，小麥和其他糧食的價(jià)格將回復(fù)到其實(shí)際的價(jià)值之上。投機(jī)資金破壞了世界市場的秩序，這是一個(gè)危險(xiǎn)的游戲。美國監(jiān)管機(jī)構(gòu)必須盡快介入干預(yù)；否則，內(nèi)亂就將主宰市場“ 。

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　　除上述調(diào)查結(jié)果和意見之外，您現(xiàn)在還可以從克林頓夫人處聽到關(guān)于歐佩克及目前石油形勢的威脅和承諾。監(jiān)管機(jī)構(gòu)目前正在觀察石油市場的違規(guī)和/或操控的證據(jù)。由于這一事件波及到整個(gè)商品部門的表現(xiàn)，我們會繼續(xù)仔細(xì)觀察各種方面的發(fā)展。